Wiadomości zagraniczne
USA: Rewizja PKB za 2Q 2024 w górę, umiarkowane bezrobocie, ale słabsza sprzedaż domów
W drugim wyliczeniu wzrost PKB w USA wyniósł 3,0% kw/kw w ujęciu odsezonowanym i zanualizowanym SAAR, co jest o 0,2 pp powyżej wstępnego odczytu oraz po wzroście o 1,4% w 1Q 2024. Wzrost przyspieszył głównie dzięki konsumpcji, która zwiększyła się o 2,9%, przewyższając oczekiwania na poziomie 2,2%, po wzroście o 1,5% w poprzednim kwartale. Bazowy deflator konsumpcji prywatnej PCE wyniósł 2,8% kw/kw, poniżej konsensusu 2,9% oraz po 3,7% w 1Q 2024.
Dane tygodniowe o nowych zasiłkach dla bezrobotnych wyniosły 231 tys., zgodnie z oczekiwaniami (konsensus 232 tys., poprzednio 233 tys.), co może sugerować stabilizację na rynku pracy, choć bardziej szczegółowe dane poznamy 6 września. Rozczarowała natomiast liczba umów na sprzedaż domów w lipcu, która spadła o 5,5% przy oczekiwaniach +0,2% i po wzroście o 4,8% w czerwcu.
Dziś poznamy dane dotyczące dochodów i wydatków Amerykanów oraz inflację konsumencką PCE w USA za lipiec. Nasza prognoza dla inflacji bazowej PCE wynosi 0,2% m/m i 2,7% r/r, po 0,2% i 2,6% w czerwcu.
Niemcy: Inflacja szybko zwalnia, dziś dane dla strefy euro
Inflacja konsumencka HICP w Niemczech spadła w sierpniu do 2,0% r/r, poniżej konsensusu 2,2% i po 2,6% w lipcu. W ujęciu miesięcznym odnotowano deflację HICP na poziomie -0,2% m/m, po wzroście +0,5% w lipcu i przy konsensusie 0,0%. Krajowa inflacja CPI spadła do 1,9% r/r, najniższego poziomu od marca 2021, z 2,3% w lipcu.
Spadek inflacji był szeroko zakrojony, obejmując stabilizację cen usług oraz spadki cen towarów, takich jak żywność, napoje, AGD i transport. Wcześniej inflację ciągnęły w dół głównie ceny energii.
Dziś poznamy dane dla całej strefy euro za sierpień. Nasza prognoza dla inflacji HICP wynosi 2,3% r/r po 2,6% w lipcu, a dla inflacji bazowej 2,8% r/r w sierpniu po 2,9% w lipcu. Dane te mogą wspierać obniżkę stóp procentowych przez EBC na posiedzeniu 12 września.
Wiadomości krajowe
Dziś publikacja wstępnego szacunku inflacji za sierpień
Nasze szacunki wskazują na spadek inflacji CPI do 4,0% r/r z 4,2% r/r w lipcu. Prognozujemy, że ceny żywności oraz paliw obniżyły się względem poprzedniego miesiąca. Wzrost kosztów użytkowania mieszkań m/m prawdopodobnie był związany z dalszymi podwyżkami kosztów dostawy wody i odbioru ścieków. W przypadku inflacji bazowej spodziewamy się spadku do okolic 3,6-3,7% r/r z 3,8% r/r miesiąc wcześniej.
Zaskakująco dobry wynik inwestycji w 2Q 2024, ale możliwe wsparcie ze strony inwestycji obronnych
GUS potwierdził wstępny szacunek wzrostu gospodarczego w 2Q 2024 na poziomie 3,2% r/r. Dane odsezonowane wskazują na przyspieszenie tempa ożywienia. PKB wzrósł o 1,5% kw/kw po wzroście o 0,8% kw/kw w 1Q 2024. Głównym motorem wzrostu gospodarczego pozostaje konsumpcja. Spożycie gospodarstw domowych zwiększyło się w ubiegłym kwartale o 4,7% r/r, a spożycie publiczne o 10,7% r/r. Wzrost inwestycji o 2,7% r/r po spadku w poprzednim kwartale był pozytywnym zaskoczeniem, choć może być to związane z nakładami na obronność. Eksport netto i zmiana stanu zapasów miały ujemny wkład do wzrostu PKB.
Wysokie potrzeby pożyczkowe budżetu państwa w 2025, możliwa nowelizacja budżetu na 2024
Ministerstwo Finansów opublikowało szczegółowe uzasadnienie budżetu na 2025 rok, które obejmuje plan finansowania potrzeb pożyczkowych. Potrzeby pożyczkowe netto budżetu państwa w 2025 wyniosą 366,9 mld PLN, z czego finansowanie krajowe ma wynieść 252,1 mld PLN, a zagraniczne 114,8 mld PLN. Możliwa jest nowelizacja budżetu na 2024 rok, ze względu na niższe od planowanych dochody podatkowe, co może zwiększyć deficyt.
ZUS: Nadwyżka w FUS po połowie 2024 roku
Nadwyżka Funduszu Ubezpieczeń Społecznych (FUS) na koniec 1 połowy 2024 roku wyniosła 11,5 mld PLN, utrzymując się na poziomie podobnym do analogicznego okresu 2023 roku. Wskaźnik pokrycia wydatków wpływami ze składek wyniósł 85,1%.
Komentarz rynkowy
Dalsze umocnienie dolara, na razie bez wpływu na złotego
Kurs €/USD wyłamał się wczoraj poniżej 1,11, najniżej od ponad tygodnia. Inwestorzy prawdopodobnie zamykają wcześniejsze pozycje na osłabienie dolara przed nadchodzącymi danymi z USA, w tym inflacją bazową PCE. Kurs €/PLN cofnął się do 4,2850 i nie wyłamuje się ponad 4,30.
Dalsze umocnienie dolara, PLN może stracić we wrześniu
Para €/USD może na przełomie tygodnia wyhamować spadki, choć po wakacjach widzimy szanse na dalsze osłabienie €/USD. Kurs €/PLN może trwale przesunąć się ponad 4,30 we wrześniu, ze względu na umacniającego się dolara, oczekiwania na cięcia stóp w Polsce i wysokie potrzeby pożyczkowe budżetu na 2025 rok.
Dalsze wystromienie krzywej SPW
Dane z rynków bazowych, które dziś poznamy, prawdopodobnie nie będą wspierać dalszych wzrostów rentowności. W kraju oczekujemy dalszego wystromienia krzywej SPW, wspieranego przez dane o inflacji i wysokie potrzeby pożyczkowe budżetu.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję