Złączenie cyklu nominalnego PKB z płacami nominalnymi wygląda bardzo dobrze. Przypomnijmy jednak, że do tej pory nie operowaliśmy przy tak wysokim poziomie inflacji. Ćwiczenie można powtórzyć dla realnej dynamiki PKB oraz płac nominalnych. Korelacja nie jest doskonała, ale widać wyraźnie spore wybicie płac ponad „model”.
Determinantą wysokich płac były zapewne więc nie tylko efekty podaży (niska pula osób bezrobotnych), ale też efekty cenowe. To jest niepokojące. Relacja płac nominalnych z inflacją jest zapewne dwukierunkowa. Oznacza to, że wysokie poziomy inflacji podbijają dynamikę płac (i vice versa). W 2023 roku będzie to samo. Spadki zatrudnienia, których się spodziewamy raczej nie będą w stanie przerwać tego procesu (aż strach pomyśleć, co byłoby z płacami bez reakcji polityki pieniężnej).
***Materiał pochodzi z raportu mBanku: Scenariusz(e) na 2023 rok, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
