Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowane na środę posiedzenie FOMC. Oczekujemy, że Fed zdecyduje się na pozostawienie stóp procentowych na niezmienionym poziomie (docelowy przedział dla wahań stopy funduszy Rezerwy Federalnej wynosi obecnie [5,25%, 5,50%]).
W wypowiedzi sprzed dwóch tygodni J. Powell wpisał się w dotychczasową retorykę Fedu mówiącą o stopniowym ograniczaniu presji inflacyjnej przez obecną restrykcyjną politykę pieniężną i wygasaniu zaburzeń podażowych związanych z pandemią COVID-19. Zaznaczył jednak, że wyhamowanie dezinflacji przy utrzymywaniu się dynamiki PKB na poziomie wyższym niż potencjalny oraz brak sygnałów wskazujących na pogorszenie sytuacji na rynku pracy mogą wymagać dodatkowego dostosowania stóp procentowych. Uważamy, że Fed utrzyma w tym tygodniu swoją jastrzębią retorykę deklarując gotowość do dalszych podwyżek stóp procentowych. Stabilizacja stóp procentowych na listopadowym posiedzeniu FOMC byłaby zgodna z oczekiwaniami rynku, stąd uważamy, że nie będzie miała ona istotnego wpływu na ceny aktywów.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z amerykańskiej gospodarki. Najważniejszą publikacją będą piątkowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA. Rynek prognozuje, że zwiększyło się ono o 172 tys. osób w październiku wobec wzrostu o 336 tys. we wrześniu, przy braku zmian w stopie bezrobocia względem września (3,8%). Przed piątkową publikacją dodatkowych informacji nt. rynku pracy dostarczy raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym (rynek oczekuje wzrostu o 140 tys. w październiku wobec wzrostu o 89 tys. we wrześniu). W środę opublikowany zostanie również indeks ISM dla przetwórstwa. Rynek oczekuje stabilizacji indeksu na poziomie 49,0 pkt. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu pozostaną w cieniu decyzji Fed i będą neutralne dla rynków finansowych.
Zobacz także: Cena złota przebija ważny poziom. Takiej skali wzrostów kruszcu nie było od ponad 3 lat!
W tym tygodniu poznamy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa. We wtorek opublikowany zostanie wskaźnik NBS PMI. Rynek oczekuje, że zwiększy się on w październiku nieznacznie do 50,4 pkt. wobec 50,2 pkt. we wrześniu. W środę poznamy natomiast indeks Caixin PMI, który według oczekiwań rynkowych wzrośnie z 50,6 pkt. we wrześniu do 50,8 pkt. w październiku. Uważamy, że dane z Chin będą neutralne dla rynków finansowych.
We wtorek opublikowane zostaną istotne dane ze strefy euro. Oczekujemy, że kwartalna dynamika PKB zmniejszyła się do 0,0% w III kw. z 0,1% w II kw., co będzie spójne z pogorszeniem koniunktury obserwowanym w badaniach PMI w III kw. Ponadto oczekujemy, że inflacja HICP w strefie euro zmniejszy się do 3,1% r/r w październiku wobec 4,3% we wrześniu przy jednoczesnym spadku inflacji bazowej do 4,2% r/r z 4,5% we wrześniu. Uważamy, że publikacja danych o inflacji niższej od oczekiwań rynkowych (3,4%) będzie oddziaływała w kierunku lekkiego umocnienia kursu złotego i wzrostu cen polskich obligacji. Z kolei publikacja danych o PKB nie będzie miała istotnego znaczenia dla rynków finansowych.
W czwartek poznamy październikowe dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce. Oczekujemy, że wskaźnik PMI zwiększył się nieznacznie w październiku do 44,0 pkt. wobec 43,9 pkt. we wrześniu, co będzie spójne z pogorszeniem koniunktury odnotowanym w strefie euro (patrz poniżej). Nasza prognoza kształtuje się zgodnie z konsensusem, stąd jej materializacja będzie neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Na wtorek zaplanowana jest także publikacja danych o inflacji w Polsce. Naszym zdaniem zmniejszyła się ona w październiku do 6,2% r/r wobec 8,2% we wrześniu. Uważamy, że niższa inflacja w październiku wynikać będzie ze zmniejszenia dynamiki cen żywności, nośników energii oraz paliw, a także spadku inflacji bazowej. Nasza prognoza kształtuje się znacząco poniżej konsensusu (6,6%), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
