Dziś o 10:00 GUS dane o produkcji przemysłowej, inflacji PPI oraz wynagrodzeniach i zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw. Prognozujemy, że produkcja przemysłowa wzrosła w ubiegłym miesiącu o 13,4%r/r (konsensus: 12,0%r/r).
Pierwsze miesiące po wybuchu wojny na Ukrainie były nadal korzystne dla krajowego przemysłu z uwagi na wysoki poziom zamówień i zaległości produkcyjnych oraz wysoką produkcję przemysłu ciężkiego. W ostatnich dwóch miesiącach nad sektorem zaczęły się jednak zbierać czarne chmury. Indeks PMI obniżył się głęboko poniżej neutralnego poziomu 50pkt., przy wyraźnym spadku nowych zamówień, w tym eksportowych. Potencjalne perturbacje związane z dostawami gazu do Niemiec przez Nord Steam 1 także mogą mieć poważne negatywne konsekwencje dla niemieckiego przemysłu i zaopatrującego go polskiego przetwórstwa. Po solidnym odczycie za czerwiec, kolejne miesiące mogą przynieść wyraźne spowolnienie. W przypadku cen producentów jesteśmy prawdopodobnie blisko lokalnego szczytu inflacji. Szacujemy, że indeks PPI wzrósł w czerwcu o 24,9%r/r (konsensus na tym samym poziomie), wobec wzrostu o 24,8%r/r w maju.
Spowalniająca gospodarka powinna nieco schłodzić rozgrzany rynek pracy, jednak nie spodziewamy się głębokiego pogorszenia. Prognozujemy, że przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw zwiększyło się w czerwcu o 13,8%r/r (konsensus: 13,5%r/r) i drugi miesiąc z rzędu rosło w wolniejszym tempie niż inflacja. Spadek realnych płac powoduje, że w sytuacji utrzymujących się braków pracowników nadal obserwowane są żądania płacowe motywowane wysokim poziomem wzrostów cen. Jednocześnie dochody netto gospodarstw domowych są wspierane przez obniżki PIT.
Dąbrowski z RPP: Najwyżej jednak podwyżka stóp o 25pb, a w 2023 możliwe obniżki. Nie ma potrzeby interwencji na rynku FX
Gdyby decyzja zależała wyłącznie ode mnie, to w ogóle już bym nie podnosił stóp procentowych, lub co najwyżej raz o 25pb – powiedział członek RPP I. Dąbrowski w pierwszej publicznej wypowiedzi od objęcia funkcji członka Rady w lutym tego roku. Dodał, że ścieżka CPI w najnowszej projekcji NBP jest realna i już w 2023 będzie można obniżać stopy procentowe. Zdaniem Dąbrowskiego złoty jest za słaby w stosunku do fundamentów gospodarczych, ale interwencje na rynku walutowym nie są konieczne.
Litwiniuk z RPP: Rada dostrzega ryzyko spowolnienia, a kolejne podwyżki stóp powinny być w mniejszej skali
Rada Polityki Pieniężnej (RPP) musi dostrzegać przyszłe ryzyka wystąpienia spowolnienia gospodarczego, a nawet recesji, dlatego kolejne decyzje powinny odbywać się w mniejszej skali, ale z możliwością kontynuowania ich cyklu na kolejnych posiedzeniach w tym roku – powiedział członek RPP P. Litwiniuk. Dodał, że nadal istnieje jeszcze przestrzeń do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej, za czym może przemawiać uporczywa i rosnąca inflacja bazowa, a także sytuacja kursowa.
Scenariusz nakreślony przez P. Litwiniuka, czyli mniejsza skala podwyżek stóp, z możliwością jego kontynuowania na kolejnych posiedzeniach jest nam bliższy niż zadeklarowana przez I. Dąbrowskiego jedna podwyżka stóp o 25pb i przejście do obniżek stóp w roku 2023. Niezmiennie widzimy poważne ryzyka inflacyjne, a w szczególności ryzyko bezprecedensowo wysokich podwyżek cen regulowanych (energii elektrycznej i gazu) na początku przyszłego roku. Ponadto już jesienią możemy być świadkami kolejnych podwyżek cen opału. Widzimy rosnące żądania płacowe świadczące o rozkręcaniu się spirali płacowo cenowej. Deklaracje o zbliżającym się końcu cyklu podwyżek stóp są w naszej ocenie przedwczesne i mogą ciążyć na notowaniach PLN.
URE: Bezprecedensowy wzrost taryf na energię na 2023
Wzrost taryf na energię na 2023 może być bezprecedensowy, a rachunki gospodarstw domowych mogą wzrosnąć o co najmniej kilkadziesiąt procent – powiedział prezes Urzędu Regulacji Energetyki R.Gawin. W ocenie prezesa URE uzasadnione jest wprowadzenie działań osłonowych odbiorców indywidualnych, jednak ewentualne rozwiązania nie powinny ingerować w rynek hurtowy.
Prezes poinformował także, że złożone w czerwcu wnioski trzech sprzedawców prądu o zmianę obowiązujących taryf są na etapie postępowania wyjaśniającego, a dostawcy zostali poproszeni o dostarczenie dodatkowych informacji. Z doniesień medialnych wynika, że najniższy wniosek opiewa na podwyżkę taryfy o ok. 6% do końca 2022. W przypadku zatwierdzenia taryfy firma ma 14-45 dni na wprowadzenie jej w życie. W naszych prognozach zakładamy pierwszy, bardziej ograniczony, wzrost cen taryf na prąd jesienią a następnie większy na początku 2022 roku, podobnie ma gaz.
Dodatek węglowy będzie kosztował budżet ok. PLN11,5mld
Rada Ministrów przyjęła projekt o dodatku węglowym w wysokości PLN3tys. dla gospodarstw domowych ogrzewających domy piecami na paliwo stałe, zwierające co najmniej 85% węgla kamiennego. Z projektu ustawy wynika, że na ten cel zostanie przeznaczone PLN11,5mld. Wcześniej planowano rozwiązanie z ceną minimalną węgla na poziomie PLN996 za tonę i dopłatami rządowymi dla sprzedawców, ale w obliczu wysokich cen rynkowych nie spotkało się ono z zainteresowaniem dystrybutorów.
Dodatek węglowy jest kolejnym przykładem hojnego programu socjalnego, który nie jest w żaden sposób obwarowany poziomem dochodów, czy sytuacją materialną beneficjentów. Mamy więc do czynienia z kontynuacją ekspansywnej polityki fiskalnej. Taki policy mix utrudnia w praktyce walkę z inflacją.
MF: Tarczy antyinflacyjna do końca 2022 obniżyłaby średnioroczną inflację CPI o 3 pkt. proc
Ministerstwo Finansów szacuje, że dzięki tarczom antyinflacyjnym średnioroczna inflacja w 2022 będzie o ok. 3 pkt. proc. niższa niż w scenariusza bez tarczy antyinflacyjnej – napisał wiceminister finansów P. Patkowski w materiale na posiedzenie Komisji Budżetu i Finansów Publicznych Senatu. Zdaniem wiceministra obniżka stawki PIT do 12% z 17% może zmniejszyć presję na rozkręcenie spirali płacowo-cenowej.
Resort finansów zwiększa wartość oferty 4-letnich obligacji detalicznych do PLN7mld z PLN4mld planowanych wcześniej. W czerwcu sprzedaż tego typu obligacji wyniosła PLN4,8mld.
Wzrost inflacji HICP w Polsce do 14,2%r/r
Inflacja HICP wzrosła w czerwcu do 14,2%r/r z 12,9%r/r w maju – poinformował Eurostat.
