Załamanie się sprzedaży mieszkań zarówno na rynku wtórnym, jak i na pierwotnym w 2022 r. przeniosło się na decyzje deweloperów o ograniczeniu podaży, co znalazło swoje odzwierciedlenie w spadku wskaźnika produkcji mieszkań. W 2022 r. słabnące nastroje firm budowlanych widoczne są w kolejnych spadkach mierników GUS określających koniunkturę w budownictwie. Na dotychczasowe wyniki analizowanych firm budowlanych główne i negatywne przełożenie miał dalszy, dynamiczny wzrost kosztów prowadzenia działalności.
Zobacz także: Sytuacja deweloperów na rynku krajowym. Analizujemy wskaźniki ekonomiczne
Spadek produkcji mieszkań oraz mocy produkcyjnych firm budowlanych do poziomu 82% wiązał się z uzyskaniem przez większe firmy budownictwa kubaturowego (zatrudniające powyżej 49 osób) o 31% mniejszych przychodów w III kw. 2022 r. w stosunku do II kw. 2022 r. Natomiast utrzymała się dodatnia dynamika wzrostu przychodów w ujęciu rok do roku (o 12%). W III kw. 2022 r. przy mniej korzystnym wskaźniku kosztów z działalności operacyjnej (0,97) niż w poprzednich kwartałach zanotowano pogorszenie marży ze sprzedaży do 8,8% wobec 11,8% w kwartale poprzednim i 5,2% w III kw. 2021 r. Uśredniona wartość wyniku finansowego netto wzrosła o 89% r/r. Dekompozycja wyniku brutto wykazała, że zysk ze sprzedaży stanowił 95% zysku brutto, ponad 2% pochodziło z działalności operacyjnej i ponad 2% z działalności finansowej.
Dynamika wartości składników aktywów większych firm budowlanych w III kw. 2022 r. oraz ich zmiany w strukturze w stosunku do III kw. 2021 wskazują, iż zaobserwowany w II kw. 2022 r. spadek produkcji w budownictwie kubaturowym pogłębia się i generuje niekorzystne zmiany w aktywach. Wyraźnie wyższa dynamika wzrostu aktywów obrotowych (wzrost o 27% r/r) z wyłączeniem gotówki niż przychodów (wzrost o 12% r/r) wynika z utrzymującego się od początku roku wysokiego stanu produktów gotowych (wzrost o 52% r/r) i wysokiego stanu zapasu materiałów (wzrost o 60% r/r). Od roku notuje się jeden z najwyższych udziałów należności w strukturze aktywów (średnio 36%), a okres ściągania należności wydłużył się do 99 dni. Natomiast wskaźniki płynności utrzymują się na relatywnie wysokich, korzystnych poziomach.
W III kw. 2022 r. wzrost aktywów związany z pogorszeniem się jakości rozliczeń z odbiorcami i wzrostem zapasów przy rosnących cenach, pomimo wzrostu udziału kapitału własnego w finasowaniu działalności (do 47% z 43% r/r), spowodował wzrost wartości zadłużenia kredytowego (o 13% r/r) i wartości zadłużenia z tytułu dłużnych papierów wartościowych (o 58% r/r). Pomimo wskazanych zmian wartości poszczególnych źródeł finansowania, struktura pasywów w III kw. 2022 r. zmieniła się nieznacznie, w tym utrzymał się udział zadłużenia z tytułu kredytów bankowych (9%) oraz zmniejszył się udział zobowiązań wobec podwykonawców (do 42% wobec 46% w III kw. 2021 r.). Okres regulowania zobowiązań utrzymał się na poziomie 128 dni. Wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy (o 66%) znalazł źródło finansowania w zwiększeniu zadłużenia z tytułu dłużnych papierów wartościowych, które nadal pozostają mało znaczącym i stosunkowo stabilnym źródłem finansowania (około 2% udziału w strukturze pasywów). Zmiany źródeł finansowania wpłynęły na poprawę wskaźników zadłużenia większych firm budownictwa kubaturowego.
Porównanie danych finansowych małych firm wypracowanych w I połowie 2022 r. w porównaniu z tym samym okresem 2021 r. wskazuje na negatywne konsekwencje dynamicznego wzrostu kosztów prowadzenia działalności. Według danych finansowych wykazanych w sprawozdaniach F01 dostępnych do czerwca 2022 r. przychody ogółem małych firm wzrosły o 12% wobec 14% wzrostu kosztów ogółem, co wygenerowało o 27% niższą wartość wyniku finansowego netto. Wyższa dynamika wzrostu głównych składników kosztów (o 15% usług obcych, o 28% zużycia materiałów i energii oraz o 12% wynagrodzeń) skutkowała osłabieniem wskaźnika kosztów z działalności operacyjnej (0,97 w I półroczu 2022 r. wobec 0,95 w I półroczu 2021 r.). Uzyskano niższe niż rok wcześniej wskaźniki rentowności (5,0% ROS, 4,8% ROE i 2,3% ROA wobec odpowiednio 7,9%, 5,9% i 3,1%). Małe firmy w porównaniu z większymi jednostkami uzyskały zbliżoną rentowność sprzedaży oraz mimo korekty lepszą rentowność kapitałów własnych, co wynikało ze znacznie mniejszego udziału zobowiązań wobec kontrahentów i znacząco wyższego udziału kapitałów własnych (odpowiednio 26% i 57% w I połowie 2022 r.). Wzrost wartości produkcji w toku o 18% r/r (do 22% udziału w strukturze aktywów) wskazuje na pozytywne perspektywy dla zapewnienia ciągłości działania. Wzrost udziału należności od kontrahentów o 2 p.p. r/r (do 20% w strukturze aktywów w I połowie 2022 r. wobec 18% w I półroczu 2021 r.) przy skróceniu okresu ich sciągania i przy spadku udziału gotówki (do 12% w I połowie 2022 r. wobec 14% w I półroczu 2021 r.) skutkował niewielkim pogorszeniem wskaźników płynności, które mimo niewielkich zmian pozostały na korzystnym poziomie.
Zarówno w grupie większych, jak i małych firm budownictwa kubaturowego odnotowano znaczny wzrost produktywności aktywów świadczący o racjonalnej gospodarce majątkiem. Wskaźniki zadłużenia małych firm budownictwa kubaturowego pozostają na bezpiecznych poziomach, ale przy pogorszeniu się ich wartości w stosunku do I półrocza 2021 r.
***Materiał pochodzi z raportu NBP: “Informacja o cenach mieszkań i sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych i komercyjnych w Polsce w III kwartale 2022 r.”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję