Dane o sprzedaży detalicznej nie implikowały takiego wyniku. Być może problem tkwi w pomiarze deflatorów w usługach. Tego nie wiemy. W horyzoncie 2024 roku pozostajemy jednak optymistyczni.
W styczniu zakładamy w dużej mierze korektę wyników sfery realnej z grudnia, kiedy to sprzedaż detaliczna zaskoczyła negatywnie, zaś produkcja budowlano-montażowa wprost przeciwnie. Spodziewamy się również korekty w górę na płacach po tym, jak w grudniu nastąpiło ich zauważalne wyhamowanie. W dalszej części roku sądzimy, że coraz śmielej będą o sobie dawać znać wydatki konsumpcyjne, czemu sprzyjać powinny zapowiedziane przez nowy rząd podwyżki (podpisanie przez prezydenta ustawy budżetowej kończy okres niepewności w tej materii).
Słabsze dane ze sfery realnej, z jakimi przyszło nam się zmierzyć w ostatnim kwartale 2023 roku, mogą zachęcać RPP do rozważenia obniżek stóp procentowych. Sprzyjać będzie temu także profil inflacji, który w kolejnych miesiącach pozostanie spadkowy. Sądzimy, że rynek także zagra taki scenariusz, ale ostatecznie obędzie się bez obniżek stóp także w marcu (w lutym nie zakładamy zmian), kiedy znana będzie nowa projekcja.
