Roczna dynamika PKB niewyrównanego sezonowo podniosła się do 8,5% r/r z 7,6% r/r w poprzednim kwartale, delikatnie powyżej naszych oczekiwań (+8,3% r/r). W odsezonowanym ujęciu kwartalnym PKB przyspieszył z +1,8% k/k do +2,4% k/k wobec naszej prognozy +2,1% k/k. Wypadkowo roczna odsezonowana dynamika podniosła się z 8,0% r/r do 9,1% r/r.
Tym samym realny PKB jest już ponad 8% powyżej szczytu sprzed pandemii. Wobec gospodarek, które do tej pory opublikowały wynik za I kwartał, Polska plasuje się blisko podium za Rumunią (+5,2% k/k), Portugalią (+2,6% k/k) i Austrią (+2,5% k/k). Niemniej licząc od przedpandemicznego szczytu (4Q19) Polska jest liderem wzrostu w UE.
Wracając do krajowych perspektyw, gdyby nawet kwartalna dynamika PKB w kwartałach 2-4 2022 roku wynosiła 0%, roczny wynik w 2022 zamknąłby się na +5,6%. Sądzimy, że zacieśnianie polityki pieniężnej będzie stanowiło pewien hamulec dla utrzymania tak dynamicznej stopy wzrostu jednak „uchodźcza” dodatkowa grupa konsumentów powinna ograniczać ten negatywny wpływ. Podobnie działać będą „pozytywne” efekty związane z konfliktem, takie jak konieczność pokrywania ubytków z zaopatrzeniu ze wschodu przez krajową produkcję (np. węgiel, stal). Wszystko to razem powinno wpłynąć na utrzymanie dynamiki rocznego PKB powyżej 4,5-5,0%.
