Deficyt rachunku obrotów bieżących wyniósł w lut. 2,871 mld EUR (PKO: 2,095; kons.: 1,908), przy dużej rewizji danych za sty. (-638 mln EUR vs -64 mln EUR wg wcześniejszego szac.). W ujęciu płynnego roku deficyt stanowi 1,8% PKB vs 1,2% PKB po sty. Publikacja zniosła pozytywny efekt niedawnej rewizji danych kwartalnych, która obniżała deficyt i przypomina, że miesięczny bilans płatniczy jest często znacząco rewidowany.
Sporym rozczarowaniem są wyniki eksportu - wzrósł o 10,4% r/r vs 20% r/r w styczniu
Dynamika była podbijana przez eksport energii, a w dół ciągnęła ją branża motoryzacyjna oraz niedawna gwiazda eksportu – akumulatory elektryczne. Po stronie importu najsilniejsze wzrosty odnotowały drożejące gaz ziemny i ropa naftowa. 12-miesięczny deficyt handlowy po lut. stanowił 1,1% PKB vs 0,7% PKB po sty. Na rachunku usługowym obserwujemy wyhamowanie wzrostu eksportu (16,1% r/r vs 20,9% r/r w sty.) i importu (27,5% r/r vs 36% r/r). Nadal utrzymuje się solidna nadwyżka usługowa, która od 8 miesięcy wynosi 4,6% PKB.
Łączne saldo rachunku bieżącego i kapitałowego było po lut. ujemne,
po raz pierwszy od 2016, i stanowiło -0,2% PKB. Oznacza to, że napływ funduszy strukturalnych UE w rachunku kapitałowym nie wystarczył na pokrycie deficytu bieżącego i polscy rezydenci musieli się zadłużać u nierezydentów. Pozyskiwanie zagranicznego finansowania następuje w naszej gospodarce głównie poprzez napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich – suma sald CAB i FDI jest nadal wyraźnie dodatnia.
Od 2021 obserwujemy pogorszenie bilansu przepływów pomiędzy Polską i zagranicą
Częściowo wynika ono z popandemicznej odbudowy popytu, w dużej części z bardzo wysokich cen importowanych surowców, a także z utrzymujących się ograniczeń podażowych w globalnym handlu. Po wybuchu wojny w Ukrainie negatywny wpływ kosztów surowców oraz ograniczeń podażowych w naszym regionie jeszcze się pogłębił, co ogranicza wymianę towarową. Wysokie ceny paliw oraz odpływ kierowców z Ukrainy będą z kolei utrudniały dalszą ekspansję polskich firm transportowych i ograniczały eksport usług. Zakładamy, że deficyt bieżący utrzyma się do końca roku w okolicy 1,5-2% PKB, a bez wzmocnienia napływu środków z UE spadkowy trend zadłużenia zagranicznego może zostać zatrzymany
