Wiadomości zagraniczne
Kwietniowe wskaźniki PMI pokazują ożywienie koniunktury w europejskich usługach i kontynuację stagnacji w przemyśle po obu stronach Atlantyku. Dziś Ifo z Niemiec
- Według wstępnych indeksów PMI, w kwietniu nastąpiła silna poprawa koniunktury w europejskich usługach, szczególnie w Niemczech i Francji. W tym drugim kraju prawdopodobnie w związku ze zbliżającymi się igrzyskami olimpijskimi. Utrzymuje się jednak stagnacja w światowym przemyśle, na wszystkich rynkach. Obserwujemy odczyty poniżej 50pkt., choć znacznie bliżej tej granicy w USA i Wielkiej Brytanii niż w Europie kontynentalnej – w Niemczech zaledwie 42,2pkt.
- Firmy w strefie euro jak na razie nie sygnalizują perturbacji związanych z zaburzeniami w łańcuchach dostaw wywołanymi utrudnieniami w żegludze przez Morze Czerwone. Czas dostaw wciąż się skraca pomimo tych problemów. W usługowym PMI widać przyśpieszenie inflacji usług, ale nie w takiej skali jak na początku roku, podczas gdy utrzymuje się deflacja towarów. Te sygnały wychodzenia ze stagnacji, w naszej ocenie, nie wpłyną na spodziewane rozpoczęcie obniżek stóp procentowych EBC w czerwcu.
- Odczyt PMI w przemyśle w Niemczech słabo rokuje dla perspektyw odbicia polskiego przemysłu, który – zgodnie z ostatnimi danymi o produkcji przemysłowej – boryka się z barierą słabego popytu zewnętrznego. Kontrastuje to nieco z lepszymi nastrojami inwestorów wg indeksu ZEW. Dziś poznamy dokładniejsze dane – indeks Ifo o nastrojach w przedsiębiorstwach (nasza prognoza 88,9pkt. po 87,8pkt. w marcu).
- Podobnie jak w poprzednich miesiącach, PMI dla strefy euro jako całości wypada dobrze na tle największych gospodarek (w przemyśle - wyżej niż w Niemczech i Francji, w usługach wyżej niż we Francji, blisko mocnego odczytu w Niemczech). Kraje południa Europy w większym stopniu niż te dwa kraje korzystają z unijnego Funduszu Odbudowy. Dodatkowo nie są tak silnie uzależnione od koniunktury w Chinach, jak proeksportowa gospodarka niemiecka, która znajduje się pod presją konkurencyjną nawet w obszarach, które do tej pory stanowiły o jej przewagach (m.in. automotive, przemysł maszynowy, chemia).
USA: Nowe domy sprzedają się dobrze. Dziś dane o zamówieniach na dobra trwałego użytku
- Sprzedaż nowych domów w USA wyniosła 693tys. w marcu w ujęciu zaanualizowanym, powyżej konsensusu 669tys. i po 637tys. w lutym (po korekcie w dół z 662tys.). W ujęciu miesięcznym oznaczało to wzrost o 8,8%m/m w marcu po spadku o 5,1% miesiąc wcześniej (po rewizji w dół z -0,3%). Wysokie oprocentowanie kredytów hipotecznych zniechęca do transakcji na rynku wtórnym, ale nie stanowi silnej bariery do zakupów domów na rynku pierwotnym.
- Z danych z USA dziś poznamy zamówienia na dobra trwałego użytku w USA w marcu (nasza prognoza 3,0%m/m, konsensus 2,8%, poprzednio 1,3%).
Węgry: Obniżka o 50pb, ale jastrzębi przekaz
- Zgodnie z oczekiwaniami analityków, Narodowy Bank Węgier (MNB) obniżył wczoraj główną stopę procentową (3-miesięczna stopa depozytowa) o 50pb do 7,75%. W obecnym cyklu stopa benchmarkowa była obniżana 5-krotnie łącznie o 525pb, wcześniej MNB zawężał korytarz oficjalnych stóp procentowych.
- Przekaz ze strony MNB był jastrzębi. Spodziewamy się, że do końca czerwca stopy procentowe na Węgrzech spadną do 7%. W 2poł24 – podobnie jak bank centralny – spodziewamy się odbicia inflacji, co zawęzi przestrzeń do dalszego luzowania, na którego skalę wpłyną także decyzję głównych banków centralnych na świecie.
Zobacz także: Dane z kraju zaskoczyły nie tam gdzie miały. Usługi strefy euro na poziomach sprzed prawie roku
Wiadomości krajowe
Odbudowa konsumpcji następuje powoli. Rewidujemy prognozę PKB w 1kw24 do 1,5%r/r
- Sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 6,1%r/r (ING: 10,0%; konsensus: 6,7%), po wzroście o 6,1%r/r w lutym. Dane oczyszczone z wpływu czynników sezonowych wskazują na spadek o 0,2%m/m, co jest rozczarowaniem, chociaż nastąpił on po imponującym wzroście o 2,9%m/m w lutym. Największe wzrosty sprzedaży miały miejsce w przypadku kategorii „pozostałe” (19,4%r/r) oraz sprzedaży aut (13,5%r/r), chociaż w tym drugim przypadku roczne tempo wzrostu wyraźnie wyhamowało w marcu (w lutym miał miejsce wzrost o 26,6%r/r). W dalszym ciągu spadki sprzedaży w przypadku innych niż auta dóbr trwałych, takich jak tekstylia, odzież i obuwie (-15,2%r/r) i meble, RTV i AGD (-8,5%r/r).
- W ostatnich miesiącach realny wzrost płac w sektorze przedsiębiorstw był zbliżony do dwucyfrowego, co przyczyniało się do dynamicznego wzrostu dochodów realnych. Spodziewaliśmy się też, że zwiększonym wydatkom będą w większym stopniu sprzyjały zakupy wielkanocne. W ujęciu miesięcznym sprzedaż wzrosła o 14,2%, czyli w podobnej skali jak w marcu 2023 (14,0%m/m).
- Rozczarowujące marcowe dane o produkcji przemysłowej i produkcji budowlano-montażowej oraz słabsze od naszych oczekiwań dane o sprzedaży detalicznej skłoniły nas do rewizji prognozy wzrostu PKB w 1kw24 w dół do 1,5%r/r z 2,1%r/r oczekiwanych dotychczas. W całym 2024 niezmiennie liczymy na wzrost gospodarczy w skali 3% na bazie odbudowy popytu konsumpcyjnego, napędzanego dynamiczną odbudową dochodów realnych. Wprawdzie odbicie konsumpcji jest dosyć wolne, jednak w 1kw24 sprzedaż detaliczna towarów wzrosła o ok. 5,0%r/r, wobec spadku o 0,5%r/r w 4kw23, co potwierdza stopniową poprawę.
- Realizuje się scenariusz odbudowy konsumpcji prywatnej, ale w umiarkowanym tempie. Polacy wolno odchodzą od swojego oszczędnościowego nastawienia. Widzimy także symptomy pewnej poprawy w globalnym przemyśle, ale niestety niemiecki przemysł pozostaje w tyle, co pokazuje także wczorajszy PMI. Zakładamy, że ożywienie gospodarcze w końcu nabierze tempa, stąd utrzymujemy prognozę PKB na cały rok około 3%r/r.
Oczekujemy, że stopa bezrobocia spadła w marcu do 5,3%
- Dziś o 10:00 GUS poda dane o bezrobociu. Nasza prognoza jest zgodna z szacunkiem Ministerstwa Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej. Szacujemy, że stopa bezrobocia obniżyła się w marcu do 5,3% (konsensus na tym samym poziomie) z 5,4% w lutym. W połowie roku stopa bezrobocia rejestrowanego powinna się obniżyć poniżej 5%.
Podaż pieniądza wzrosła w marcu o 6,6%r/r
- Podaż pieniądza (M3) wzrosłą w marcu o 6,6%r/r – poinformował Narodowy Bank Polski (NBP). Względem lutego podaż pieniądza obniżyła się o PLN7,3mld, w tym depozyty przedsiębiorstw zmniejszyły się o PLN8,4mld, depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o PLN7,5mld, a depozyty pozostałych instytucji finansowych spadły o PLN17,3mld.
- Dane transakcyjne wskazują, że akcja kredytowa pozostaje przytłumiona, do czego przyczynia się m.in. wysoki poziom stóp procentowych. Kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły o 2,9%r/r, a kredyty dla przedsiębiorstw o 0,5%r/r.
BIK: Program „Bezpieczny Kredyt 2%” podbijał statystyki kredytowe w marcu
- W marcu wartość kredytów udzielonych w ramach programu „Bezpieczny Kredyt 2%” wyniosła PLN1,7mld, co stanowiło 22% łącznej kwoty wszystkich kredytów – poinformowało Biuro Informacji Kredytowej (BIK). Biuro spodziewa się, że w kwietniu nie będzie już uruchomień kredytów w ramach tego programu (przyjmowanie wniosków zakończono w grudniu 2023), co obniży akcję kredytową w tym miesiącu o ok. PLN1,5mld.
MF sugeruje, że projekt dotyczący bonu energetycznego nie uwzględnia wydatków na kwotę PLN1,8mld
- Ministerstwo Finansów (MF) sugeruje, aby mrożenie cen energii finansować z oszczędności w rezerwach celowych i uważa, że ocena skutków regulacji nie uwzględnia dodatkowych wydatków na kwotę PLN1,8mld, w tym rekompensat dla firm energetycznych. Zdaniem MF beneficjentów bonu energetycznego należy zwolnić z podatku, inaczej będą musieli zapłacić PIT.
MF uplasowało obligacje za PLN5,9mld
- Na wczorajszej aukcji MF sprzedało 6 serii obligacji za PLN5,9mld. Największy udział w sprzedaży miały 5-letnie papiery stałokuponowe. Popyt wyniósł PLN6,7mld.
- Ministerstwo poinformowało, że stopień sfinansowania tegorocznych potrzeb pożyczkowych brutto wynosi ok. 64%.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>