Dynamika przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wyhamowała w styczniu 2023 r. do 1,1% r/r z 2,2% r/r w grudniu ub. roku. W skali miesiąca natomiast liczba etatów wzrosła o 25,4 tys. względem grudnia. To wynik wyraźnie słabszy od konsensusu rynkowego oraz naszej prognozy. Zwracamy przy tym uwagę, że styczniowe dane oparte są na zrewidowanej względem ubiegłego roku próbie statystycznej sektora przedsiębiorstw uwzględnionej w badaniach.
Rewizja próby wiąże się ze skokowymi zmianami liczby zatrudnionych, co nie zawsze powiązane jest z rzeczywistą sytuacją na rynku pracy. W tym roku rewizja próby sektora przedsiębiorstw skutkowała zmianą zatrudnienia wyraźnie mniejszą niż w styczni ubiegłego roku, co przełożyło się na wyhamowanie rocznej dynamiki do 1,1%. GUS zwrócił też uwagę, że na wyniki zatrudnienia wpływ miała zwiększona liczba absencji, co wiązać można z podwyższoną liczbą zachorowań na grypę. Ocena rzeczywistej sytuacji na rynku pracy możliwa będzie w kolejnym miesiącu. Badania koniunktury GUS wskazują co prawda na wyhamowanie popytu na pracę w ślad za ostudzeniem koniunktury w gospodarce w ostatnich miesiącach, jednak styczniowe dane wskazały na stabilizację spadków. Na ustabilizowanie się komponentu spodziewanego zatrudnienia wskazały też badania koniunktury NBP – szybki monitoring. Ostudzenie rynku pracy jest nieuniknione, jednak wciąż bazowym scenariusze pozostaje tylko nieznaczny wzrost bezrobocia w tym roku. Wobec utrzymujących się wciąż problemów z zatrudnieniem pracowników, w szczególności wykwalifikowanych pracowników, firmy nie powinny spieszyć się z redukcją etatów. W obliczu problemów bardziej prawdopodobne wydaje się ograniczanie czasu pacy lub korekty zmiennych warunków wynagrodzenia.
Bliska naszym oczekiwaniom i wyższa od konsensusu była natomiast dynamika wynagrodzeń, która w styczniu wyniosła 13,5% r/r wobec 10,3% r/r w grudniu. Dane te wpisują się w obraz podwyższonej presji płacowej, która napędzana jest wysoką inflacją i niskim bezrobociem. Nie bez wpływu na wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw była także podwyżka płacy minimalnej. Należy jednak podkreślić, że pomimo wysokiej nominalnej dynamiki wynagrodzeń, jej realna dynamika pozostaje ujemna kolejny miesiąc z rzędu, podobnie jak dynamika realnego funduszu płac. Wyniki badań koniunktury, w szczególności Szybki Monitoring przygotowany przez NBP wskazuje na utrzymanie się wciąż na podwyższonym poziomie presji płacowej. Na wysokim poziomie utrzymuje się także odsetek przedsiębiorstw planujących wzrost płac. Pierwsza połowa tego roku powinna przynieść utrzymanie solidnej dynamiki płac, a wyraźniejszego wyhamowania oczekujemy w drugiej połowie roku.
W styczniu 2023 r. przeciętne #zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wyniosło 6 530,1 tys. etatów (+1,1% r/r). Dane dotyczą podmiotów z sektora przedsiębiorstw o liczbie pracujących 10 i więcej osób w wybranych rodzajach działalności PKD 2007. https://t.co/fZFyccCiFz#GUS pic.twitter.com/HTAk6VmOFJ
— GUS (@GUS_STAT) February 20, 2023
Dzisiejszy zestaw danych w naszej ocenie nie zmienia oczekiwań co do scenariusza polityki pieniężnej. W naszej ocenie RPP będzie utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Presja inflacyjna pozostaje wysoka, a widoczna dezinflacja w cenach energii i żywności będzie równoważona przez rosnącą presję kosztową w gospodarce wynikającą z rynku pracy, wysokiej dynamiki wynagrodzeń i niskiej dynamiki produktywności. Dlatego też spadek inflacji bazowej następować będzie powoli, co nie będzie wspierało szybkiego rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych. Podtrzymujemy naszą ocenę, że RPP rozpocznie obniżki stóp procentowych na początku 2024 roku, choć z powodu mało czytelnej funkcji reakcji RPP, a jednocześnie dużej niepewności co do perspektyw polskiej i globalnej gospodarki, prognoza momentu rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki monetarnej przez RPP jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję