Medicalgorithmics przeszedł istotną przemianę w ciągu minionego roku: ma nowego strategicznego akcjonariusza Biofund, mocny bilans, nowy atrakcyjny segment biznesowy Kardiolytics i nową strategię dla biznesu EKG. Kardiolytics opracowuje VCAST, narzędzie AI do analizy tomografii komputerowej serca. Co ważne sama procedura ma już kod refundacyjny w USA i zyskuje udziały w rynku o wartości 10 mld USD jako alternatywne rozwiązanie dla obecnych bardziej inwazyjnych testów. VCAST wkracza w decydujący okres z ważnym napływem wiadomości, powinien wkrótce rozpocząć badania kliniczne i rejestrację w UE i USA. MDG, po raz pierwszy od dłuższego czasu, wydaje się mieć pomysł na biznes EKG, który w poprzednich pięciu latach był serią niepowodzeń. Widzimy już pierwsze pozytywne efekty odejścia od wyłączności na PocketECG, a każda kolejna umowa przybliża MDG do długo oczekiwanego sukcesu na rynku amerykańskim.
Nowa strategia dla biznesu EKG w USA
Z nowym głównym właścicielem, MDG znacząco zmieniło swoją strategię dla segmentu EKG w USA. MDG sprzedała strukturalnie nierentowną spółkę Medi-Lynx firmie React, a następnie odebrała jej wyłączność rynkową na Pocket ECG. Zarząd zamierza podpisać wiele umów IDTF (ang. Independent Diagnostic Testing Facility) na rynku amerykańskim, aby zbudować skalę biznesu i zdywersyfikować strumienie przychodów. W tym celu Medicalgorithmics zdecydowała się rozdzielić swój system Pocket ECG na sprzęt i oprogramowanie oraz zintegrować oprogramowanie (czyli kluczowe aktywo) z wieloma urządzeniami firm trzecich. MDG podpisało już pierwsze umowy integracyjne i pierwsze kontrakty z IDTF innymi niż React. Uważamy, że proces ten będzie kontynuowany, czekamy na nowe większe kontrakty, dzięki którym MDG może ograniczyć ryzyko wysokiej ekspozycji na React, gdzie widzimy ryzyko rozwiązania umowy z MDG.
Kardiolytics
VCAST firmy Kardiolytics wykorzystuje sztuczną inteligencję do wydobywania informacji diagnostycznych na temat zwężenia naczyń krwionośnych serca (miażdżycy) z obrazowania TK serca. Badanie rezerwy przepływu wieńcowego za pomocą TK służy jako alternatywa dla inwazyjnego tradycyjnego testu FFR. Obecnie VCAST zbliża się do zakończenia fazy rozwoju i ma rozpocząć niezbędne badania kliniczne w celu rejestracji. Rozpoczęcie badań klinicznych planowane jest na koniec 2023 r., a złożenie wniosku rejestracyjnego do CE przewidujemy jeszcze w 2023 r., a do FDA w 2024 r. Uważamy, że firma może początkowo uzyskać certyfikat CE dla UE, co może utorować drogę do potencjalnego partnerstwa. Komercyjne wprowadzenie na rynek planowane jest na 2025 rok. Zakładamy 56% skumulowane prawdopodobieństwo sukcesu. Nasza wycena Kardiolytics wynosi 253 mln PLN lub 25.5 PLN na akcję.
