Zeszły tydzień minął pod znakiem wojny w Ukrainie. Rynki negatywnie przyjęły skalę sankcji wobec Rosji, decyzje kolejnych firm o wycofaniu się z rynku rosyjskiego, nieustępliwość Putina i przedłużające się działania zbrojne. Dane makroekonomiczne, choć dobre – w USA w lutym powstało aż 678 tys. miejsc pracy, miały niewielki wpływ na główne giełdy. Amerykański S&P500 spadł o -1,3%, NASDAQ o -2,8%, niemiecki DAX o -10,1%, francuski CAC40 o -10,2%, polski WIG o -3,4%.
Zachodnioeuropejskie giełdy traciły najbardziej ze względu na sporą ekspozycję wielu firm na rynek wschodni
Dla przykładu niektóre banki miały część aktywów ulokowanych w Rosji. Poza tym wojna i sankcje powodują ograniczenia w handlu surowcami ze wschodu, co powoduje znaczny wzrost ich cen. Rekordy biją notowania surowców energetycznych, jak ropa, węgiel i gaz, ale także przemysłowych, jak miedź, aluminium czy żelazo. Wszyscy przygotowują się na wzrost inflacji i kolejne problemy logistyczne. Banki centralne stają wobec problemu, czy na taki szok reagować zaostrzeniem polityki pieniężnej. Inwestorzy zakładają, że amerykański i europejski raczej wstrzymają się z nagłymi podwyżkami stóp procentowych, choćby ze względu na negatywny wpływ wojny na wzrost PKB. Polskie władze monetarne muszą jednak dodatkowo martwić się o nagły spadek wartości złotego.
Poszczególne spółki z WIG20 zachowywały się w skrajnie różny sposób
Niektóre doświadczyły dwucyfrowych spadków, inne jeszcze wyższych wzrostów. Najmocniej traciły banki, jako mierniki ogólnej koniunktury: Pekao -22,8%, PKO -13,9%, Santander -11,5%. Kurs LPP spadł o -15,3% ze względu na konieczność wycofania się z inwestycji w Rosji i Ukrainie. Zyskiwały spółki wydobywające surowce: JSW +71,3%, PGNIG +26,4%, KGHM +14,5%, PGE +28,9%, Tauron +23,5%. Energetyka oprócz wydobycia węgla korzysta także na spadających cenach emisji CO2 i zmianie polityki europejskiej wobec decyzji o ograniczeniu importu gazu z Rosji. Negatywny wpływ wojny zdecydował także o spadku mWIG40 o -7,3%, ale wśród członków sWIG80 znalazło się dużo spółek zyskujących na zmienionej sytuacji, wobec czego indeks ten zyskał +0,6%.
W tym tygodniu czekają nas dwa ważne posiedzenia władz monetarnych
We wtorek Rada Polityki Pieniężnej zdecyduje o podwyżce stóp procentowych. Do niedawna scenariuszem bazowym było +50pb, jednak silne osłabienie złotego może skłonić do podwyżki aż o +100pb. W czwartek Europejski Bank Centralny prawie na pewno nie będzie zmieniał poziomu stóp procentowych, jednak komentarz do bieżącej sytuacji może istotnie wpłynąć na kursy akcji, obligacji i walut.
