Ponad 2 lata temu doszło do odwrócenia krzywej dochodowości amerykańskich obligacji. Nie dość, że skala inwersji była jedną z większych w historii (ponad 100 pb w zależności od odcinka), to także czas trwania tejże inwersji bije rekordy.
Samo odwrócenie krzywej to jeszcze nie problem, ale poważne ostrzeżenie. Przed czym? Przed kłopotami w gospodarce (recesja), które zaczynały się zwykle, gdy krzywa dochodowości zaczynała wracać do swojego naturalnego kształtu.
Czy zbliżamy się obecnie do normalizacji krzywej dochodowości? Czy owa normalizacja odbędzie się poprzez wzrost czy spadek rentowności (miękkie / twarde lądowanie)? Jak zmieni się w tej sytuacji względna relacja złota do S&P500? Między innymi tym aspektom przyjrzymy się w dzisiejszym materiale:
Tomasz Gessner
Tavex
