Sprzedaż była nieco poniżej oczekiwań. Wolumen opon wzrósł o około 3% r/r (nieco poniżej oczekiwań), a średnia cena nieznacznie spadła r/r. Wzrost mógł być mniej więcej porównywalny z rynkiem (biorąc pod uwagę import opon azjatyckich). Znakomitą dynamikę wzrostu sprzedaży rowerów Dadelo (50% wzrost r/r, 20% sprzedaży grupy w II kw. 24) ujawniono już wcześniej. Jedyną nierentowną częścią działalności jest Rotopino (sprzedaż narzędzi online, 4% sprzedaży grupy).
Nieco słabsza sprzedaż została w pełni zrekompensowana jednym z najwyższych poziomów marży brutto w historii grupy. Marża brutto bez Dadelo była o 6p.p. wyższa r/r i ponad 4p.p. wyższa kw/kw. To (plus przyzwoita kontrola nad kosztami) pozwoliło na szybką poprawę wyników. Dadelo dodatkowo skorzystało na dźwigni operacyjnej (w najlepszym sezonowo kwartale) i zanotowało 10 mln zł EBIT. W roku finansowym 2024 Dadelo powinno generować około 20% EBITu Grupy.
Ogólnie bardzo dobre wyniki dzięki szybkiemu wzrostowi rentowności brutto segmentu opon (nieoczekiwanego w tej skali) oraz silnemu wzrostowi i dźwigni operacyjnej w Dadelo. Wyniki Oponeo wydają się być wyraźnie powyżej naszej ścieżki prognoz, pytanie jak trwały będzie wzrost rentowności. Biorąc pod uwagę niedawny wzrost udziałów głównych akcjonariuszy – może to być dość trwałe (wydaje się, że wierzą w model biznesowy) i prawdopodobnie spowoduje rewizję w górę naszych prognoz.
