Nie ma czegoś takiego jak miękkie lądowanie [Scenariusz ekonomiczny na 1Q2023]

Łączny skutek zacieśnienia polityki monetarnej, nierozwiązanego kryzysu energetycznego oraz doświadczenia bliskiego śmierci amerykańskiego sektora bankowego będą kształtować perspektywy na ten rok (Tabele 1 i 2). Utrzymująca się niepewność co do dostaw gazu w drugiej połowie roku, a także wysokie ceny energii elektrycznej i żywności będą miały wpływ na nastroje konsumentów i perspektywy biznesowe w związku ze spadkiem zysków przedsiębiorstw i realnych dochodów gospodarstw domowych, co spowoduje zatrzymanie tempa wzrostu. Nieznacznie podnieśliśmy nasze prognozy wzrostu dla niektórych głównych gospodarek w porównaniu z ostatnią prognozą, ale nadal Allianz Trade oczekuje, że globalny wzrost spowolni w 2023 r., przy rosnącym wpływie skumulowanego zacieśnienia polityki monetarnej na aktywność gospodarczą i zatrudnienie.

Przewidujemy znaczną recesję w USA ("twarde lądowanie") pod koniec roku ze względu na coraz bardziej utrwalone negatywne skutki zaufania, wraz ze spowolnieniem w sektorze mieszkaniowym, produkcyjnym i budowlanym, w miarę jak podwyżki stóp procentowych będą dalej zwiększać koszty pożyczek i tłumić inwestycje. Czynniki te spowodują również, że gospodarka strefy euro zatrzyma się na początku tego roku (z łagodnymi technicznymi recesjami w Niemczech i we Włoszech) w miarę ograniczania bodźców fiskalnych w drugiej połowie 2023 r. Spodziewamy się stłumionego ożywienia w 2024 r., zwłaszcza w Europie, gdzie warunki finansowania prawdopodobnie pozostaną bardziej restrykcyjne przez dłuższy czas.

Globalny wzrost gospodarczy prawdopodobnie spowolni do +2,2%, a w 2024 r. powróci bardzo umiarkowanie do +2,3%, przy czym wystąpią znaczne rozbieżności między krajami rozwiniętymi a krajami rynków wschodzących (EM). Chociaż Stany Zjednoczone i Zjednoczone Królestwo przejdą recesję (tj. dwa kolejne kwartały ujemnego wzrostu), gospodarki zaawansowane ogółem unikną ujemnego wzrostu w 2023 r. (+1,1% w Stanach Zjednoczonych, +0,3% w strefie euro) i 2024 r. (+0,4% w Stanach Zjednoczonych, +0,9% w strefie euro) (Wykres 1). Presja na kraje rynków wschodzących będzie prawdopodobnie nadal rosła z powodu rosnącej nierównowagi wewnętrznej i zewnętrznej, zwłaszcza w przypadku importerów towarów. Oczekuje się, że w 2023 r. wzrost w regionie Azji i Pacyfiku odbije się od dna i wyniesie +4,1%, a w 2024 r. nieznacznie przyspieszy do +4,3%, do czego przyczyni się szybsze niż oczekiwano ponowne otwarcie Chin. Jednak w Europie Wschodniej, na Bliskim Wschodzie i w Ameryce Łacińskiej w 2023 r. spowolni do odpowiednio +0,9%, +2,7% i +1,5%, po czym odbije się w 2024 r.

Tabela 1. Wzrost PKB na świecie (%)

✕

[2022f = 2022 - prognoza; Global = Globalnie; USA = USA; Latin America = Ameryka Łacińska; Brazil = Brazylia; UK = Zjednoczone Królestwo; Eurozone = Strefa euro; Germany = Niemcy; France = Francja; Italy = Włochy; Spain = Hiszpania; Russia = Rosja; Turkey = Turcja; Central and Eastern Europe = Europa Środkowo-Wschodnia; Poland = Polska; Asia-Pacific = Azja-Pacyfik; China = Chiny; Japan = Japonia; Middle East = Bliski Wschód; Saudi Arabia = Arabia Saudyjska; Africa = Afryka; South Africa= RPA]

Źródło: Allianz Research

Tabela 2. Inflacja na świecie (%)

✕

[2022f = 2022 - prognoza; Global = Globalnie; USA = USA; Latin America = Ameryka Łacińska; Brazil = Brazylia; UK = Zjednoczone Królestwo; Eurozone = Strefa euro; Germany = Niemcy; France = Francja; Italy = Włochy; Spain = Hiszpania; Russia = Rosja; Turkey = Turcja; Central and Eastern Europe = Europa Środkowo-Wschodnia; Poland = Polska; Asia-Pacific = Azja-Pacyfik; China = Chiny; Japan = Japonia; India = Indie; Middle East = Bliski Wschód; Saudi Arabia = Arabia Saudyjska; Africa = Afryka; South Africa = RPA]

Źródło: Allianz Research