W 2023 polska gospodarka będzie się mierzyła z szeregiem przeciwności: (1) wysoką inflacją (wzrost płac wyższy od inflacji wróci dopiero w 4kw23), (2) skutkami zacieśnienia polityki pieniężnej w Polsce i zagranicą, (3) (płytką) recesją w Eurolandzie i Niemczech, (4) wojną w Ukrainie, która silnie pogorszyła nastroje gospodarstw domowych i przedsiębiorstw.
Prognozujemy, że wzrost PKB wyhamuje z ~5% w 2022 do ~1% w roku 2023. Nasze prognozy są bliskie konsensusowi, który zgodnie koncentruje się ~0,5-0,7%. Niewielkie wahania prognoz wokół niego nie mają istotnego znaczenia zważywszy na skalę niespójności i rewizji danych GUS. W 1kw23 PKB zanotuje spadek r/r, z ryzykiem technicznej recesji w 4kw22- 1kw23. Słabości konsumpcji i inwestycji będzie towarzyszył pozytywny wkład eksportu netto do PKB, wynikający z niskiego tempa importu i zakończenia rekordowych wzrostów zapasów. Mniejsze zapasy będą miał negatywny wkład do PKB w 2023.
Wyjątkowo dużą niepewnością obarczone są prognozy struktury PKB. Spodziewamy się, że konsumpcja wzrośnie w2023 o 1,8% z ryzykiem niższego wzrostu z uwagi na silny szok inflacyjny podkopujący realne dochody rodzin. Z kolei czynniki wspierające konsumpcję to: (1) duże oszczędności z czasu pandemii (znaczna część ulokowana w obligacje Min Fin albo waluty), (2) nowe (na razie celowane, a przed wyborami bardziej powszechne) wydatki socjalne przed wyborami 2023.
Oczekujemy wzrostu inwestycji w 2023 o zaledwie 0,9%. Niepewność spowodowana przez szok inflacyjny i wojnę spowodowała, że plany nowych inwestycji firm są najniższe od 2014 roku (z wyłączeniem 2020). Z drugiej wsparciem dla inwestycji mogą być: konieczna transformacja energetyczna czy wybory samorządowe w 2024. Gdyby któreś z ryzyk złagodniało możliwa jest poprawa inwestycji.
***Materiał pochodzi z Kuriera ekonomicznego ING, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
