Oczekujemy, że inflacja roczna wskaźnika PKB w ujęciu ogółem (core PCE) spadnie z 5,1% we wrześniu do 2,9% w grudniu 2023 roku (rysunek 10). Oczekujemy, że również półtrwałe dobra z ograniczonym zaopatrzeniem, takie jak używane samochody, z marginesami nadal wysokimi, będą stanowić prawie połowę spowolnienia ogólnej inflacji wskaźnika PKB.
Prognozy ekonomiczne dotyczące decyzji Banków Centralnych. Co zrobi Fed w 2023?
Można by założyć, że nasza stosunkowo optymistyczna prognoza inflacji oznacza stosunkowo łagodną politykę Fed. Ale to założenie byłoby błędne. Powód wraca do interakcji między dochodem realnym a warunkami finansowymi. W miarę odbudowy dochodu realnego, do utrzymania wzrostu poniżej potencjału oraz kontynuacji wyrównywania rynku pracy wymagany jest ujemny impuls rozwoju FCI. Jednakże ujemny impuls FCI na sekwencyjny wzrost prawdopodobnie zmaleje z obecnego hamowania o około 2 punkty procentowe rocznie, ponieważ zależy on od zmiany, a nie poziomu warunków finansowych (rysunek 4, panel po prawej stronie).
W rezultacie, nawet przy naszej stosunkowo optymistycznej prognozie inflacji, prawdopodobnie będą wymagane dodatkowe podwyżki stóp procentowy co najmniej takie, jakie są obecnie wyceniane przez rynek, aby kontynuować dostosowywanie rynku pracy. Po ułatwieniu warunków finansowych w ciągu ostatniego miesiąca teraz oczekujemy dodatkowych 125 punktów bazowych podwyżek stóp procentowych Fed (w porównaniu z 100 punktami bazowymi wcześniej) z przejściem do 50 punktów bazowych w grudniu i trzema mniejszymi podwyżkami po 25 punktów bazowych w lutym, marcu i teraz także w maju. Nasze nowe szczytowe stopy procentowe wynoszące 5-5,25% są nieznacznie powyżej wyceny rynku (rysunek 11).
Prognoza pierwszej obniżki stóp procentowych Fed! Niestety dopiero 2024
W przypadku odpornego rynku pracy i nadal wysokiej inflacji nie widzimy żadnych obniżek stóp procentowych w 2023 roku, chyba że gospodarka w końcu wpadnie w recesję. W naszej prognozie braku recesji Fed wprowadzi tylko pierwszą delikatną obniżkę o 25 punktów bazowych w 2024 roku, w drugim kwartale.
Prognoza utrzymania wysokich stóp procentowych na cały 2023!
Ten wariant podstawowy "wysokich stóp procentowych na dłuższy czas" ponownie pokazałby, jak różny jest ten cykl, ponieważ pierwsza obniżka stóp procentowych Fed w średniej fazie podwyżek stóp procentowych
***Materiał pochodzi z raportu Goldman Sachs: "Global Economics Analyst. Macro Outlook 2023: This Cycle Is Different", którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
