Mimo opóźnienia w wejściu do kliniki najbardziej zaawansowanego projektu spółki – CT-01, projekt ten wydaje się nam być bardzo perspektywiczny. Wykazanie w 2024 roku jego bezpieczeństwa w klinice istotnie podniesie jego wartość. Ciekawe są również projekty CT-03 i CT-02 pokonujący barierę krew-mózg. Jednak negatywny sentyment globalny do przedstawicieli branży TPD, jak i dla całej biotechnologii wpłynął na przecenę spółki. W naszym odczuciu jednak jesteśmy blisko przesilenia, czego katalizatorem byłby spadek stóp procentowych w 2024 r. i Captor wydaje się ciekawą ekspozycją na rynek biotechnologii. Aktualizujemy cenę docelową z 183,6 do 137,1 zł i podtrzymujemy rekomendację KUPUJ.
CT-01 ciągle atrakcyjny mimo lekkiego opóźnienia
Projekt CT-01 jest na ostatniej prostej przed złożeniem wniosku o zgodę na rozpoczęcie badania klinicznego. Spółka zaktualizowała harmonogram i oczekuje, że nastąpi to w I kwartale 2024 roku, a pierwsze odczyty powinny być dostępne w I kwartale 2025 roku. Dla przypomnienia CT-01 to degrader m.in. białka GSPT1, który w postaci proleku ma znaleźć zastosowanie w leczeniu m.in. raka wątrobowokomórkowego. Captor zakłada, że inna konstrukcja chemiczna cząsteczki w porównaniu do cząsteczek konkurencji (Celgene i Monte Rosa) oraz m.in. mechanizm proleku będzie czynnikiem wyróżniającym go od konkurencji. Captor osiąga bardzo dobre wyniki na modelach zwierzęcych raka wątroby (HCC) i liczy, że konstrukcja proleku oparta na aktywacji w wątrobie i krótki czas półtrwania będzie wpływał na jego wysoką efektywność przy równocześnie niskiej toksyczności. Dla przypomnienia rak wątrobowokomórkowy to złośliwy nowotwór z bardzo małą liczbą opcji terapeutycznych.
Zobacz także: Elektrotim akcje prognozy na najbliższe dni: analitycy prognozują lepsze wyniki i rekomendują zakup
CT-03 około roku za CT-01, a CT-02 z coraz większym zainteresowaniem
CT-03 będący degraderem białka MCL-1 to potencjalny kandydat do leczenie pacjentów z ostrą białaczką szpikową nawrotową po leczeniu wenetoklaksem, u których widoczna jest duża ekspresja tego białka. Potencjalnie projekt mógłby wejść do kliniki za około rok. Dodatkowo przedstawiciele spółki zwracają uwagę, że na rynku jest również duże zainteresowanie projektem CT-02 (degraderem NEK7), który pokonuje barierę krewmózg. Wcześniej w lipcu pojawiły się obiecujące wstępne wyniki Nodthery, która pokazała na obniżenie biomarkerów u pacjentów z Parkinsonem leczonych inflamasonem NLRP3 pokonującym barierę krew-mózg. Ponieważ NEK7 aktywuje inflamasom, jego degradacja może się okazać równie skuteczną strategią w tym schorzeniu.
Ryzyka dla wyceny i rekomendacji
Głównym czynnikiem ryzyka, jaki widzimy dla naszych prognoz i wyceny jest ryzyko związane z niepowodzeniem prac badawczo-rozwojowych oraz ryzyko związane z zawieraniem umów partneringowych na warunkach gorszych od zakładanych lub brak tego typu umów. Wartość akcji Captor Therapeutics SA oszacowano na podstawie wyceny metodą sumy części: biznes innowacyjny – metodą rNPV (105,3 zł/akcję), gotówka netto (19,4 zł/akcję), co implikuje wycenę w horyzoncie 9-mies. równą 137,1 zł.
