GUS: Wzrost PKB mocno wyhamował w 2kw22
Według wstępnego szacunku, PKB w 2kw22 wzrósł o 5,3%r/r w porównaniu z 8,5%r/r w 1kw22. To zdecydowanie słabszy wynik od oczekiwań (6% wg ankiety Parkietu). PKB wyrównany sezonowo spadł o 2,3% kw/kw w porównaniu ze wzrostem o 2,5% w 1kw22. Recesja techniczna (spadek PKB w dwóch kolejnych kwartałach) staje się prawdopodobna. Składowe PKB poznamy dopiero pod koniec sierpnia, ale najprawdopodobniej słabo wypadły inwestycje i eksport netto. Konsumpcja utrzymuje się na wysokim poziomie, ale to w dużym stopniu zasługa napływu ponad 2 mln uchodźców z Ukrainy.
Dane o sprzedaży detalicznej pokazują generalnie słabszy popyt np. na dobra trwałego użytku, a silny na towary pierwszej potrzeby. Dzisiejszy odczyt, jak i napływające dane np. z Niemiec znacząco podnoszą ryzyko, że w 4kw22 i 1kw23 dynamika PKB w ujęciu r/r spadnie poniżej zera.
Słaby wynik PKB za 2kw22 w połączeniu z przejściową stabilizacją inflacji w wakacje znacząco podnosi ryzyko, że we wrześniu RPP nie zdecyduje się na podwyżkę stóp. Naszym bazowym scenariuszem nadal pozostaje jednak zacieśnienie o 25pb.
Prezes NBP: Presja inflacyjna ustabilizuje się w wakacje, później zacznie słabnąć, ale za wcześnie na dyskusję o obniżkach stóp procentowych
Prezes NBP A. Glapiński powiedział w wywiadzie prasowym, ze presja infalcyjna ustabilizuje się w wakacje i będzie spadać w kolejnych kwartałach. Spodziewa się, że dopiero pod koniec 2023 inflacja może być jednocyfrowa, być może nawet do poziomu bliskiego 3,5%. Na przebieg inflacji w istotny sposób wpłynie czas obowiązywania tarczy antyinflacyjnej – rząd tego jeszcze nie ogłosił, ale możliwe – według prezesa NBP – że będzie ona obowiązywać do końca 2023, a jej wycofywanie będzie stopniowe.
Glapiński stwierdził, że dyskusja o obniżkach stóp procentowych nie wydaje się bliską perspektywą. Nie wykluczył technicznej recesji w Polsce w br. tj. spadku PKB w dwóch kolejnych kwartałach.
Prezes PFR: Inflacja właśnie osiągnęła szczyt i będzie silnie spadać
Według Prezesa PFR P. Borysa inflacja w Polsce właśnie osiągnęła szczyt, wzrośnie jeszcze w 1kw23, ale od 2kw23 powinna silnie spadać. Wzrost inflacji w 1kw23 będzie wynikał m.in. z efektów bazy. Prezes PFR odnotował wygasanie pierwotnego impulsu cenowego na światowych rynkach energii i żywności. Podwyższoną inflację podtrzymuje napięty rynek pracy i wysoka dynamika wynagrodzeń, ale nie widać ryzyka spirali płacowo-cenowej.
Naszym zdaniem, scenariusz szybkiej dezinflacji w najbliższych miesiącach jest mało prawdopodobny. W naszej ocenie, będzie to proces powolny obarczony istotnymi ryzykami, stagnacja gospodarcza w ograniczonym stopniu wpłynie na obniżenie inflacji ze względu na olbrzymią skalę pierwotnych wzrostów cen energii na rynkach światowych i w Europie. Przykładowo, w porównaniu do początku 2021, ceny gazy na rynkach europejskich wzrosły prawie 10-krotnie, a ceny węgla czy hurtowe ceny energii elektrycznej – około 5-krotnie.
RPP: P. Litwiniuk widzi przestrzeń do podwyżek stóp procentowych
Członek RPP P. Litwiniuk stwierdził widzi przestrzeń do kolejnych podwyżek stóp procentowych, ale w świetle napływających danych, nie jest ona duża. Za dalszym zacieśnieniem przemawia, przede wszystkim, uporczywie wysoka inflacja bazowa i luźna polityka fiskalna w kontekście nadchodzącego roku wyborczego.
