W przyszłym roku oczekujemy odwrócenia dotychczasowego negatywnego trendu i w konsekwencji niewielkiego wzrostu zużycia stali, które powinno się utrzymać w następnych latach. Wsparciem w tym zakresie powinno być oczekiwane w przyszłym roku ożywienie gospodarcze, co powinno przełożyć się również na niewielkie wzrosty cen wyrobów hutniczych. Poprawa w obszarze budownictwa zarówno kubaturowego, jak i infrastrukturalnego (drogi, kolej) będzie najprawdopodobniej częściowo efektem odpowiednich regulacji (preferencyjne kredyty), jak również uruchomienia środków z KPO.
W perspektywie obecnej dekady wspomniane środki unijne, podobnie jak możliwe korzystne zmiany w obszarze regulacyjnym (zmniejszenie odległości wiatraków od zabudowań) mogą być katalizatorem dla wyników Spółki w obszarze związanym z inwestycjami w budowę farm wiatrowych.
Oczekiwania wyników finansowych za IV kw. 2023 roku
W IV kwartale br. oczekujemy płaskich wolumenów w ujęciu kw./kw. W III kwartale ceny stali spadły, a następnie we wrześniu zaczęły się stabilizować. Od tamtej pory utrzymują się na niezmienionym poziomie. Biorąc to pod uwagę zakładamy, że średnie ceny wyrobów hutniczych w IV kwartale będą nieznacznie niższe niż w III kw. br. Wobec tego oczekujemy kilkuprocentowego spadku łącznych przychodów do 469,7 mln zł, co przekłada się na spadek -4% kw./kw. oraz -15% r/r.
Zważywszy na wypłaszczenie cen stali uważamy, że marże w IV kw. br. powinny nieznacznie wzrosnąć w ujęciu kw./kw. Prognozujemy, że EBITDA oraz EBIT wyniosły odpowiednio 10,3 mln zł oraz 8,0 mln zł, co przekłada się na marżę EBITDA i marżę operacyjną w wys. 2,2% oraz 1,7%. Wynik na dział. finansowej będzie według nas wyższy niż w poprzednim kwartale z uwagi na niedawne obniżki stóp procentowych. Prognozowany przez nas zysk netto za IV kwartał powinien wynieść 4,0 mln zł.
Zobacz także: Ceny paliw w Polsce: Po świętach zatankujesz taniej? Zobacz, ile kosztuje paliwo dzisiaj – 27.12.2023 r.
Całoroczne prognozy finansowe
Nasze prognozy na 2023 rok ulegają niewielkim zmianom.
Perspektywy na 2024 rok
W przyszłym roku zakładamy niskie, jednocyfrowe wzrosty wolumenów oraz cen. Wzrost wolumenowy powinien być wspierany przez korzystniejsze warunki gospodarcze, poprawę w obszarze inwestycji (pod ewentualnym wpływem napływu środków unijnych), co powinno pozytywnie oddziaływać na wzrost zużycia stali. Wraz z ożywieniem gospodarczym oczekujemy lekkiego wzrostu cen stali po ponadrocznym trendzie spadkowym oraz obserwowanej stabilizacji cen w ostatnich miesiącach. W konsekwencji prognozujemy wzrost przychodów o 7% r/r do 2,198 mln zł w 2024. Brak widocznego trendu spadkowego cen wyrobów hutniczych powinien wspierać marże.
Wśród kosztów operacyjnych dominują koszty zakupu stali, natomiast pozostałe elementy to m.in. wynagrodzenia oraz wydatki na energię elektryczną. Zakładamy niewielką presję na wzrost wynagrodzeń oraz niższe r/r ceny energii. Oczekujemy, że EBITDA oraz EBIT osiągną wartości odpowiednio 49,7 mln zł (+12% r/r) oraz 40,9 mln zł (+15% r/r), co oznacza rentowność na poziomie 2,3% oraz 1,9%. Spadek stóp procentowych powinien przełożyć się na wyższy wynik na działalności finansowej. W konsekwencji prognozujemy wynik netto na poziomie 17,0 mln zł.
