Spadek oczekiwań na podwyżki stóp Fed spowodował przesunięcie amerykańskiej krzywej o mniej więcej 20pb w dół w ubiegłym tygodniu. Za tym o około 15pb umocnił się Bund, ale już niemieckie 2latki zyskały tylko 5-6pb. Przekonanie rynku o kolejnych podwyżkach stóp EBC jest mocniejsze niż w przypadku Fed.
Krajowa 10latka w ubiegłym tygodniu zyskała w podobnej skali do rynków bazowych. Na krajowym krótkim końcu spadek wyniósł jednak ponad 40pb, a krzywa wycenia zdecydowanie więcej obniżek stóp w tym roku niż forward guidance NBP (mniej niż 100pb).
W naszej ocenie publikowane w tym tygodniu dane (przede wszystkim sprzedaż detaliczna z USA) zatrzymają spadki rentowności na rynkach bazowych. Mocny wynik sprzedaży detalicznej i bardzo dobre nastroje amerykańskich konsumentów (poznaliśmy dane w piątek) powinny wyhamować oczekiwania na szybkie obniżki stóp w USA. Także ryzyko wrześniowej podwyżki stóp Fed jest naszym zdaniem zdecydowanie większe niż wycenia rynek.
Zachowanie SPW w tym tygodniu powinno głównie zależeć od rynków bazowych. Dane z kraju (m.in. sprzedaż detaliczna, czy produkcja przemysłowa) prawdopodobnie wpiszą się w scenariusz obniżek stóp NBP, ale rynek i tak wycenia zdecydowanie więcej niż sugerował prezes NBP. Na razie nie zapowiada się jednak na dużą przecenę SPW, bo popyt z kraju i zagranicy jest mocny. W kraju nadal widać duży popyt na dług od podmiotów niefinansowych. Z kolei zagranica jest ogólnie pozytywnie nastawiona do aktywów CEE.
Zobacz także: Ten rynek akcji urósł o 400% w dość krótkim czasie. Czy to kolejna bańka?
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję