We wtorek GUS opublikuje dane o strukturze wzrostu gospodarczego w Polsce w 4Q 2022 r., który według szybkiego szacunku wyniósł 2,0% r/r. Ostatnie trzy miesiące minionego roku były okresem wyraźnego hamowania aktywności ekonomicznej, do czego w głównej mierze przyczynia się konsumpcja prywatna (szacujemy jej spadek o 1,9% r/r), na co wpływ ma erozja dochodów realnych z powodu wysokiej inflacji oraz restrykcyjnej polityki monetarnej. Końcówka minionego roku przyniosła natomiast przyspieszenie dynamiki inwestycji w środki trwałe do ok. 5,3% r/r.
Kolejne kwartały to okres dalszego wyhamowania gospodarki, a w 1Q 2023 spodziewamy się ujemnej rocznej dynamiki PKB. Ostatnie wyniki badań koniunktury, w szczególności w strefie euro, wskazują jednak, że wpływ kryzysu energetycznego na europejską gospodarkę będzie mniejszy niż się obawiano i z tego powodu otoczenie zewnętrzne powinno mniej niekorzystnie wpływać na polską gospodarkę. Z drugiej jednak strony wysoka inflacja silniej ogranicza realną konsumpcję. Publikowane we wtorek dane mają historyczną wymowę.
