PL: Sprzedaż detaliczna w cenach stałych spadła w listopadzie o 0,3 r/r, po wzroście o 2,8% r/r w październiku, co było negatywną niespodzianką. W ujęciu m/m sprzedaż obniżyła się o 0,8% m/m, po wzroście o 2,2% m/m we wrześniu i październiku br. Jest to pierwszy spadek m/m od maja br. Wynika on jednak w dużym stopniu z odreagowania w sprzedaży paliw, po tym jak przed wyborami parlamentarnymi sztucznie utrzymywano ich niższe ceny. Dane te nie mają zatem tak negatywnej wymowy, jak wydawałoby się na pierwszy rzut oka.
Duże wzrosty m/m (po odsezonowaniu) były widoczne w sprzedaży odzieży, a także – co ciekawe – mebli oraz sprzętu RTV i AGD, co może świadczyć, że dobre nastroje konsumenckie przekładają się na sprzedaż, m.in. dóbr trwałych. Sprzyja temu sytuacja na rynku pracy – niskie bezrobocie oraz relatywnie szybko rosnące płace realne. Po wygaśnięciu zaburzeń w danych związanych ze sprzedażą paliw będziemy widzieć lepsze odczyty. Niemniej dane za listopad wskazują, że wzrost konsumpcji gospodarstw domowych w 4Q 2023 może być nieco niższy niż nasza prognoza wynosząca 3,3% r/r, co i tak jest dobrą wiadomością. Niższa inflacja, szybko rosnące płace, w tym minimalna oraz wzrost transferów społecznych będą naszym zdanie znacząco pomagać odbiciu konsumpcji w 2024 r.
PL: Produkcja budowlano-montażowa wzrosła w listopadzie o 3,9% r/r po wzroście o 9,8% r/r w październiku. Spadek dynamiki był spodziewany, aczkolwiek okazał się on mocniejszy od prognoz. Struktura danych pokazuje interesujące zmiany. Z jednej strony znacząco spowolnił wzrost produkcji budowlanej w kategorii budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej, co związane jest z wygasaniem inwestycji infrastrukturalnych, współfinansowanych jeszcze przez starą perspektywę budżetu Unii Europejskiej. Z drugiej strony zaś odnotowano szybszy wzrost produkcji wśród firm klasyfikowanych jako budowa budynków. Wpisuję się to w poprawiającą się koniunkturę w budownictwie mieszkaniowym. Rok 2024 nie będzie jednak okresem mocnych wzrostów produkcji budowlano-montażowej, gdyż nadal w rozruchu będzie nowa perspektywa budżetowa UE. Zestaw danych za listopad z przemysłu, handlu i budownictwa był nieco słabszy od oczekiwań, co stanowi pewne ryzyko w dół dla naszej prognozy PKB w 4Q 2023 wynoszącej 2,6% r/r, aczkolwiek rewizja nie byłyby znacząca.
Zobacz także: Bezrobocie zatrzymało się, jednak liczba rekrutacji ciągle spada
CZ: Narodowy Bank Czech zgodnie z oczekiwaniami obniżył podstawową stopę procentową o 0,25 pkt proc. do 6,75%. Jest to pierwsza obniżka od wybuchu pandemii COVID-19. Bank centralny Czech rozpoczął cykl łagodzenia polityki pieniężnej, który będzie kontynuowany w 2024 r. Według oczekiwań rynkowych do końca 2024 r. stopy spadną jeszcze o dodatkowe 250 pkt baz.
