Po wtorkowej przecenie wczorajsza sesja przyniosła odreagowanie. WIG zyskał 0,6%, WIG20 i mWIG4 po 0,7%, a sWIG80 0,5%. Wśród blue-chipów wzrostom przewodziły Asseco (3,8%) oraz Dino (2,1%), a traciły zaledwie cztery spółki, w tym najbardziej Tauron (-1,3%) oraz KGHM (-0,6%). Na szerokim rynku przy dużych obrotach wzrostami wyróżniały się Bogdanka (6%) oraz Bumech (31%).
Dobre nastroje panowały także na innych rynkach europejskich – DAX wzrósł 0,8%, FTSE 1,1%, a CAC 0,8%. W USA z kolei S&P zyskał 0,2%, a Nasdaq stracił -0,2%. W krótkim terminie w centrum wydarzeń pozostają Evergrande oraz kwestia podniesienia limitu zadłużenia w USA. Dzisiaj także poznamy odczyty PKB w USA za 2Q21. Z rana NIKKEI zyskuje 0,1%, a kontrakty terminowe na S&P są na 0,5% plusie.
SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK
- Elektrotim: finalne wyniki za 2Q’21 zgodne ze wstępnymi (znacznie powyżej prognoz), obciążone ujemnym saldem PDO i stratami gł. Zeus. Nieco niższy spadek gotówki i lepszy backlog. Konferencja jutro o 14:00 [komentarz BDM];
- PCF Group: Spółka w 2Q’21 wypracowała 13,9 mln PLN zysku netto [komentarz BDM];
- Artifex Mundi: Wyniki za 2Q’21 zgodne ze wcześniejszymi szacunkami [komentarz BDM];
- Cavatina, Makarony Polskie, BBI, Delko, LSI Software, Herkules, Data Walk, Vivid Games, Sanok, KGL: Publikacja wyników za 1H’21;
- Cyfrowy Polsat: NWZ zdecyduje 16 listopada o skupie do 83,3 mln akcji własnych;
- PGNiG: Koncern jest zainteresowany nowymi i istniejącymi koncesjami w Norwegii;
- Bloober Team (NC): Spółka rozwija dwa duże projekty AAA w gatunku horror na lata 2022-25;
- PGE: Podsumowanie konferencji po 2Q’21 (29.09.21);
- Esotiq: Podsumowanie konferencji wynikowej za 2Q’21;
- Sonel: słabsze wyniki za 2Q’21 dodatkowo obciążone negatywnymi zdarzeniami jednorazowymi [zaległy komentarz BDM];
- Archicom: A. Więznowski zrezygnował z członkostwa w zarządzie grupy;
- Biomed Lublin: Inwestor objął 1,27 mln akcji spółki serii S.
WYKRES DNIA
W dniu wczorajszym do jednych z najsłabszych walorów na GPW należały akcje spółki Sonel. Ich spadek sięgnął ok. 8,8%, co było reakcją na słabsze r/r wyniki za 1H’21.
Sonel - daily
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg
Surowce | ||||||||
Cena |
1D |
1W |
MTD |
YTD |
1R | |||
Ropa Brent [USD/bbl] |
78,5 |
-0,8% |
3,0% |
7,5% |
51,5% |
91,6% | ||
Gaz TTF DA [EUR/MWh] |
80,8 |
2,3% |
15,3% |
65,9% |
321,9% |
569,2% | ||
Gaz TTF 1M [EUR/MWh] |
86,5 |
9,1% |
23,7% |
71,7% |
353,5% |
616,4% | ||
CO2 [EUR/t] |
62,9 |
1,6% |
3,9% |
3,6% |
92,9% |
134,7% | ||
Węgiel ARA [USD/t] |
210,0 |
4,3% |
22,1% |
35,8% |
203,2% |
270,0% | ||
Miedź LME [USD/t] |
9 174,0 |
-1,2% |
-1,4% |
-3,7% |
18,4% |
39,5% | ||
Aluminium LME [USD/t] |
2 894,6 |
-1,1% |
-0,9% |
5,7% |
46,7% |
65,5% | ||
Cynk LME [USD/t] |
3 041,4 |
-0,9% |
1,1% |
1,6% |
11,4% |
26,2% | ||
Ołów LME [USD/t] |
2 157,0 |
-1,6% |
1,5% |
-9,6% |
9,2% |
18,3% | ||
Stal HRC [USD/t] |
1 900,0 |
-1,5% |
-1,8% |
-2,3% |
89,1% |
245,5% | ||
Ruda żelaza [USD/t] |
119,4 |
0,2% |
1,6% |
-25,0% |
-23,4% |
-3,5% | ||
Węgiel koksujący [USD/t] |
354,7 |
-2,2% |
-7,7% |
38,2% |
229,2% |
155,0% | ||
Złoto [USD/oz] |
1 733,0 |
-0,3% |
-2,5% |
-4,5% |
-8,5% |
-8,7% | ||
Srebro [USD/oz] |
21,6 |
-3,7% |
-5,6% |
-9,7% |
-17,9% |
-9,2% | ||
Platyna [USD/oz] |
961,0 |
-0,7% |
-4,6% |
-5,5% |
-10,2% |
6,1% | ||
Pallad [USD/oz] |
1 861,0 |
0,4% |
-8,6% |
-24,6% |
-24,2% |
-20,1% | ||
Bitcoin USD |
43 588,6 |
4,3% |
0,3% |
-8,0% |
52,5% |
304,0% | ||
Pszenica [USd/bu] |
709,3 |
0,4% |
0,5% |
0,4% |
10,7% |
22,7% | ||
Kukurydza [USd/bu] |
538,8 |
1,2% |
2,5% |
0,9% |
11,3% |
42,2% | ||
Cukier ICE [USD/lb] |
19,7 |
-0,6% |
-1,7% |
-4,0% |
38,2% |
52,9% |
WIG20
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
S&P500
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
Informacje o spółkach
Elektrotim
Spółka opublikowała finalne wyniki za 2Q’21. Konferencja z zarządem jutro (piątek) o 14:00 na MS Teams.
Komentarz BDM: wyniki zgodne z szacunkami za 21.09.21 i znacznie powyżej naszych założeń w ostatnim RA Elektrotim Kupuj 10,2 PLN/akcję. Sezonowy spadek gotówki nieco mniejszy od oczekiwań. Wyższy backlog (313 mln PLN). Wyniki GK obciążone ujemnym saldem PDO i stratami spółek zależnych (ZEUS).
Więcej w Komentarzu Analityka
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
1Q'19 |
2Q'19 |
3Q'19 |
4Q'19 |
1Q'20 |
2Q'20 |
3Q'20 |
4Q'20 |
1Q'21 |
2Q'21 |
zmiana |
2Q'21S 21.09.21 |
2Q'21P |
różnica | ||
Przychody |
57,1 |
65,3 |
53,3 |
82,8 |
52,6 |
49,9 |
70,6 |
103,7 |
52,2 |
77,7 |
56% |
77,7 |
71,4 |
8,8% | |
jednostkowe |
39,5 |
43,5 |
36,5 |
54,5 |
35,7 |
34,4 |
51,6 |
77,9 |
39,3 |
64,3 |
87% |
64,3 |
59,2 |
8,7% | |
zależne |
17,6 |
21,8 |
16,8 |
28,3 |
16,9 |
15,5 |
19,0 |
25,8 |
13,0 |
13,4 |
-14% |
13,4 |
12,3 |
9,2% | |
EBIT |
-4,4 |
-8,9 |
-0,5 |
-2,3 |
5,5 |
3,7 |
3,6 |
10,4 |
-0,6 |
4,1 |
13% |
4,1 |
2,5 |
68,2% | |
jednostkowe |
-3,1 |
-8,4 |
0,5 |
-5,1 |
5,2 |
3,3 |
1,5 |
8,1 |
-0,2 |
5,9 |
81% |
5,9 |
2,0 |
190,3% | |
zależne |
-1,4 |
-0,5 |
-1,0 |
2,8 |
0,3 |
0,4 |
2,1 |
2,3 |
-0,5 |
-1,8 |
-1,8 |
0,4 | |||
EBIT adj. (bez PDO) |
-4,5 |
-7,6 |
-2,7 |
1,6 |
-0,4 |
1,3 |
4,0 |
10,1 |
-0,8 |
4,9 |
289% |
2,5 |
98,6% | ||
Wynik netto |
-4,3 |
-9,1 |
-1,1 |
0,0 |
4,2 |
2,7 |
2,0 |
7,7 |
-1,5 |
3,1 |
16% |
3,1 |
1,8 |
74,4% | |
jednostkowe |
-2,9 |
-8,9 |
-0,5 |
-2,0 |
4,3 |
2,5 |
0,6 |
9,3 |
-0,7 |
7,6 |
208% |
7,6 |
1,5 |
422,1% | |
zależne |
-1,4 |
-0,2 |
-0,7 |
2,1 |
-0,1 |
0,2 |
1,4 |
-1,5 |
-0,8 |
-4,5 |
-4,5 |
0,3 | |||
Marża EBIT |
-7,8% |
-13,6% |
-0,9% |
-2,8% |
10,5% |
7,3% |
5,1% |
10,0% |
-1,2% |
5,3% |
3,4% | ||||
jednostkowa |
-7,7% |
-19,3% |
1,4% |
-9,3% |
14,6% |
9,5% |
2,9% |
10,4% |
-0,4% |
9,2% |
3,4% | ||||
zalezne |
-7,8% |
-2,2% |
-6,0% |
9,9% |
2,1% |
2,6% |
11,2% |
8,7% |
-3,6% |
-13,2% |
3,4% | ||||
Marża netto |
-7,6% |
-13,9% |
-2,1% |
0,0% |
8,0% |
5,4% |
2,8% |
7,5% |
-2,9% |
4,0% |
2,5% | ||||
jednostkowa |
-7,3% |
-20,4% |
-1,3% |
-3,8% |
11,9% |
7,2% |
1,1% |
11,9% |
-1,7% |
11,9% |
2,5% | ||||
zalezne |
-8,1% |
-1,0% |
-3,9% |
7,3% |
-0,3% |
1,3% |
7,4% |
-6,0% |
-6,3% |
-33,9% |
2,5% | ||||
Backlog |
235,8 |
224,4 |
313,9 |
306,4 |
294,3 |
356,2 |
301,6 |
291,2 |
302,6 |
313,4 |
305,2 |
3% | |||
RMK netto |
41,9 |
36,9 |
32,9 |
20,7 |
0,4 |
-2,3 |
11,3 |
3,7 |
-3,1 |
23,0 |
14,3 |
61% | |||
Kapitał obrotowy netto |
13,9 |
19,1 |
22,4 |
22,4 |
34,3 |
20,8 |
28,4 |
31,7 |
44,1 |
26,9 |
39,0 |
-31% | |||
Dług netto |
23,7 |
35,7 |
36,8 |
21,8 |
10,1 |
-10,5 |
5,5 |
-10,9 |
-3,9 |
4,6 |
6,4 |
-28% | |||
P/E |
6,0 |
5,8 | |||||||||||||
EV/EBITDA |
2,7 |
3,0 |
Źródło: BDM, spółka.
Artifex Mundi
Spółka opublikowała wyniki za 2Q’21
Wyniki za 2Q’2021 [mln PLN] | ||||||||||||
|
2Q'20 |
2Q'21 |
zmiana r/r |
2Q'21P BDM |
odchyl. | |||||||
Przychody |
7,7 |
11,1 |
43,5% |
11,1 |
0,0% | |||||||
Zysk brutto ze sprzedaży |
4,8 |
8,6 |
79,8% |
8,1 |
6,4% | |||||||
EBITDA |
6,1 |
5,8 |
-4,5% |
5,7 |
3,0% | |||||||
EBIT |
4,0 |
4,0 |
0,3% |
3,9 |
2,7% | |||||||
Zysk netto |
3,4 |
3,3 |
-4,3% |
3,4 |
-4,5% | |||||||
Marża zysku brutto ze sprzedaży |
62,2% |
77,9% |
73,2% | |||||||||
Marża EBITDA |
78,8% |
52,4% |
50,9% | |||||||||
Marża EBIT |
51,9% |
36,2% |
35,3% | |||||||||
Marża zysku netto |
44,0% |
29,3% |
30,7% |
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
BDM:
- Spółka w 2Q’21 wypracowała 11,1 mln PLN przychodów – z czego HOPY 4,7 mln PLN, F2P 6,3 mln PLN a segment premium 0,2 mln PLN, EBIT wyniósł 4,0 mln PLN, a na poziomie zysku netto spółka wypracowała 3,3 mln PLN.
- Wzrost przychodów grupy został osiągnięty dzięki wyższym przychodom z komercjalizacji gier free-to- play, z aplikacją Unsolved na czele, dla której, od początku bieżącego roku, prowadzone są efektywne kampanie akwizycji graczy na szerszą skalę. Rentowność brutto na sprzedaży w minionym kwartale wyniosła 77,9%, wobec 62,2% w 2Q’20.
- Koszty sprzedaży grupy były w 2Q’21 wyższe o 3,6 mln PLN niż w analogicznym okresie 2020 r., o czym przesądziły wydatki na akwizycję graczy dla aplikacji free-to-play (głównie Unsolved).
- Średnie zatrudnienie w analizowanym okresie zmniejszyło się z 90 do 89 osób.
Więcej w Komentarzu Analityka
PCF Group
Spółka opublikowała wyniki za 2Q’21
Wyniki za 2Q’21 [mln PLN]
|
2Q’20 |
2Q’21 |
zmiana r/r |
Przychody |
26,7 |
46,5 |
74,0% |
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży |
11,0 |
22,8 |
107,3% |
EBITDA |
11,5 |
19,5 |
70,0% |
EBIT |
9,8 |
16,8 |
70,9% |
Zysk (strata) brutto |
9,6 |
14,4 |
50,6% |
Zysk (strata) netto |
8,6 |
13,9 |
61,9% |
Marża brutto ze sprzedaży |
41,2% |
49,1% | |
Marża EBITDA |
42,9% |
41,9% | |
Marża EBIT |
36,7% |
36,1% | |
Marża zysku netto |
32,2% |
29,9% |
|
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
BDM:
- Spółka w 2Q’21 wypracowała 46,5 mln PLN przychodów czyli o 74% więcej r/r. Wzrost ten wynikał przede wszystkim z: rozpoznania przychodów z tytułu prac dla Take-Two Interactive Software, Inc. nad produkcją Project Dagger, przychodów generowanych przez Game On Creative, Inc. – spółki, która weszła w skład grupy w okresie pierwszych 6 miesięcy 2021 r.
- Suma przychodów ze sprzedaży grupy w okresie 1H’21 wyniosła 77,3 mln PLN i była
o 47% wyższa od wartości analogicznym okresie 2020 r. Największy udział w przychodach ze sprzedaży ogółem grupy (98%) w omawianym okresie miały przychody ze sprzedaży wygenerowane przez segment produkcji gier na zlecenie, które wyniosły 76,1 mln PLN. Udział segmentu praw autorskich do wyprodukowanych gier (tantiemy) stanowił w okresie 1H’21 2% i wyniósł 1,2 mln PLN. - Koszt własny sprzedaży wyniósł w tym okresie 23,6 mln PLN (+50,6% r/r), koszty ogólnego zarządu urosły r/r o 18,1% do 7,2 mln PLN.
- W 2Q’21 spółka wypracowała, 19,5 mln PLN EBITDA, 16,8 mln PLN EBIT oraz 13,9 mln PLN zysku netto.
- Stan środków pieniężnych grupy na koniec czerwca’21 wyniósł 150,3 mln PLN.
- Po upływie 45-dniowego terminu wypłaty tantiem na rzecz grupy liczonego od zakończenia kwartału kalendarzowego spółka nie otrzymała od wydawcy wynagrodzenia w formie tantiem za okres od 1.04.2021r. do 30.06.2021 r., co oznacza, że wpływy netto ze sprzedaży gry Outriders nie zapewniły wydawcy zwrotu poniesionych przez niego kosztów związanych z produkcją, dystrybucją i promocją gry. Wobec nieosiągnięcia przez grę Outriders określonego wskaźnika pozytywnych ocen recenzentów wartość procentowa tantiem nie zostanie dodatkowo podniesiona i będzie należna grupie w swojej podstawowej wysokości.
- Nie ma pewności, że w kolejnym kwartale kalendarzowym oraz następnych, wpływy netto ze sprzedaży gry Outriders zapewnią wydawcy zwrot kosztów na poziomie uprawniającym grupę do otrzymania tantiem.
Delko
W 1H’21 grupa wypracowała 388,8 mln PLN przychodów, ok. 12,1 mln PLN EBIT i 10,5 mln PLN zysku netto.
LSI Sotfware
W 1H’21 grupa wypracowała 22,8 mln PLN przychodów, ok. 2,2 mln PLN EBIT i 2,0 mln PLN zysku netto.
Herkules
W 1H’21 grupa wypracowała 72,5 mln PLN przychodów, ok. 2,1 mln PLN EBIT i 1,6 mln PLN zysku netto.
Cavatina
Grupa wypracowała w 1H’21 ok. 18,5 mln PLN przychodów, ok. 106,6 mln PLN EBIT (uwzględniając 108,6 mln PLN zysku z rewaluacji) oraz 88,5 mln PLN wyniku netto.
Makarony Polskie
W 1H’21 grupa wypracowała 82,1 mln PLN przychodów, ok. 4,6 mln PLN EBIT i 3,4 mln PLN zysku netto.
BBI
W 1H’21 grupa wypracowała 15,4 mln PLN przychodów, ok. 0,6 mln PLN EBIT i poniosła 3,1 mln PLN straty netto.
Data Walk
W 2Q’21 grupa wypracowała 10,6 mln PLN przychodów, ok. 3,1 mln PLN EBIT i 3,1 mln PLN zysku netto.
Vivid Games
W 1H’21 grupa wypracowała 10,8 mln PLN przychodów oraz poniosła 1,5 mln PLN zysku netto i 1,8 mln PLN straty netto.
Sanok
W 2Q’21 grupa wypracowała 301,1 mln PLN przychodów, ok. 18,2 mln PLN EBIT i 14,0 mln PLN zysku netto.
KGL
W 1H’21 spółka wypracowała 146,8 mln PLN przychodów, ok. 10,5 mln PLN EBIT i 8,0 mln PLN zysku netto.
Bloober Team (NC)
Grupa rozwija dwa duże projekty AAA w gatunku horror na lata 2022-2025 i liczy, że te tytuły pozwolą spółce na wejście do "Ligi Mistrzów" światowej branży gier, poinformował prezes Piotr Babieno.
Producent gier Bloober Team podpisał z amerykańskim Take-Two Interactive umowę dotyczącą wydania nowej gry polskiej firmy.
Cyfrowy Polsat
Akcjonariusze Cyfrowego Polsatu zdecydują 16 listopada o skupie do 83,3 mln akcji własnych po cenie max. 35 PLN za sztukę. Łącznie na buyback może trafić 2,93 mld PLN - podał Cyfrowy Polsat w projektach uchwał na NWZ.
PGNiG
Koncern jest zainteresowane akwizycjami kolejnych złóż, zarówno poprzez udział w rundach koncesyjnych w Norwegii, jak i poprzez transakcje na rynku, poinformował ISBnews wiceprezes Robert Perkowski.
Grupa zakłada, że rozpocznie wiercenie na złożu w Zjednoczonych Emiratach Arabskich w połowie przyszłego roku.
Amica
Fabryka spółki we Wronkach zwiększyła moce produkcyjne do 2,5 mln sztuk dużego AGD rocznie. W całym 2020 roku z linii produkcyjnych fabryki we Wronkach zjechały ponad 2 mln kuchni i płyt. Dzienna wydajność sięgnęła wówczas wydajność ok. 6,7 tys. sztuk.
CDRL
Grupa chce udzielić spółkom zależnym wsparcia finansowego w postaci limitów pożyczkowych do łącznej kwoty 10 mln PLN. Wsparcie związane jest z aktualną sytuacją finansową tych spółek oraz trwającymi negocjacjami z wierzycielami.
PGE
Podsumowanie konferencji po wynikach za 2Q’21 (29.09.2021)
- zaawansowanie bloków gazowych w Dolna Odra przekroczyło 40% (koniec w 2023 roku);
- za 1H’21 Ciepłownictwo osiągnęło 700 mln PLN EBITDA przy całorocznych założeniach zarządu 1 mld PLN;
- przejście na gaz w Gdyni w 2025-2026 roku potem Kraków i Gdańsk )obecnie ogłoszony przetarg na gazówkę w Rybniku);
- proces wydzielenia aktywów przebiega zgodnie z planem;
- porozumienie z PGG gwarantuje stabilność cen i dostaw węgla kamiennego (w kontekście rekordowych cen w portach ARA);
- Turów to bezpieczeństwo energetyczne dla całego regionu w okresie niedoboru energii;
- czy zarząd jest zadowolony z pracy nowego bloku w Turowie ? w prasie pojawiają się informacje o niskiej jakości bloku
Q&A:
- dobre wyniki 1H’21 i outlook na 2H’21 czy do powtórzenia w 2022 ? Presja kosztowa jest duża. W wytwarzaniu konwencjonalnym sytuacja gorsza przez CO2 i potencjalnie niższe wolumeny jak syt. importowa się unormuje. Na razie sytuacja sprzyjająca. Przychody z rynku mocy nie pokryją kosztów. W Ciepłownictwie trudno będzie przenieść koszt CO2 do taryfy (spółka pracuje z URE). W Obrocie spółka skorzystała z dobrej kontraktacji, ale obecnie zmienność duża a rynek „przerażony” wzrostem cen paliw. Powtórzenie rekordowych wyników z 2021 „szalenie trudne”;
- proces wydzielenia aktywów ? Co z długiem w kontekście zapisów w umowie społecznej ? Zgodnie z harmonogramem. Obecnie na etapie wyboru doradców. Spółka zakłada, ze dług przypisany do aktywów;
- zmienił się sposób prezentacji zadłużenia ? To gł. uwzględnienie zabezpieczeń klientów na rachunkach PGE;
- NABE i notyfikacja w KE ? wydzielenie aktywów połączone z transformacją górnictwa, spółka nie jest stroną rozmów z KE. Liczy na zrozumienie specyfiki polskiego systemu/ciepłownictwa;
- czy jest możliwy scenariusz, ze wycena aktywów węglowych będzie negatywna (ujemna), bo po rynku mocy w 2026 roku dodatni cash flow się skończy ? Nie ma takiego scenariusza, spółka liczy że cały dług przejdzie na aktywa. Wg spółki nie trzeba będzie notyfikacji ceny za te aktywa (wycena musi być rynkowa);
- aukcja mocy w 2021 roku ? spółka nie będzie się odnosić do tej kwestii, będzie zgłaszać nowe jednostki. Kwestia Rybnika w dialogu z Gaz System (możliwe w aukcji na 2026 rok);
- CO2 111 PLN/MWh? To efekt kontraktacji (zarówno energii jak i kosztu CO2)
- jak spółka zapatruje się na reaktory SMR ? spółka nie rozważa inwestycji w projekt jądrowy (sprzedane udziały). SMR’y to ciekawy pomysł, ale spółka skupia się na sprawdzonych technologiach;
- podwyżki taryf detalicznych w segmencie regulowanym ? spółka analizuje koszty i otoczenie;
- ceny węgla kamiennego na 2022 rok ? porozumienie na 2022 rok z PGG jest ze stałymi cenami (umowa długoletnia, ceny ustalone na 2022), wolumeny podobne. Zarząd liczy że PGG sprosta zamówieniom, bo zapotrzebowanie „ogromne” obecnie;
- „konto regulacyjne” w Dystrybucji ? Jaki model zwrotu w kolejnych latach ? nadmiarowy wolumen w relacji do tego co w taryfie skoryguje taryfę 2023 roku (jeśli wolumen w 2021 roku będzie mniejszy od taryfy to pomniejszy to zwrot w 2023 roku). Nowy model nie został zatwierdzony. Spółka oczekuje, że na inwestycje w dystrybucje będą zachęty w postaci atrakcyjnego zwrotu. Obecnie wolumen dystrybucji jest trochę wyższy niż uzgodniony w taryfie
Sonel
Spółka przed środową sesją opublikowała wyniki za 2Q’21. Kurs akcji stracił -8,8%.
Komentarz BDM: oczyszczona EBITDA w 2Q’21 jest niższa od naszych założeń o ok. 17% (-18% r/r) mimo znacznie wyższych przychodów (efekt Foxytech 4,3 mln PLN, gdzie pierwszą sprzedaż do Tauron szacowaliśmy dopiero w 3Q’21). Tym samym rentowność brutto grupy spadła do ok. 25%. Wzrost kosztów SG&A to pochodna wyższych przychodów i kosztów zarządu (+0,2 mln PLN vs oczek.). Raportowane wyniki obciążyło ujemne saldo na pozostałej działalności operacyjnej w wysokości -0,6 mln PLN (m.in. koszty likwidacji majątku). Dodatkowo Sonel SA dokonał odpisu prac rozwojowych o wartości -1,3 mln PLN. W SSF widoczne z kolei odwrócenie odpisu na należności (+1,865 mln PLN). Ujemny OCF to efekt wzrostu stanu zapasów zw. z ograniczoną dostępnością komponentów. Gotówka netto spadła z 24 mln PLN do 20 mln PLN. W 3Q’21 spółka wypłaciła 14 mln PLN dywidendy (1 PLN/akcję).(Krystian Brymora).
Wybrane dane finansowe [mln PLN]
IQ'19 |
IIQ'19 |
IIIQ'19 |
IVQ'19 |
IQ'20 |
IIQ'20 |
IIIQ'20 |
IVQ'20 |
IQ'21 |
IIQ'21 |
zmiana r/r |
IIQ'21P BDM |
różnica | ||
Przychody |
23,7 |
27,8 |
28,9 |
28,6 |
32,3 |
29,8 |
25,5 |
28,5 |
26,1 |
31,9 |
7% |
26,3 |
21% | |
Sonel SA |
22,1 |
24,2 |
24,2 |
26,3 |
29,7 |
25,7 |
24,9 |
28,1 |
25,4 |
25,9 |
1% |
26,3 |
-1% | |
Wynik brutto na sprzedaży |
6,8 |
7,6 |
7,7 |
7,1 |
9,8 |
8,6 |
7,2 |
8,5 |
9,0 |
8,0 |
-7% |
8,2 |
-3% | |
EBITDA |
3,9 |
4,5 |
4,7 |
4,3 |
6,8 |
6,1 |
4,6 |
4,1 |
6,7 |
4,1 |
-32% |
5,6 |
-26% | |
EBITDA adj.* |
3,6 |
4,0 |
4,4 |
3,9 |
7,0 |
5,7 |
4,5 |
5,1 |
6,4 |
4,7 |
-18% |
5,6 |
-17% | |
EBIT |
2,3 |
2,9 |
3,1 |
2,6 |
5,0 |
4,4 |
2,9 |
2,4 |
4,9 |
2,2 |
-50% |
3,8 |
-41% | |
Sonel SA |
1,6 |
3,9 |
3,1 |
2,3 |
4,7 |
4,3 |
3,2 |
2,3 |
4,0 |
2,6 |
-39% | |||
Wynik brutto |
2,3 |
2,7 |
3,2 |
2,4 |
5,2 |
4,1 |
2,8 |
2,3 |
5,2 |
2,0 |
-50% |
3,8 |
-46% | |
Wynik netto |
1,6 |
2,7 |
2,9 |
2,3 |
4,7 |
4,0 |
2,5 |
2,3 |
4,8 |
1,3 |
-67% |
3,4 |
-61% | |
Marża brutto |
28,4% |
27,3% |
26,6% |
24,8% |
30,3% |
28,8% |
28,2% |
29,8% |
34,6% |
25,1% |
31,3% | |||
Marża EBITDA |
16,6% |
16,0% |
16,2% |
15,2% |
21,1% |
20,3% |
18,2% |
14,3% |
25,9% |
13,0% |
21,3% | |||
Marża EBIT |
9,6% |
10,3% |
10,6% |
9,0% |
15,6% |
14,9% |
11,5% |
8,4% |
19,0% |
7,0% |
14,4% | |||
Sonel SA |
7,5% |
16,3% |
12,9% |
8,9% |
15,8% |
16,6% |
12,9% |
8,3% |
15,8% |
9,9% | ||||
Marża netto |
6,6% |
9,6% |
10,1% |
8,1% |
14,5% |
13,4% |
9,7% |
7,9% |
18,6% |
4,2% |
13,0% | |||
KON |
35,4 |
35,3 |
38,3 |
37,6 |
41,3 |
40,8 |
38,0 |
24,8 |
31,8 |
25,3 | ||||
Dług neto |
-10,5 |
-4,6 |
-5,0 |
-6,8 |
-8,8 |
-12,6 |
-13,6 |
-24,5 |
-24,3 |
-20,6 | ||||
ROE annualizowane |
10% |
12% |
13% |
11% |
14% |
16% |
15% |
15% |
14% |
13% | ||||
P/E 12m |
11,2 |
13,9 | ||||||||||||
EV/EBITDA 12m |
5,9 |
6,7 |
Źródło: BDM, spółka. *- z wyłączeniem salda na PDO
Esotiq
Podsumowanie konferencji wynikowej za 2Q’21.
- Powierzchnia – grupa otworzyła 1 sklep na Słowacji oraz 1 na Ukrainie; zamknięto także 6 salonów w Niemczech;
- E-commerce – kanał wypracował 8,7 mln PLN przychodów (-24% r/r; efekt otwarcia sklepów stacjonarnych i przesunięcia klientek)
- Wyniki grupy w 2Q’21:
- Wzrost sprzedaży o 24% r/r;
- Wzrost marży brutto do 65% (+3,6 p.p. r/r; efekt negocjacji z dostawcami i wzrostu cen sprzedażowych);
- Wzrost kosztów sklepów w Polsce na mkw. wyniósł 11% r/r
- Zwiększenie EBITDA o 97% r/r do 11 mln PLN.
- Plany:
- Grupa planuje dalszy rozwój e-sklepu;
- W ’21 ma być otwarte 11 sklepów w Polsce, w tym w modelu franczyzowym;
- W Niemczech rozwijany ma być e-commerce (w tym na platformach zewnętrznych);
- Na rynkach wschodnich otwartych ma być 7 salonów.
- Q&A:
- Spór z Ewą Minge – zarząd nie traktuje tego jako sporu; dotyczy to spółek EMG i EMD; zarząd ocenia, że roszczenia są bezzasadne;
- Wpływ USD i produkcji na marże – ceny w sklepach Esotiq ciągle są poniżej cen konkurencji, więc jest przestrzeń do podniesienia cen i utrzymania marż;
- Zatowarowanie na 4Q’21 – obecnie wszystkie sieci mają problemy z zatowarowaniem z Azji; grupa radzi sobie dosyć dobrze w tym aspekcie, ale widać opóźnienia dostaw; bieżące poziomy dostaw są w miarę bezpieczne;
- Rynek niemiecki – w 2Q’21 koszty z tyt. działania zamkniętych obecnie sklepów w Niemczech wyniosły ok. 1,5 mln PLN;
- Pożyczka od PFR – grupa nie ma cały czas decyzji ws. umorzenia pożyczki, mimo że zdaniem zarządu spółka ma prawo do umorzenia 50%;
- Marketing – zdaniem prezesa wydatki mogą rosnąć wraz z rozwojem sieci;
- E-commerce – w 2Q’21 miała miejsce bardzo wysoka baza (w 2Q’20 był lockdown); klienci zdecydowanie powrócili w 2Q’21 do sklepów stacjonarnych i ruch z internetu się przesunął; zdaniem prezesa spółka jest „nieco przed konkurencją” pod względem oferty produktowej i działania sklepu;
- Przebieg 3Q’21 – zarząd jest optymistyczny względem wyników w 3-4Q’21;
- CAPEX’21 – grupa inwestowała m.in. w nową platformę internetową;
- Pozycja gotówkowa – zarząd nie odnosi się do kwestii dywidendy; jeśli byłaby opcja akwizycji, to jest to do rozważenia; grupa chce rozwijać e-commerce.
Pointpack (NC)
Fundusze Santander Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych zwiększyły zaangażowanie w spółce Pointpack do 7,61% kapitału zakładowego i głosów na WZ.
Mirbud
Spółka zawarła umowę ze Stołecznym Zarządem Infrastruktury o wartości 79,4 mln PLN, w ramach której wybuduje halę remontową z przeznaczeniem do wykonania obsługi i napraw czołgów Leopard 2.
Archicom
Artur Więznowski złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka zarządu grupy.
Banki
Zysk netto sektora bankowego w okresie styczeń-sierpień 2021 roku wyniósł 9,0 mld PLN, co oznacza wzrost rok do roku o 60% - poinformował NBP.
Biomed Lublin
Inwestor objął nową emisję 1.27 mln akcji serii S Biomedu-Lublin po cenie emisyjnej 10,59 PLN za sztukę w trybie subskrypcji prywatnej - podała spółka w komunikacie, nie ujawniając danych inwestora.
Marvipol
Prezydent Wrocławia wybrał ofertę dewelopera na zakup gruntu we Wrocławiu przy al. Architektów o powierzchni 5,4 tys. mkw. za 31,1 mln PLN netto.
Handel
Maleje liczba wizyt i obroty w galeriach, co może sprzyjać ruchowi na ulicach handlowych. Ulicznych lokali przybywa, choć branża nie ma złudzeń: najwięcej klientów i tak przeniesie się z zakupami do internetu. - Rzeczpospolita
Energetyka
Energetyczne konflikty w obozie rządzącym spowalniają transformację. – Dziennik Gazeta Prawna
Budownictwo
Szybkie trasy mają powstawać szybciej. Przy braku przetargów ze strony kolejarzy firmy budowlane coraz ostrzej walczą o zlecenia drogowe niskimi ofertami. To może zwiastować kolejne problemy branży. – Dziennik Gazeta Prawna