![Prognozy krótkoterminowe - maj 2023 [inflacja, PMI, sprzedaż, podaż pieniądza, przemysł, PPI, zatrudnienie, płace, bezrobocie] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/prognozy-krotkoterminowe-maj-2023-inflacja-pmi-sprzedaz-podaz-pieniadza-przemysl-ppi-zatrudnienie-place-bezrobocie.jpg&w=900)
Wstępny odczyt inflacji zaskoczył w dół. Głównym winowajcą były ceny żywności. Ten miesiąc powinien też przynieść odpowiedź na to jak wygląda ogólny stan krajowej gospodarki, widziany oczami PKB. My spodziewamy się tu całkiem sporego spadku (-1,3% r/r). Konsensus nieco mniejszego, choć są też prognozy na zero.
|
Data |
Publikacja |
Okres |
mBank |
Rynek |
Poprzednio |
Komentarz |
|
02.05 |
PMI (pkt.) |
kwi |
46,5 |
47,9 |
48,3 |
Spadek przemysłowych PMI we Francji i Niemczech i prognozowany słaby wynik produkcji przemysłowej - razem składa się to w prognozę spadku nastrojów w krajowym przemyśle |
|
~05.0525.05 |
Stopa bezrobocia (%) |
kwi |
5,3 |
5,3 |
5,4 |
Sezonowość nieco mniej agresywnie zbija wskaźnik. |
|
15.05 |
Saldo obrotów bieżących (mln EUR) |
mar |
4460 |
2411 |
2586 |
Eksport: 12,2% r/rImport: -15,5% r/rPomimo zakładanego lekkie odbicia w imporcie, to wciąż jego roczna dynamika może szokować. Wpływa m.in. baza z zeszłego roku. |
|
15.05 |
Inflacja (% r/r) |
kwi |
15,0 |
15,0 |
16,1 |
Flash GUS: 14,7% r/r.Nasz komentarz pod linkiem. |
|
15.0531.05 |
PKB (% r/r) |
1Q |
-1,3 |
-0,8 |
2,3 |
Inwestycje: 3% r/rKonsumpcja: -2,9% r/r |
|
22.05 |
Zatrudnienie (% r/r) |
kwi |
0,2 |
0,3 |
0,5 |
Lekki spadek m/m. Prognoza spójna z tym co widzimy w zatrudnieniu w ostatnich miesiącach (w dół). |
|
22.05 |
Płace (% r/r) |
kwi |
10,4 |
12,1 |
12,6 |
W tym miesiącu nie powinniśmy widzieć dodatków inflacyjnych w górnictwie czy energetyce (wrócą w kolejnych). |
|
22.05 |
Produkcja przemysłowa (% r/r) |
kwi |
-4,7 |
-3,3 |
-2,9 |
Spora różnica dni roboczych (na minus) i powrót przetwórstwa przemysłowego do trendu. Łącznie składa sie to w spory minus na produkcji. Musimy jednak przyznać, że tu prognozy były dość rozstrzelone. |
|
22.05 |
PPI (% r/r) |
kwi |
7,0 |
7,0 |
10,1 |
Wskaźniki cenowe opadają. Wyższe ceny ropy naftowej zrekompensował kurs USDPLN. Momentum zmian cen uspokoiło się na mniej więcej zero. To sprawia, że szybko lecimy do zera. |
|
23.05 |
Produkcja budowlano-montażowa (% r/r) |
kwi |
-2,5 |
1,8 |
-1,5 |
W przypadku budowlanki skala rozrzutu naszych prognoz była największa. Od minusów po spory plus. Poszliśmy w negatywny scenariusz, za którym przemawia różnica dni roboczych i zakładane przez nas trendy w budowlance (mimo kilku dobrych miesięcy, jednak w dół). |
|
23.05 |
Sprzedaż detaliczna realnie (% r/r) |
kwi |
-9,1 |
-8,0 |
-7,3 |
Spory minus, w dużej mierze za sprawą bazy z zeszłego roku (zakupy przez i dla uchodźców). Ryzyka rozkładają się w obie strony. Z jednej: to nie była nasza najniższa prognoza z szeregu wariantów, sprzedaż lubiła zaskakiwać ostatnio w dół. Z drugiej: zwroty PIT, 14 emerytura, efekty Wielkanocy i handlowa niedziela przed majówką mogą tu namieszać (in plus). |
|
24.05 |
Podaż pieniądza M3 (% r/r) |
kwi |
6,4 |
6,6 |
6,5 |
Brak przesłanek do zakładania przyspieszenia akcji kredytowej. Czynnikiem kreacji pozostaną aktywa zagraniczne netto. Depozyty pod wpływem zwrotów podatku, lecz w mniejszym stopniu niż poprzednio. |
Zaskoczenie w dół na inflacji upewni RPP w przekonaniu, że prowadzona polityka pieniężna (brak zmian stóp) jest adekwatna. Nie spodziewamy się, by pojawiały się w komunikacie po majowym posiedzeniu, czy w trakcie późniejszej konferencji prezesa NBP, jakiekolwiek zawahania w tej kwestii.
Będzie to działać w obie strony. Zarówno trudno spodziewać się by prezes NBP jakkolwiek skłaniał się do zaostrzenia polityki (skoro nie skłania się w tym kierunku od wielu miesięcy), tak samo nie oczekujemy, by zapowiedział ewentualne luzowanie. Konferencja odbędzie się jeszcze przed danymi o PKB, więc RPP nie będzie mogła "przestraszyć się" ewentualnym spadkiem. Nawet jednak przy sporym zaskoczeniu w dół, przeciwko większemu fermentowi na kolejnym posiedzeniu (czerwiec), będzie oddziaływać jednak wciąż wysoka inflacja, w tym utrzymująca się wysoko inflacja bazowa. W skrócie: status quo. Rynek będzie sobie wyceniał co chciał w rytm danych.
