GUS opublikował wczoraj finalne dane o inflacji za sierpień. Obyło się bez zaskoczeń - odczyt 16,1% r/r zgodny był z odczytem flash. Perspektyw na szybki powrót do celu na razie nie widać, a to m.in. za sprawą wysokiej i utrzymującej się inflacji bazowej. Ta naszym zdaniem wzrosła w sierpniu do 9,9%-10% r/r. Dziś dokładną liczbę opublikuje NBP.
Ponadto dziś w danych nie powinno dziać się wiele. Zostanie opublikowany finalny odczyt inflacji dla całej strefy euro. Z USA tylko indeks Uniwersytetu Michigan.
Wzrost inflacji potwierdzony. Co dalej?
GUS potwierdził sierpniowe dane o inflacji konsumenckiej, która uplasowała się na poziomie 16,1% r/r. Jednocześnie sama kompozycja tego wzrostu nie napawa optymizmem, gdyż wzrost wiedziony był w dużej mierze kategoriami bazowymi. Odczyt ten potwierdza to, co widać w innych krajach - inflacja jest bardziej lepka niż mogło się wydawać.
Garść newsów makroekonomicznych
∙ Polska: Agencja Fitch obniżyła prognozę wzrostu PKB w tym roku do 3,9% z 5,2%. Z kolei prognoza na przyszły rok została obniżona do 1,5% z 3%. Fitch oczekuje, że RPP zakończy cykl podwyżek stóp procentowych na poziomie 7,5%. Do końca 2023 stopy mają z kolei zostać obniżone o 50pb.
∙ Polska: Rząd przedstawił wczoraj Tarczę Solidarnościową, która ma zmniejszyć ciężar wysokich cen energii elektrycznej na gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa. Z punktu widzenia inflacji oznacza to obniżenie szczytu na początku roku. Z drugiej strony nie można wykluczyć, że pod koniec roku faktyczne ceny energii elektrycznej wzrosną, jeśli część gospodarstw domowych przekroczy ustalone progi uprawniające do skorzystania ze starego cennika. Jak uwzględni to GUS (wszak cenniki dla zużycia ponad 2 tys. kWh zmienią się od stycznia)? Czy faktyczny wzrost ceny z końcówki roku będzie widoczny już w danych od stycznia (czyli de facto rozłożony po miesiącach)? Czy w którymś z miesięcy nastąpi przeskok w inflacji do nowego cennika? Szczerze przyznamy, że na razie sami nie jesteśmy tu zgodni.
Ponadto, przedsiębiorstwa będą dotowane wyłącznie jeśli rachunek za prąd podskoczy mocniej niż 100%. Tym samym można zakładać, że koszty te sektor przedsiębiorstw będzie starał się przetransferować na konsumentów. Innymi słowy, cały zabieg może skończyć się jeszcze wyższą inflacją bazową. Nie zapominajmy, że koszt solidnej podwyżki płacy minimalnej także będzie z pewnością przerzucany na klientów.
Pojawiła się również propozycja dot. regulacji nadmiarowych zysków w firmach energetycznych: "Również w wielu firmach pojawiają się nadmiarowe zyski. Ta nadzwyczajna sytuacja tworzy możliwość wygenerowania nadzwyczajnych zysków. Mówiłem o tym na spotkaniach Rady Europejskiej - wzywamy Komisję Europejską do działań w tym zakresie, ale jednocześnie nie czekamy na to, aż uda się tam wypracować ostateczna decyzję" - powiedział wczoraj premier. Na razie nie znamy jednak szczegółów.
Koszt wszystkich instrumentów wsparcia związanego ze wzrostem cen energii ma zdaniem premiera Morawieckiego znacznie przekroczyć 30 mld zł.
Szczegóły propozycji rządowej w twicie:
∙ Polska: Koszt podwyżki płacy minimalnej w 2023 roku dla małych i średnich firm to ok. 18,16 mld zł rocznie, a dla dużych 3,77 mld zł - podano w ocenie skutków regulacji projektowanego aktu prawnego. W OSR podano, że dzięki podwyżce płacy gospodarstwa domowe zyskają ok. 15,66 mld zł dodatkowego dochodu (podajemy za PAPbiznes).
∙ Tyrowicz (RPP): "(...) W debacie naukowej – wiele krajów ma nadal ujemne realne stopy procentowe, choć pod względem skali Polska jest naprawdę w czołówce. Pojawia się więc poważna wątpliwość, czy da się wyjść z najwyższej od kilku dekad inflacji bez dodatnich stóp procentowych. Pragmatycznie duża część naukowców mówi, by obserwować efekty wygaszania polityki luzowania ilościowego, dostosowywać się do sytuacji na bieżąco. Pewna grupa zwraca jednak uwagę, że nigdy w historii nie udało się stłumić inflacji bez dodatnich realnych stóp procentowych, na dodatek przy dość dużej aktywności rządów w transferach społecznych. W praktyce, jak zawsze, zobaczymy... ale nikt na poważnie nie rozważa scenariusza przeczekania inflacji" - powiedziała członkini RPP w wywiadzie dla Dziennika Gazety Prawnej.
∙ USA: Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła w ubiegłym tygodniu 213 tys., co było wartością poniżej konsensusu. Tym samym po okresie wzrostów, między marcem a lipcem, powróciliśmy do trendu spadkowego. Dane na razie nie sygnalizują znacznego pogorszenia na rynku pracy, choć wydaje się, że w pierwszej kolejności powinniśmy oczekiwać spadku liczby wakatów.
∙ USA: Produkcja przemysłowa w sierpniu obniżyła się o 0,2% m/m, poniżej rynkowych oczekiwań. Produkcja w przetwórstwie przemysłowym zwyżkowała o skromne 0,1% m/m. Z kolei produkcja pojazdów i części spadła o 1,4% m/m (tam jednak w lipcu odnotowano wzrost o 3,2% m/m). Ogólnie, po wyłączeniu aut, produkcja przemysłowa obniżyła się o 0,1% m/m.
∙ USA: Sierpniowa sprzedaż detaliczna była w kratkę. Z punktu widzenia PKB raport należy traktować jednak jako rozczarowanie.
∙ Chiny: Publikowane dane za sierpień ze sfery realnej zaskoczyły pozytywnie. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 5,4% r/r, produkcja przemysłowa zwiększyła się o 4,2% r/r, zaś nakłady inwestycyjne na środki trwałe podskoczyły o 5,8% r/r (YTD). Należy jednak zauważyć, że lepsze wyniki w przypadku sprzedaży mogły w dużej mierze wynikać ze wzrostu sprzedaży aut elektrycznych, po tym jak rząd zaoferował dopłaty. Z kolei lepszy wynik produkcji w przemyśle to częściowo zasługa wzrostu produkcji energii elektrycznej w minionym miesiącu w obliczu fali upałów. Ogólny obraz popytu krajowego nie zmienia się i wygląda słabo.
