Najczęściej szacunki realnej równowagowej stopy procentowej przybliżane są rentownościami długoterminowych rządowych obligacji – to zmienna obserwowalna i łatwo dostępna. Przy idealnych rynkach powinna ona być tożsama ze stopą zwrotu z kapitału (z dostosowaniem o ryzyko inwestycji). Rynki idealne jednak nie są (frykcje), a stopa zwrotu z kapitału istotnie różni się od stopy zwrotu z obligacji. Na przestrzeni ostatnich lat pozostawała ona na względnie stabilnym poziomie (w przypadku rozwiniętych gospodarek), a luka między tymi dwiema zmiennymi rosła. Sam pomiar obarczony jest jednak masą zastrzeżeń. Po więcej szczegółów odsyłamy do artykułu R. Reisa (Which r-star, public bonds or private investment? Measurement and policy implications), w oparciu o który napisaliśmy ten i kolejny slajd.
***Materiał pochodzi z raportu mBanku: Scenariusz(e) na 2023 rok, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
