EZ: Na koniec tygodnia uwaga inwestorów i analityków przenosi się na wstępne wyliczenia za wrzesień indeksów PMI dla gospodarek rozwiniętych. O godz. 10:00 poznamy dane dla strefy euro. Według konsensusu prognoz indeks dla przemysłu w tej gospodarce wynieść ma 44,0 pkt wobec 43,5 pkt w sierpniu, a dla usług 47,5 pkt wobec 47,9 pkt. Realizacja tych prognoz potwierdziłaby bardzo słabą aktywność w gospodarce strefy w 3Q 2023, która mogła skurczyć się między lipcem a wrześniem. Analogiczne wskaźniki PMI dla Stanów Zjednoczonych poznamy o godz. 15:45. Powinny one potwierdzić lepszą koniunkturę usług niż w strefie euro i prawdopodobny scenariusz „miękkiego lądowania” amerykańskiej gospodarki.
PL: Na dziś wieczór zaplanowany jest przegląd ratingu Polski przez Agencję Moody’s. Nie spodziewamy się ani zmiany ratingu, ani jego pespektywy. W naszej ocenie w ostatnim czasie wzrosło nieco ryzyko dla rewizji w dół ratingu ze względu na pogorszenie perspektywy finansów publicznych, aczkolwiek ewentualne zmiany mogłyby nastąpić nie wcześniej niż na wiosnę przyszłego roku.
Wydarzenia i komentarze
PL: Sprzedaż detaliczna licząc w cenach stałych spadła w sierpniu o 2,7% r/r, po spadku o 4,0% r/r w lipcu. Dane okazały się pozytywną niespodzianką. Warto też odnotować, iż w odniesieniu do lipca br. i po usunięciu wahań o charakterze sezonowym, sprzedaż wzrosła o 1,3% m/m. Jest to trzeci z rzędu miesiąc wzrostu m/m. Struktura danych w części potwierdza poprawę skłonności do konsumpcji gospodarstw domowych, m.in. dzięki spadającej inflacji. Najwyższa od 2 lat wartość wyprzedzającego wskaźnika nastrojów konsumentów (WWUK) sugeruje, że poprawa w zakresie sprzedaży detalicznej może utrzymać się także w kolejnych miesiącach. Spodziewamy się powolniej odbudowy konsumpcji gospodarstw domowych, która zapewne stanie się głównym motorem odradzania się aktywności gospodarczej.
PL: Pozytywną niespodzianką były również wyniki produkcji budowlano- montażowej, która w sierpniu wzrosła o 3,5% r/r i o 2,0% m/m (po odsezonowaniu). Za niespodziankę odpowiadają przedsiębiorstwa zajmujące się przede wszystkim inwestycjami infrastrukturalnymi. Wynikać to może z dwóch czynników: 1) kończącego się okresu rozliczeniowego starej perspektywy budżetu UE, 2) kończeniu inwestycji w związku ze zbliżającymi się wyborami. Ogólny obraz sektora budowlanego nie ulega istotnej zmianie. Trudno liczyć na szybką poprawę koniunktury w budownictwie w środowisku nadal wysokich stóp procentowych oraz opóźnień we wdrażaniu nowej perspektywy finansowej UE. W szerszym kontekście dane za lipiec i sierpień wskazują, że krajowa gospodarka powoli odradza się po okresie bardzo wysokiej inflacji. Zakładamy, że roczna dynamika PKB powróci w 3Q 2023 do wartości dodatnich, po słabej I poł. roku. Spodziewamy, że w 4Q 2023 wzrost PKB też będzie przyspieszał, choć w ograniczonej skali.
Zobacz także: Inflacja w Polsce – oto co jest potrzebne do jej opanowania
