- Collins, która nie głosuje w tym roku, stwierdziła, ze potrzeba więcej dowodów, że inflacja jest na ścieżce do celu 2%, aby rozpocząć obniżki. Natomiast Barkin stwierdził, że potrzeba cierpliwości w dochodzeniu do celu inflacyjnego.
Niemcy: Głębszy od oczekiwań spadek produkcji przemysłowej w Niemczech
- Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła w grudniu o 1,6%m/m w ujęciu odsezonowanym w po spadku o 0,2% w listopadzie (po rewizji w górę z -0,7%), poniżej konsensusu zakładającego spadek o 0,5%. W ujęciu rocznym spadek wyniósł 3,0%r/r po -4,3% miesiąc wcześniej i poniżej konsensusu -2,4%. Tendencja spadkowa zarysowała się od jesieni 2022, od czerwca 2023 obserwujemy spadki produkcji w ujęciu rocznym. Dane wpisują się w recesyjny obraz gospodarki niemieckiej w 2poł23.
- W ujęciu rocznym spadki odnotowano w 5 na 6 szerszych grup towarów (żywność i napoje, chemia, metale, komputery i elektronika, inżynieria), jedynie w grupie samochody i części wzrost wyniósł 3,2%r/r, po spadku o 1,8% miesiąc wcześniej. W ujęciu ekonomicznym, spadki w przetwórstwie przemysłowym i górnictwie dotknęły wszystkich grup, najgłębsze były w dobrach konsumpcyjnych (-8,0%r/r, w tym -10,3% w dobrach trwałych i -7,6% w pozostałych), nieco płytsze -4,6% w dobrach pośrednich i najpłytsze -1,5% w dobrach kapitałowych. Jest to spójne z zaskakująco słabymi danymi o sprzedaży detalicznej pod koniec roku.
- Wśród głównych czynników spowolnienia w przemyśle można zaliczyć słabość globalnego popytu w środowisku wysokich stóp procentowych, rosnącą role chińskich producentów na rynku samochodowym oraz podwyższone ceny energii, w szczególności gazu, po rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Dodatkowym źródłem dekoniunktury była konieczność dostosowania fiskalnego po werdykcie Trybunału Konstytucyjnego o niemożności przeznaczenia €60mld niewykorzystanych funduszy covidowych na cele środowiskowe.
- Nie spodziewamy się poprawy koniunktury w przemyśle na początku 2024 pomimo pozytywnych sygnałów np. w indeksie PMI. W ostatnich tygodniach pojawiły się strajki (m.in. na kolei czy wśród personelu linii lotniczych), wzrosły także koszty frachtu morskiego w wyniku ataków bojowników na statki żeglujące po Morzu Czerwonym, co negatywnie odbija się na wynikach produkcji. Mamy nadzieję na odbicie przemysłu w kolejnych miesiącach, bo bez tego gospodarka Niemiec nie wyjdzie z recesji.
Zobacz także: Czy stopy procentowe w marcu pójdą niżej? Analizuje duży bank
Czechy: dziś prawdopodobnie kolejna obniżka stóp w Czechach
- Spodziewamy się, że Narodowy Bank Czech dokona dziś drugiej obniżki stóp w tym cyklu zwiększając jej skalę z 25bp w grudniu do 50pb. Z ostatnich wypowiedzi z banku centralnego wynika, że gołębie skrzydło będzie naciskać na szybsze tempo obniżek stóp, biorąc pod uwagę dane inflacyjne wskazujące na szybki powrót do celu inflacyjnego 2% w tym roku. Wsparciem dla przyspieszenia tempa obniżek stóp powinna być też nowa projekcja inflacyjna, potwierdzająca szybkie zejścia inflacji CPI do celu. Zwracamy jednak uwagę, że bank centralny generalnie preferuje ostrożne nastawienie, więc nie można wykluczyć utrzymania tempa luzowania na 25pb w tym tygodniu.
