Ostatnie wydarzenia
- 26.05.2023 (ESPI RB 4/2023) Ocena Rady Nadzorczej dotycząca wniosku Zarządu NTT System S.A. w sprawie podziału zysku netto za rok 2022
- 24.05.2023 (ESPI RB 3/2023) Rekomendacja Zarządu NTT System S.A. w sprawie podziału zysku netto za 2022 rok
Podsumowanie wyników za I półrocze 2022 rok
Wyniki Spółki za I kwartał 2023 r. są bardzo dobre, a na poziomie zysku netto wyższe niż rok (wzrost o 19,9%) i kwartał (wzrost o 38,4%) wcześniej. Przychody były niższe niż w IV kwartale, czego nie postrzegamy negatywnie dlatego, że ostatni kwartał rok jest najczęściej najbardziej intensywnym kwartałem pod względem sprzedaży na rynku IT z uwagi na konieczność poniesienia wydatków przez firmy do końca roku. Stąd, w naszej analizie, wyniki za I kwartał 2023 odnosimy do wartości z analogicznych okresów lat poprzednich.
Przychody w I kwartale 2023 kontynuują wzrostową tendencję r/r, choć ich dynamika ulega spowolnieniu. O ile CAGR przychodów w pierwszych kwartałach ostatnich pięciu lat wyniósł 38,5%, to w I kwartale 2023 wzrost był na poziomie niższym (7,1%).
Głównym rynkiem zbytu dla Spółki jest rynek polski, który w I kwartale 2023 roku stanowił 94,1% ogółu przychodów, co stanowi wzrost o 0,3 pp. w porównaniu do całego 2022 r. Dane te potwierdzają, że Spółka największą uwagę skupia obecnie na rynku polskim. Niezmiennie największy udział w sprzedaży Spółki miał dystrybucji podzespołów, akcesoriów, peryferiów i elektroniki użytkowej, który odpowiadał za 77,7% przychodów generując 250,5 mln zł sprzedaży (wzrost udziału o 4,9 p. p. r/r)., co stanowi wzrost w stosunku do całego 2022 r. o 9 p. p. Zwiększenie znaczenia tego segmentu jest skutkiem spadku sprzedaży komputerów (własnych oraz producentów zewnętrznych), co jest zgodne ze światowymi trendami sprzedażowymi.
Największą dynamikę zmian odnotowano w segmencie dystrybucji podzespołów, akcesoriów, peryferiów i elektroniki użytkowej, która wyniosła 14,4%, ale była wyraźnie niższa niż rok wcześniej (52,8%). Jednocześnie był to jedyny segment, który w porównaniu z analogicznym kwartałem roku poprzedniego odnotował wzrosty sprzedaży. Sprzedaż pozostałych była na niższym poziomie niż rok temu, co sugeruje, że spowolnienie gospodarcze oraz wysoka inflacja negatywnie wpływają za zakupy sprzętu IT przez konsumentów, kierując strumień wydatków w pierwszej kolejności w stronę produktów o krótszym cyklu życia (telefon) kosztem dóbr bardziej trwałych (komputer stacjonarny). Jednocześnie widać, że konsumenci przeskakują na wyższą półkę cenową kupowanych smartphonów, co przekłada się na wyższe przychody NTT System.
Pod względem zysków I kwartał 2023 był gorszy niż analogiczny kwartał 2022 r. z wyłączeniem zysku netto, który wzrósł o 19,9% r/r do 6,4 mln zł i był najlepszym kwartalnym wynikiem netto w historii NTT System. Mimo to, na pozostałych poziomach zyski były niższe niż rok wcześniej. Największe pogorszenie miało miejsce na poziomie zysku brutto ze sprzedaży, który spadł o 14,2% r/r do 19,9 mln zł. Z kolei, zysk operacyjny zmniejszył się o 6% r/r do 9,9 mln zł. Wspomniany wcześniej bardzo dobry wynik netto ma swoje źródło w prawie dwukrotnie niższych kosztach finansowych (1,9 mln zł wobec 2,9 mln zł rok wcześniej), które w środowisku wysokich stóp procentowych istotnie ciążą na wyniku netto Spółki.
Niższe poziomy zysków na podstawowej działalności skutkowały spadkiem rentowności. Marża brutto na sprzedaży spadła o 1,5 p. p. r/ do 6,2%, a marża EBIT zmniejszyła się o 0,4 p. p. r/ do 3,1%. Z kolei, marża netto wzrosła o 0,2 p. p. r/r do 2,0%,c o wynikało z wspomnianego wcześniej wzrostu zysku netto spowodowanego niższymi kosztami finansowymi.
Na poziomie przychodów Spółka pokazała nieznacznie gorsze wyniki niż się spodziewaliśmy. Prognozowane przez nas przychody (329,9 mln zł) okazały się niższe o 2,3% niż wartości realnie wypracowane przez Spółkę (322,3 mld zł). Z kolei, na poziomie zysków Spółka pozytywnie nas zaskoczyła, ponieważ zarówno zysk EBITDA, EBIT oraz zysk netto były wyższe od naszych oczekiwań. To przełożyło się także na wyższe od spodziewanych poziomy rentowności.
Zobacz także: Masz akcje NTT System SA? Analiza spółki ujawniła niepokojące trendy
