Wyniki Spółki za I kwartał 2023 są w znacznym stopniu zbieżne z naszymi oczekiwaniami, stąd podtrzymujemy nasze prognozy z raportu kwietniowego dotyczące wyników. Wciąż uważamy, że boom na sprzęt IT napędzany pandemią i skutkujący rosnącymi przychodami dystrybutorów dobiegł końca, a sprzedaż niektórych segmentów rynku (komputery własne i dostawców zewnętrznych) będzie powielać w Polsce niekorzystne trendy spadkowy obserwowane w gospodarce globalnej, co widać było także w wynikach za I kwartał. Uważamy jednak, że wciąż silny pozostawać będzie segment dystrybucji podzespołów, akcesoriów, peryferiów i elektroniki użytkowej z uwagi na „pierwszeństwo” zakupów wśród konsumentów, krótszy cykl życia produktów oraz zwrot klientów ku produktom z wyższej półki.
W stosunku do ostatniego raportu wprowadzamy jednak dwie istotne zmiany, jakich Spółka planuje dokonać. Pierwsze, dotyczy wielkości dywidendy, drugie skupu akcji własnych.
Nasze wcześniejsze szacunki dotyczące dywidendy korygujemy w dół. Spółka ogłosiła, że wypłaci w formie dywidendy zaledwie 5,8% zysku netto wypracowanego w 2022 r. (948 tys. zł) podczas gdy w zeszłym roku dywidenda wyniosła 4,1 mln zł (22,7% zysku netto). Nasze założenia określały wielkość dywidendy na poziomie 15% zysku netto. Niższa dywidenda w krótkim okresie, może być postrzegana przez inwestorów niekorzystnie, natomiast w dłuższym okresie oznacza, że więcej kapitału pozostaje w Spółce, co przyczynia się do wzrostu jej wartości.
We wcześniejszym raporcie nie zakładaliśmy skupu akcji własnym, w obecnej wycenie prognozujemy skup zgodnie z proponowanymi przez Spółkę parametrami, tj. przedmiotem nabycia ma być 0,5 mln akcji własnych (3,61% kapitału), cena ma oscylować w przedziale 0,1-10 zł, a sam skup ma trwać do końca 2027 r. Finalna decyzja o skupie ma zostać podjęta na WZA 28 czerwca.
Zobacz także: Podsumowanie wyników spółki NTT System za I półrocze 2022 rok. Są niespodzianki
