Czerwiec był naprawdę rewelacyjnym miesiącem dla polskiego rynku akcji. Ośmioprocentowy wzrost WIG był największym od listopada. GPW zachowuje się w tym roku bez porównania lepiej niż większość rynków wschodzących, a ostatnio wyróżnia się także na tle Europy. Nasze długoterminowe nastawienie do Polski pozostaje pozytywne. Jakakolwiek korekta w 3Q2023 powinna dotknąć głównie WIG20, małe i średnie spółki pozostają naszym zdaniem doskonałym miejscem, by przeczekać ewentualne turbulencje.
Akcje rynków rozwiniętych
Spodziewając się trudniejszego 3Q2023 redukujemy do neutralnego nasze nastawienie do amerykańskiego rynku akcji, który pełni funkcję najważniejszej miary tego, co w ogóle myślimy na temat perspektyw tej klasy aktywów. Obniżamy także do ujemnego nastawienie do Europy. Uważamy, że ciekawszym uzupełnieniem portfela będą akcje japońskie, wspierane przez politykę monetarną, napływy inwestorów zagranicznych oraz narastające nadzieje na wyrwanie japońskiej gospodarki ze spirali deflacyjnej. Bardziej odpowiada nam struktura sektorowa rynku japońskiego, w tym wyższy udział spółek technologicznych. Czerwiec przyniósł lekkie umocnienie złotego na tle euro i wyraźniejsze na tle dolara. Większe ruchy miały jednak miejsce w połowie miesiąca, ostatnie tygodnie to już stabilizacja. W obliczu bardzo słabych danych makroekonomicznych z Europy widzimy narastające ryzyko tego, że EBC nie będzie w stanie realizować polityki monetarnej zgodnej z wcześniejszą retoryką (tym bardziej dyskontowanych przez rynek 5 podwyżek nie wprowadzi Bank Anglii). W obliczu lepszej sytuacji gospodarczej w USA ryzyko stabilizacji lub aprecjacji dolara rośnie. Zmieniamy zatem nastawienie do USDPLN na neutralne. Okres silnego umocnienia złotego naszym zdaniem się skończył.
Zobacz także: Cykl podwyżek stóp procentowych zatrzymany. Rentowności za oceanem uważamy za atrakcyjne…
Akcje rynków wschodzących
Pierwsza połowa czerwca przyniosła spodziewane przez nas odbicie na akcjach chińskich, jednak zostało ono w dużej mierze zaprzepaszczone brakiem konkretów dotyczących stymulusu fiskalnego i niewielką skalą działań w polityce monetarnej. Zmieniamy nastawienie do akcji chińskich na neutralne, pozostają one tanie, ale w obliczu malejących szans na naprawdę duże wsparcie fiskalne bardziej interesująco wyglądają dla nas rynki graniczne czy nawet Ameryka Łacińska (choć tutaj widać symptomy krótkoterminowego przegrzania). Pomimo wciąż bardzo wysokich na tle innych rynków wschodzących wycen coraz bardziej ewidentne są także przepływy kapitału z Chin do Indii.
***Materiał pochodzi z: „Barometru inwestycyjnego Xelion”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję