Akcje Molecure: Omówienie wyników finansowych 4Q22

Molecure podał dzisiaj wyniki za 4Q22. Główne punkty:

• Przychody w 4Q22 wyniosły 0.14 mln zł, poniżej naszych prognoz (0.3 mln zł) i konsensusu PAP (0.2 mln zł); niżej r/r, jedyne przychody pochodzą z grantów, brak przychodów z umów partneringowych.
• Koszty operacyjne wyniosły 6.2 mln zł w porównaniu do 4.3 mln zł w 4Q21, nieco niżej od naszych oczekiwań (7.4 mln zł)
• Raportowana strata EBITDA wyniosła -6.2 mln zł i była zgodna z konsensusem (-6.1 mln zł) ale niższa od naszych prognoz (-7.3 mln zł).
• Koszty programu motywacyjnego w 4Q22 wyniosły 0.4 mln zł.
• Amortyzacja wyniosła 0.3 mln zł, przychody finansowe wyniosły 0.6 mln zł (my zakładaliśmy 0.7 mln zł).
• Strata netto wyniosła 5.9 mln zł w porównaniu do oczekiwań 6.1-6.8 mln zł straty netto.
• Przepływy operacyjne wyniosły -3.8 mln zł w porównaniu do -1.7 mln zł w 4Q21.
• Wydatki na badania i rozwój wyniosły 11.4 mln zł wyraźnie więcej w porównaniu do 4.6 mln zł w 4Q21 i naszych oczekiwań 5.5 mln zł.
• Gotówka netto na koniec 4Q22 wyniosła 59.2 mln zł, w porównaniu do 75.5 mln zł na koniec 3Q22. Spadek pozycji gotówkowej w kwartale wyniósł 16.3 mln zł (my spodziewaliśmy się 10.8 mln zł).

Opinia: Wyniki oceniamy raczej neutralnie. Wyniki finansowe były zbliżone do naszych oczekiwań. Zaskoczeniem były wysokie wydatki na R&D, znacznie powyżej naszych oczekiwań. Wynika to z dwóch elementów: niskiego pokrycia wydatków grantami oraz postępem w obydwu projektach. W OATD-02 spółka rozpoczęła badania kliniczne w 1 kwartale, w projekcie OATD-01 trwają przygotowanie do rozpoczęcia II fazy. Spółka deklaruje, że ma finansowanie na 12 miesięcy działalności (do marca 2024, wcześniej deklarowała do maja 2024). To wcześniej niż potencjalne wyniki najbliższych faz badań klinicznych, dlatego wydaje się, że spółka będzie musiała poszukać w najbliższym czasie finansowania w postaci grantów, finansowania ze strony fundacji, partneringu lub finansowania dłużnego. Widzimy też ryzyko emisji akcji w wypadku gdyby nie udało się pozyskać finansowania nie rozwadniającego akcjonariuszy.

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego