Ropa najtańsza od lipca – notowania Brenta obsuwają się poniżej 80 USD/b, uwagę inwestorów przykuwają niepewne fundamenty rynkowe. Przełom miesiąca należał do rynkowych niedźwiedzi: w dniach 20 października – 8 listopada notowania intraday Brenta obsunęły się o niemal 16%; z 93,8 USD/b do 79,2 USD/b (ostatnio tak nisko były w lipcu). Stabilizacja sytuacji na Bliskim Wschodzie spowodowała odparowanie premii geopolitycznej i przekierowała uwagę inwestorów na niepewne fundamenty rynkowe.
Z Chin nadeszły słabsze od oczekiwań dane o aktywności przemysłowej, Departament Energii USA zrewidował w dół tegoroczną prognozę krajowego popytu na ropę i paliwa, zaś OPEC zwiększył produkcję surowca. Amerykańskie wydobycie wzrosło powyżej przedpandemicznych poziomów, ustanawiając nowy rekord. Do spadków przyczyniło się też pojawienie się nowego kontraktu na giełdzie ICE (Brent Jan’24), notowanego niżej od swojego poprzednika ze względu na backwardation.
Bank Światowy przedstawia scenariusze wzrostów cen surowca do 93-157 USD/b w przypadku eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Ryzyko regionalnej eskalacji konfliktu Hamas-Izrael pozostaje jednak realne. W przypadku jego materializacji Bank Światowy przewiduje trzy scenariusze rozwoju wydarzeń na rynku surowca w Q4’23:
- małe zakłócenia (np. Libia 2011), skutkujące spadkiem podaży o 0,5-2 mln b/d, wywołałyby wzrost cen ropy do 93-102 USD/b;
- zakłócenia średniego rozmiaru (np. Irak 2003) mogą zmniejszyć podaż o 3-5 mln b/d i wypchnąć notowania surowca do 109-121 USD/b;
- znaczne zakłócenia (np. kryzys naftowy 1973) mogłyby wywindować ceny ropy do 140-157 USD/b wskutek skurczenia się podaży o 6-8 mln b/d.
Wyniki comiesięcznej ankiety rynkowej Reutersa bez większych zmian: konsensus zakłada średnią cenę Brenta w Q4’23 na poziomie 90 USD/b, 85 USD/b w 2024 roku. Listopadowe spotkanie OPEC+ w centrum uwagi inwestorów.
Przeprowadzona pod koniec października ankieta rynkowa Reutersa nie wykazała istotnych zmian w średnioterminowych prognozach cen surowca. Mediana dla Q4’23 pozostała na poziomie 90 USD/b, oczekiwania mieszczą się w przedziale 82-100 USD/b (wcześniej 78-100 USD/b). Konsensus w odniesieniu do Q1 i Q2’24 wynosi odpowiednio 86 USD/b i 85 USD/b vs 88,5 USD/b oraz 85 USD/b miesiąc temu. Prognozy dla H1’24 obejmują przedział 75-105 USD/b (uprzednio 75-110 USD/b). Mediana prognoz średniej ceny w 2024 roku wynosi 85 USD/b wobec 84 USD/b zakładanych we wrześniu. Głównymi czynnikami wpływającymi na rynek ropy będą geopolityka i tempo globalnego wzrostu gospodarczego.
Interesująco zapowiada się posiedzenie OPEC+ zaplanowane na 26 listopada. Arabia Saudyjska i Rosja niedawno potwierdziły przedłużenie do końca 2023 roku cięć dostaw surowca w skali odpowiednio 1 mln b/d i 300 tys. b/d. Na razie szef kartelu, Haitham Al-Ghais, ocenia, że światowa gospodarka radzi sobie – mimo wyzwań – całkiem dobrze, a popyt na surowiec jest solidny. Niewykluczone, że OPEC+ zaskoczy inwestorów proaktywnymi i prewencyjnymi działaniami, z których jest znany, teoretycznie mającymi na celu stabilizację rynku ropy.
