Analitycy Domu Maklerskiego BOŚ obniżyli rekomendację dla spółki Synthos do SPRZEDAJ (rekomendacja fundamentalna) i NIEDOWAŻAJ (rekomendacja relatywna). W horyzoncie 12 miesięcy oczekują spadku ceny akcji do poziomu 4,2o PLN (obecnie 4,77 PLN).
Na negatywną ocenę spółki w oczach analityków DM BOŚ wpłynęło pogorszenie się sytuacji na rynku styrenów, co ‘stawia pod dużym znakiem zapytania efekty przejęcia’ spółki Ineos Styrenics przez Synthos. Analitycy wyraźnie obniżyli swoje krótko- i długoterminowe prognozy dla wyników finansowych Spółki.
„Wiązaliśmy naprawdę duże nadzieje z niedawnym przejęciem Ineos Styrenics przez Spółkę. Warunki makroekonomiczne na rynku styrenów w IV kw. 2016 i I kw. 2017 roku były całkiem dobre i w tym okresie Ineos mógł pewnie pochwalić się solidnym udziałem w EBITDA raportowanej przez segment styrenów Synthosu. Niestety w ostatnim czasie sytuacja na rynku styrenów uległa zmianie: w II kwartale marże PS na styrenach zanurkowały głęboko, chociaż marże na produkcji (na bazie benzenu i etylenu) nadal były na dobrym poziomie. Naszym zdaniem obecne warunki makroekonomiczne nie gwarantują dodatniej EBITDA w przypadku niezintegrowanych producentów, do których należy właśnie Ineos Styrenics, co stawia pod dużym znakiem zapytania efekty przejęcia.” – czytamy w raporcie DM BOŚ. „Ostatnio marże na produkcji polistyrenów i styrenów wykazywały zmienność do tego stopnia, że w naszej ocenie zaprognozowanie kierunku ich zmian w krótkim okresie wydaje się prawie niemożliwe. Po pierwsze, na marże silnie oddziałuje konkurencja cenowa ze strony produktów petrochemicznych takich jak PP i PE, (notabene których ceny także wykazują ostatnio silną zmienność). Po drugie, nieplanowane przerwy w produkcji PS, PP i PE wydają się trudno przewidywalnym czynnikiem.”
Synthos
SYSTEM REKOMENDACYJNY DM BOŚ
- Kupuj – fundamentalnie niedowartościowana (potencjał wzrostu [procentowa różnica pomiędzy 12M EFV i ceną rynkową] powyżej kosztu kapitału) + zidentyfikowane katalizatory, które powinny zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną;
- Trzymaj – albo (i) właściwie wyceniona, lub (ii) fundamentalnie niedowartościowana/przewartościowana, ale brak katalizatorów, które mogą zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną;
- Sprzedaj – fundamentalnie przewartościowana (12M EFV
- Przeważaj – oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot lepszy niż benchmark w ciągu następnego kwartału.
- Neutralnie – oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot zbliżony do zwrotu z benchmarku w ciągu następnego kwartału.
- Niedoważaj – oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot gorszy niż benchmark w ciągu następnego kwartału.
