PL: Dziś o godz. 15.00 odbędzie się konferencja prasowa prezesa NBP A. Glapińskiego, na której przedstawi uzasadnienie wczorajszej decyzji RPP. Istotne dla rynkowych oczekiwań co do ścieżki stóp w dalszej części roku będą ewentualne komentarze odnośnie perspektyw inflacji, szczególnie w kontekście pozytywnej niespodzianki inflacyjnej w grudniu ub. roku. W naszej ocenie wypowiedzi prezesa nie powinny istotnie wpłynąć na oczekiwania co do ścieżki stóp procentowych, kładąc nacisk na wagę napływających danych z polskiej gospodarki.
Wydarzenia i komentarze
PL: Zgodnie z naszymi oczekiwaniami, a także konsensusem rynkowym Rada Polityki Pieniężnej na pierwszym w 2024 r. posiedzeniu utrzymała stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie. Oznacza to, iż stopa referencyjna pozostaje na poziomie 5,75%. Decyzja RPP nie zaskakuje, ponieważ od października ub. roku bankierzy centralni wyraźnie komunikują przejście w tym wait-and-see. Wczorajsza decyzja, jak i opublikowany po posiedzeniu komunikat nie wpływają zasadniczo na dotychczasowe oczekiwania co do średnioterminowych perspektywy polityki pieniężnej. Podtrzymujemy zatem nasz scenariusz zakładający, iż stopy NBP pozostają na obecnym poziomie co najmniej do marca przyszłego rok. W naszej ocenie w kolejnych kwartałach 2024 r. dojdzie do obniżek stóp procentowych, jednak ich zakres będzie mniejszy niż obecne oczekiwania rynku finansowego. Łagodzenie polityki pieniężnej również przez Fed i EBC da krajowej RPP przestrzeń do łagodzenia warunków monetarnych w Polsce bez negatywnego wpływu na notowania złotego. Szczególnie, że silnie ciąć stopy będą narodowe banki Węgier i Czech. Przestrzeń do luzowania monetarnego w tym roku nie jest jednak duża i w naszej ocenie stopy procentowe spadną o nie więcej niż 100 pkt. baz. Utrzymanie ekspansywnej polityki fiskalnej, odradzający się popyt na kredyt, spodziewane przyspieszenie konsumpcji prywatnej utrudniać będą bowiem powrót inflacji bazowej do celu NBP. Obecnie uwaga analityków i inwestorów kieruje się w stronę konferencji prezesa A. Glapińskiego, która zaplanowana jest na dziś na godz. 15.00. W naszej ocenie jednak nie wpłynie ona istotnie na oczekiwania co do ścieżki stóp procentowych.
Zobacz także: Warszawski parkiet wreszcie wraca do formy! Otoczenie jednak nie sprzyja dalszym wzrostom
Rynki na dziś
Przed nami prawdopodobnie spokojna sesja na rynkach globalnych. O oscylowaniu eurodolara wokół poziomu 1,095 zadecyduje brak istotnych publikacji i wydarzeń. Nieco inaczej wyglądać może natomiast sesja na krajowym rynku, w szczególności obligacji. Już wczoraj rynek nasilił oczekiwania co do skali tegorocznych cięć stóp procentowych w Polsce. Dziś natomiast inwestorzy wyczekiwać będą na wystąpienie prezesa Narodowego Banku Polskiego, które może rzucić nieco więcej światła na perspektywy krajowej polityki monetarnej.
