Wiadomości zagraniczne
USA: Izba Reprezentantów przyjęła pakiet pomocy dla Ukrainy o wartości US$61mld
- Po wielu miesiącach oczekiwania na głosowanie, w sobotę speaker Izby Reprezentantów M. Johnson poddał pod głosowanie pakiet pomocy wojskowej i finansowej dla Ukrainy o wartości US$61mld. Ustawę przyjęto w stosunku głosów 311 do 112, za głosowali wszyscy Demokraci i niespełna połowa Republikanów. Johnson zmienił pakiet w porównaniu z wersją przyjętą przez Senat w lutym, zwiększając udział pożyczek, co spotkało się z przychylnością D. Trumpa, republikańskiego kandydata na prezydenta.
- Ustawa miała kluczowe znaczenie dla broniącej się Ukrainy, o jej przyjęcie zabiegały także kraje europejskie, w tym Polska. Ustawa musi zostać jeszcze przegłosowana przez Senat i podpisana przez Prezydenta J. Bidena, co wydaje się formalnością.
Najbliższy tydzień na rynkach bazowych: Wstępny PKB i inflacja PCE z USA, koniunktura wg PMI i decyzja Banku Japonii
- Tydzień na rynkach otworzyła decyzja Ludowego Banku Chin o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian: 5-letnia na poziomie 3,95% (na poprzednim posiedzeniu bez zmian, ale wcześniej obniżona o 25pb), stopa jednorocznych kredytów 3,45%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami analityków.
- W tym tygodniu poznamy ważne dane z rynków bazowych. W czwartek będzie to wstępny PKB w 1kw23 w USA (konsensus 2,1%kw/kw w ujęciu odsezonowanym i zanualizowanym SAAR), a w piątek opublikowana zostanie inflacja konsumencka PCE, oczekiwania rynkowe zakładają wzrost inflacji bazowej w marcu o 0,3%m/m, podobnie jak w lutym, co wspiera jastrzębi zwrot prezesa Fed, który miał tak duże przełożenie na wzrost rentowności i dolara w ostatnim czasie.
- Już we wtorek poznamy wstępne wskaźniki PMI w przemyśle i usługach w strefie euro i innych rynkach za kwiecień, w środę ich uzupełnieniem będzie niemiecki barometr koniunktury Ifo. Nie spodziewamy się dużych zmian nastrojów firm w porównaniu z poprzednim miesiącem, choć – na podstawie innych danych, np. ZEW - możliwe jest ożywienie w przemyśle, choć z niskiego punktu odniesienia. Dla Niemiec prognozujemy 42,5pkt. w PMI w przemyśle po 41,9pkt. w poprzednim miesiącu oraz 50,5pkt. w usługach po 50,1pkt. miesiąc wcześniej. Dane alternatywne oraz inne indeksy wyprzedzające sugerują lekki pozytywne zaskoczenie z Niemiec, które wolno dźwiagają się ze spowolnienia.
- Dla całej strefy euro prognozujemy 46,3pkt. w przemyśle i 51,8pkt. w usługach w kwietniu, po odpowiednio 46,1pkt. i 51,5pkt. w marcu.
- W piątek decyzję w sprawie stóp procentowych podejmie Bank Japonii. Prezes K. Ueda sygnalizował, że bank może w tym roku podnieść stopy procentowe i zacznie ograniczać skup obligacji. Nie spodziewamy się jednak zmiany stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu. Wydarzenia w tym tygodniu:
- Poniedziałek: wstępny indeks nastrojów konsumentów w kwietniu (nasza prognoza -14,5pkt. po -14,9pkt. poprzednio); wystąpienia przedstawicieli ECB (Lagarde, Villeroy),
- Wtorek: sprzedaż nowych domów w USA w marcu (nasza prognoza 0,67mln w ujęciu rocznym, zgodnie z konsensusem); wstępne wskaźniki PMI za kwiecień z przemysłu i usług w Europie (w tym strefa euro i Wielka Brytania) i USA, decyzja Narodowego Banku Węgier ws. stóp procentowych (spodziewamy się cięcia o 50pb do 7,75%),
- Środa: zamówienia na dobra trwałego użytku w USA w marcu (nasza prognoza 3,0%, konsensus 2,8%, poprzednio 1,3%), wskaźnik Ifo w Niemczech za kwiecień (nasza prognoza 88,9pkt. po 87,8pkt. w marcu),
- Czwartek: wstępny odczyt PKB w USA za 1kw24 (nasza prognoza 2,6%kw/kw SAAR, konsensus 2,1%, poprzednio 2,4%); indeks podpisanych umów na kupno domów w marcu,
- Piątek: decyzja Banku Japonii ws. stóp procentowych (nasza prognoza brak zmian); dochody i wydatki Amerykanów (nasza prognoza dla wydatków 0,6%m/m, powyżej konsensusu 0,4%, po 0,8% w lutym) oraz inflacja konsumencka PCE w marcu (nasza prognoza dla bazowego PCE 0,3%m/m, zgodnie z konsensusem i podobnie jak w lutym); finalny wskaźnik nastrojów konsumentów wg Uniwersytetu Michigan (wstępnie 77,9pkt).
Zobacz także: Wojna solarna napędzana rozwojem AI. Dlaczego walka jest tak zacięta?
Wiadomości krajowe
Tydzień z krajowymi danymi makro. Liczymy na mocne płace i sprzedaż detaliczną
- Dziś o 10:00 GUS opublikuje dane z sektora przemysłowego. Prognozujemy, że produkcja przemysłowa spadła w marcu o 2,4%r/r (konsensus: -1,0%), po wzroście o 3,3%r/r w lutym. Za spadek w ujęciu rocznym odpowiadał - w naszej ocenie - przede wszystkim niekorzystny układ kalendarza (dwa dni robocze mniej niż rok wcześniej), podczas gdy w światowym przemyśle widzimy symptomy ożywienia. Pozostaje ono jednak kruche i może ucierpieć wskutek napięć geopolitycznych, pogorszenia sentymentu biznesowego i wzrostu cen surowców. Jednocześnie ożywienie jest nierówne, a wyniki niemieckiego przetwórstwa, z którym silnie powiązany jest krajowy sektor przemysłowy, pozostają rozczarowujące. Mamy nadzieję, że PMI z Eurolandu i Niemiec (publikowany już po danych z Polski) pokaże poprawę, na co wskazują dane alternatywne z Niemiec.
- Szacujemy, że deflacja cen producenta wyhamowała nieco w marcu, a indeks PPI obniżył się o 9,1%r/r (konsensus: -9,5%), po spadku o 10,1%r/r w lutym. W porównaniu do lutego wzrosły ceny w górnictwie (m.in. droższa miedź) i przetwórstwie.
- Także dziś poznamy marcowy raport z rynku pracy. Według naszych prognoz wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wzrosły o 12,9%r/r (konsensus: 12,1%), czyli w takiej samej skali jak miesiąc wcześniej. Rynek pracy pozostaje pod wpływem wysokiej podwyżki płacy minimalnej z początkiem 2024, a w marcu i kwietniu efektywnie wchodzą także w życie podwyżki w administracji publicznej. Pozycja przetargowa pracowników w negocjacjach płacowych pozostaje korzystna, chociaż spadek marż przedsiębiorstw i sygnały nieco słabszego popytu na pracę powinny ograniczać presję na przyspieszenie wzrostów płac. Szacujemy, że zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw zmniejszyło się w marcu nieznacznie względem lutego, co przełożyło się na spadek 0,2%r/r (konsensus: -0,1%), czyli w analogicznej skali rocznej jak w lutym.
- Również dziś poznamy dane z sektora budowlanego. Prognozujemy, że produkcja budowlano-montażowa obniżyła się o 4,3%r/r (konsensus na tym samym poziomie), po spadku o 4,9%r/r w lutym. Zakończenie realizacji projektów finansowanych z perspektywy UE na lata 2014-20 (zgodnie z zasadą t+3) oraz powolne uruchamianie kolejnego dużego budżetu unijnego przekłada się na wyhamowanie aktywności budowlanej w obszarze obiektów infrastrukturalnych. Także we wznoszeniu budynków mamy do czynienia z niższym poziomem aktywności niż przed rokiem. Ponadto opóźnienia związane z uruchomieniem KPO sugerują, że projekty finansowane z tego źródła będą realizowane na większą skalę w 2025 i 2026.
- Jutro GUS opublikuje dane z sektora detalicznego. Nasza prognoza zakłada, że sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 10,0%r/r (konsensus 6,7%r/r), po wzroście o 6,1%r/r w lutym. Liczymy, że trwająca odbudowa realnych dochodów oraz zakupy wielkanocne sprzyjały dalszej odbudowie wydatków gospodarstw domowych, nawet w warunkach zwiększonej skłonności do oszczędzania. Dynamika dochodów pozostaje najwyższa od dwóch dekad, a nasze prognozy inflacji obniżyły się w ostatnich tygodniach, co przekłada się na jeszcze bardziej optymistyczne oceny rozwoju sytuacji w zakresie realnych dochodów gospodarstw domowych do dyspozycji. Czekamy na odbicie w zakupach dóbr trwałych innych niż samochody.
- W środę ukażą się dane o bezrobociu. Nasza prognoza jest zgodna z szacunkiem Ministerstwa Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej. Szacujemy, że stopa bezrobocia obniżyła się w marcu do 5,3% (konsensus na tym samym poziomie) z 5,4% w lutym. W połowie roku stopa bezrobocia rejestrowanego powinna się obniżyć poniżej 5%.
MF: Polska jest w dialogu z KE w sprawie procedury nadmiernego deficytu
- Polska prowadzi dialog z Komisją Europejską (KE), aby przekonać Komisję, że ewentualne rekomendacje – jeśli się pojawią – powinny być bardzo łagodne – powiedział minister finansów A. Domański. Minister zwrócił uwagę, że deficyt w wysokości 5,1% PKB w 2023 w dużej mierze wynikał z wojny w Ukrainie, a Polska wydała w ubiegłym roku 4,1% PKB na obronność i blisko 1% PKB na pomoc uchodźcom z Ukrainy. Domański ocenił, że Polska jest w stanie wykonać pewien wysiłek fiskalny w celu ograniczenia deficytu w najbliższych latach, ale nie zredukuje wydatków na obronność.
Jutro MF zaoferuje do sprzedaży 6 serii obligacji za PLN6-10mld
- Na jutrzejszym przetargu Ministerstwo Finansów (MF) zaoferuje do sprzedaży obligacje za PLN6-10mld. Sugerowany przedział podaży nie uległ zmianie względem przewidywanego w miesięcznym planu podaży papierów skarbowych.
- Stopień sfinansowania potrzeb pożyczkowych na 2024 wynosi obecnie 63% wg szacunków MF.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>