Nastawienie rynkowe dotyczące cyklu podwyżek stóp procentowych w USA ewoluuje w kierunku wskazań członków Fed. W trakcie wtorkowego wystąpienia Jerome Powell po raz kolejny podkreślił, że droga do celu inflacyjnego będzie długa i wyboista. Jednocześnie przewodniczący Fed potwierdził, że odpowiednie będą dalsze podwyżki stóp procentowych i utrzymanie w dłuższej perspektywie restrykcyjnej polityki monetarnej.
Powell powiedział, że w sytuacji gdy rynek pracy pozostanie silny, a inflacja będzie wysoka to Fed będzie zmuszony do reakcji i większych od oczekiwań podwyżek stóp procentowych. Ton Powella został złagodzony słowami o rozpoczętym już procesie dezinflacji, co zostało pozytywnie zinterpretowane przez rynek finansowy.
W nieco jastrzębi wydźwięk słów Powella wpisują się także wypowiedzi innych członków Rezerwy Federalnej. John Williams stwierdził, że Fed ma do wykonania jeszcze trochę pracy aż stopy procentowe znajdą się na właściwym poziomie. W tym samym duchu wypowiadał się Christopher Waller, podkreślając, że silny rynek pracy może zapewnić paliwo, które zapobiegnie spadkowi inflacji w tempie, jakiego wszyscy oczekują. Z kolei Neel Kashkari zauważył, że dotychczasowe działania banku centralnego nie miały większego wpływu na rynek pracy i choć istnieją dowody, że podjęte kroki przynoszą oczekiwane rezultaty to Fed powinien podnieść docelową stopę procentową do poziomu 5.40%.
Rynek terminowy stopy procentowej wskazuje na stopniowe dostosowywanie się do kierunku wytyczonego przez Rezerwę Federalną. Bezpośrednio po ostatnim posiedzeniu Fed, rynek wyceniał zaledwie jedną podwyżkę stóp procentowych i zakończenie cyklu w marcu. Obecnie oczekiwania zmieniają się i bazowy scenariusz zakłada, że stopy procentowe znajdą się na poziomie przewyższającym 5.00%, a termin ostatniej podwyżki opóźni się. Jeszcze tydzień temu prawdopodobieństwo wzrostu stóp w czerwcu do poziomu 5.25%-5.50% było znikome (13.60%), a aktualnie szanse na taki ruch wzrosły aż do 37.50%.
Wykres 4 Oczekiwania dotyczące poziomu stóp procentowych na dzień 10.02.2023
Źródło: opracowanie własne, CME Group
Wykres 5 Oczekiwania dotyczące poziomu stóp procentowych na dzień 03.02.2023
Źródło: opracowanie własne, CME Group
