Pogłębienie „jastrzębiej” retoryki ze strony prezesa NBP, prof. Glapińskiego w ostatnim czasie istotnie wpłynęło na podwyższenie oczekiwań dotyczących zasięgu trwającego cyklu podwyżek stóp.
Obecnie rynek wycenia dotarcie stopy WIBOR w 2H2022 powyżej poziomu 4,5%, co oznacza, przebicie wycen z końca 2021 r. Po lutowym posiedzeniu RPP spodziewamy się piątej podwyżki o 50-75pb, która doprowadzi stopę referencyjną do poziomu 2,75-3%.
Uważamy, że wspomniane zaostrzenie retoryki przez szefa NBP wynika w dużej mierze z chęci umocnienia PLN, który ma być jednym z instrumentów walki z inflacją i niekoniecznie oznacza bezwzględne dążenie RPP do zacieśniania polityki monetarnej powyżej obecnych oczekiwań.
Zwracamy uwagę, że „poduszka bezpieczeństwa” w postaci wysokich rentowności jest już na tyle duża, że w średnim terminie neutralizuje ewentualne negatywne efekty cenowe związane z ruchem krzywej rentowności.
