- Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego (EBC) podniosła wczoraj stopy procentowe o 25pb, w tym refinansową do 4,50%, a depozytową do 4,0%). Była to dziesiąta podwyżka w bieżącym, najbardziej agresywnym w historii, cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. W naszej ocenie była to ostatnia podwyżka, choć Prezes C. Lagarde nie zakomunikowała tego wprost. Dane gospodarcze (dezinflacja, choć nie we wszystkich krajach strefy euro, i stagnacja gospodarcza) uzasadniały zarówno „gołębią podwyżkę” jak i „jastrzębią pauzę”. Rada Prezesów zdecydowała się na pierwsze rozwiązanie. Kluczowe jest obecnie pytanie jak długo stopy EBC pozostaną na podwyższonym. Według komunikatu po posiedzeniu, podwyższone stopy procentowe osiągnęły poziomy, które – utrzymane wystarczająco długo – przyczynią się do powrotu inflacji do celu w średnim okresie.
- EBC nie wprowadził zmian w zmniejszaniu programu APP (spłaty kapitału od zapadających obligacji nie są już reinwestowane), natomiast spłaty kapitału w programie PEPP będą reinwestowane co najmniej do końca 2024, zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami.
- W ramach aktualizacji prognoz makroekonomicznych, EBC podniósł prognozy inflacji na lata 2023-24, głównie z powodu wyższych cen ropy naftowej i gazu ziemnego, i obniżył prognozy wzrostu PKB dla strefy euro. Prognozy podstawowych zmiennych są następujące (poprzednie prognozy z czerwca w nawiasach):
- Inflacja HICP: 5,6% (5,4%) w 2023, 3,2% (3,0%) w 2024 oraz 2,1% (2,2%) w 2025,
- Inflacja bazowa: 5,1% w 2023, 2,9% w 2024 oraz 2,2% w 2025,
- Wzrost PKB: 0,7% (0,9%) w 2023, 1,0% (1,5%) w 2024 oraz 1,5% (1,6%) w 2025.
- Podczas konferencji prasowej Prezes EBC C. Lagarde powiedziała, że decyzja o podwyżce została podjęta solidną większością, co w odróżnieniu od poprzednich jednomyślnych decyzji Rady Prezesów, wskazuje na podziały w tym gremium. Lagarde podkreśliła, że teraz uwaga przesuwa się na czas, przez jaki stopy procentowe pozostaną na podwyższonych poziomach. Choć nie mogła potwierdzić, że obecny poziom jest docelowy, to jednak uważamy, że wczorajsza podwyżka była ostatnią w obecnym cyklu.
- Lagarde stwierdziła, że większość miar inflacji bazowej zaczyna spadać ze względu na większe zbilansowanie popytu i podaży i wygasające efekty szoku energetycznego. Wśród czynników ryzyka dla inflacji wskazała ponowną presję na wzrost cen energii i żywności, ze względu na niekorzystne warunki pogodowe i kryzys klimatyczny. Ryzykiem po wyższej stronie jest wyższy wzrost wynagrodzeń lub marż firm. Natomiast ewentualne pogorszenie koniunktury globalnej wpłynęłoby na niższą presję cenową.
- Następne posiedzenie EBC odbędzie się 25-26 października.
USA: Sprzedaż detaliczna w sierpniu powyżej konsensusu, ale korekta w dół za lipiec. Inflacja producencka (PPI) odbija z powodu droższej ropy naftowej
- Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w sierpniu o 0,6%m/m, powyżej konsensusu 0,2% oraz po 0,5% w lipcu (korekta w dół z 0,7%). W dużym stopniu na ten wynik wpłynęła sprzedaż samochodów. Po ich wyłączeniu, sprzedaż detaliczna wzrosła o 0,2%m/m, przy oczekiwaniach na 0,5%, po wzroście o 0,7% w lipcu (korekta w dół z 1,0%).
- Inflacja producencka (PPI) przyśpieszyła (do 1,6%r/r z 0,8% w lipcu, powyżej konsensusu 1,2%) ze względu na odbicie cen surowców energetycznych w sierpniu. Wynikało to ze wzrostu w ujęciu miesięcznym o 0,7%m/m przy konsensusie 0,4%. Bazowy wskaźnik PPI (po wyłączeniu cen żywności i energii) wzrósł o 0,2%m/m i 2,2%r/r, zgodnie z oczekiwaniami.
- Komponent energetyczny pozostaje czynnikiem ryzyka dla inflacji producenckiej i konsumenckiej w najbliższych miesiącach.
Dziś produkcja przemysłowa i nastroje konsumentów w USA
- Dziś poznamy dane o produkcji przemysłowej w USA za sierpień (nasza prognoza 0,1%m/m, zgodnie z konsensusem, po 1,0% w lipcu) i wstępny indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan za wrzesień (nasza prognoza 69,0pkt., konsensus 69,4pkt. poprzednio 69,5pkt.).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję