Komentarz BDM: 3Q’23 dla Artifex Mundi to kolejny kwartał, w którym spółka intensywnie rozwijała swój aktualnie najważniejszy produkt, czyli „Unsolved”. Inwestycja w rozbudowę społeczności użytkowników poprzez zwiększanie skali UA (12,9 mln PLN; +61,6% r/r, +25,2% q/q) oraz dalsza poprawa kluczowych KPIs aplikacji (od początku 2023 r. urosło o 50% r/r, a r/r było wyższe o 90%), przełożyła się na jej znaczącą progresję przychodów do poziomu 21,0 mln PLN (+284,7% r/r; +24,7% q/q).
Całościowo na poziomie przychodów spółka w 3Q’23 wypracowała 23,6 mln PLN (+166,1% r/r; +20,4% q/q), z czego za 90% odpowiadał segment F2P generując 21,3 mln PLN (+251,5% r/r, +23,7% q/q). Po ubiegłorocznym debiucie „Diablo Immortal”, który odciągnął graczy od „Bladebounda”, gra zanotowała spadek przychodów o 53,3% r/r do poziomu 0,3 mln PLN (1,3% przychodów F2P). Coraz bardziej starzejące się portfolio gier HOPA, aktywizowane poprzez portowanie tytułów na platformy konsolowe (NS, PS, Xbox) kontynuowało trend spadkowy. W omawianym okresie segment ten wygenerował 2,3 mln PLN przychodów (9,7% całości), co oznacza spadek r/r i q/q odpowiednio o 21,7%/ 2,8%. Obszar gier premium dołożył od siebie skromne 0,1 mln PLN (o 31,5% mniej r/r).
Wzrost przychodów, który miał miejsce na przestrzeni 3Q’23 wiązał się nie tylko ze skokiem kosztów UA ale również m.in.ze zwiększeniem wypłacanych tantiem. Mając powyższe na uwadze, szacujemy, że spółce w 3Q’23 udało się osiągnąć znaczącą progresję wyników r/r i wypracować 7,3 mln PLN skoryg. EBITDA (+77,7% r/r). Na poziomie działalności finansowej spodziewamy się negatywnego wpływu różnic kursowych w okolicach 1 mln PLN. Dodatkowo przypominamy, że od 1Q’23 spółka rozpoznaje ulgę IP BOX kwartalnie. Prognozujemy, że skoryg. zysk netto Artifexa w tym okresie wyniósł 5,0 mln PLN (+160,8% r/r). Pozytywnie odbieramy miniony, rekordowy kwartał.
Zobacz także: Co z GPW po wyborach? Poprawa nastrojów wesprze... spółki Skarbu Państwa!
Prowadzone projekty:
- „Unsolved” - to jeszcze bardzo młoda gra w porównaniu do June's Journey (dojrzała gra referencyjna), która ma ciągle sporo niewykorzystanego potencjału. Liczba ściągnięć do tej pory „Unsloved” = 7 mln PLN vs 70 mln JJ. Porównując relację przychodów do ściągnięcia JJ ma 4x więcej niż „Unsolved”. Po zabezpieczeniu rentowności, spółka przesuwa skupienie w stronę trudniejszych, większych kawałków developmentu (Metagra). Obecnie trwają prace nad przygotowaniem technologii pod metagrą, w listopadzie startuje już development poszczególnych funkcji, w 2H’24 będą się pojawiały nowe funkcjonalności, które będą testowane z graczami. LTV tej aplikacji od początku 2023 r. urosło o 50% r/r, a r/r było wyższe o 90%.
- Nowa gra RPG – gra zadebiutuje nie tylko na mobile ale też na PC, z funkcjonalnością cross-play. Development aktualnie rozszerzany jest o kontent, dodawane są nowe mechaniki, przygotowując grę do wydania. W 1H’24 zostaną przeprowadzone kolejne testy z graczami, będą w formule zamkniętych testów. Następnie po tych testach rozpoczęcie marketingu. Prace związane z GameINN są sfinalizowane.
Inne:
- Dywidenda – jest na to opcja do dyskusji w przyszłym roku, po tym jak wypadną wyniki za 1H’24.
- Zewnętrzny sklep - spółka ma plany związane z własnym zewnętrznym sklepem, to jest rzecz, która miałaby już materialny wpływ na wyniki.
- Presja płacowa - obserwowana znacznie mniejsza presja płacowa, jak i lepsza dostępność pracowników.
