§ PL: Dziś kończy się dwudniowe decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, która zgromadziła się po wakacyjnej przerwie. Decyzję Rady poznamy najpewniej w godzinach popołudniowych, a komunikat o godz. 16:00. Powszechne oczekiwania wskazują na utrzymanie stóp NBP na obecnym poziomie. Oznacza to, że wrzesień będzie 12 miesiącem, gdy stopa referencyjna kształtuje się na poziomie 5,75%. Inwestorzy, podobnie jak przed wakacjami, będą analizować wymowę komunikatu, a także bacznie śledzić słowa prezesa NBP A.Glapińskiego na zaplanowanej na jutro na godz. 15:00 konferencji. Od ostatniego posiedzenia zmieniły się niektóre czynniki wpływające na krajową politykę pieniężną. Z jednej strony, perspektywy działań amerykańskiej Rezerwy Federalnej przesunęły się w kierunku większej skali cięć stóp procentowych w tym i w 2025 roku, a Europejski Bank Centralny wyraźnie sygnalizuje koleją obniżkę we wrześniu. Wobec tego i nasilających się ryzyk dla aktywności gospodarczej za granicą prezes NBP dopuścił możliwość cięć stóp proc. w 2025 r., choć jeszcze w czerwcu spodziewał się cięć dopiero w 2026 r. Z drugiej strony jednak, rząd przedstawił wstępne założenia ustawy budżetowej z deficytem większym niż zapisanym wcześniej w Wieloletnim Planem Finansowym Państwa na lata 2024-2027 (4,4% PKB). Przypomnijmy, że po słowach prezesa NBP rynek finansowy i tak wyceniał pierwsze obniżki stóp proc. w 2025 r. Nie sądzimy, aby ten tydzień dostarczył argumenty za zmianą scenariusza rynkowego, jak i naszych oczekiwań, zakładających pierwsze obniżki stóp proc. w przyszłym roku. Retoryka może jednak wpływać na wyceniają łączną skalę łagodzenia polityki pieniężnej w 2025 r. My zakładamy spadek stóp o 75 pkt. baz., natomiast rynek finansowy wycenia obniżki o 125 pkt. baz.
Wydarzenia i komentarze
§ US: Indeks ISM dla amerykańskiego przemysłu wzrósł w sierpniu do 47,2 pkt z 46,8 pkt miesiąc wcześniej, co jest wartością nieznacznie niższą niż konsensus prognoz wynoszący 47,5 pkt. Wyniki ankiety ISM nie zmieniają oceny amerykańskiego przemysłu, który jest w stagnacji trwającej już ponad dwa lata. Nie wydaje nam się, aby sytuacja uległa znaczącej poprawie bez obniżek stóp procentowych Fed, jak i w innych gospodarkach, co sprzyjałoby lepszemu popytowi.
Rynki na dziś
Wydarzeniem dnia na lokalnym rynku z pewnością będzie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, choć będąc uczciwym trudno oczekiwać zmian stóp procentowych czy istotnych korekt w narracji bankierów centralnych. Zdecydowanie bardziej ciekawa powinna być jutrzejsza konferencja prasowa A.Glapińskiego. Tym bardziej, iż w ostatnich dwóch miesiącach prezentował on różne poglądy na temat możliwego momentu kolejnych obniżek stóp procentowych w Polsce. Złoty zachowuje spokój oscylując wokół poziomu 4,28 za EUR. Od połowy sierpnia notowania EUR/PLN poruszają się w zawężonym – w stosunku do nadrzędnego, kilkumiesięcznego przedziału 4,24 – 4,31 PLN za EUR – trendu horyzontalnego. W naszej ocenie dopiero piątkowy raport z rynku pracy USA może dostarczyć nieco zmienności, zwłaszcza po stronie dolarowych aktywów.
__________________ ______________________________________________
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję