tarcza antyinflacyjna 2023

PL: Dziś opublikowany zostanie indeks PMI za grudzień dla polskiego przemysłu, który według naszych szacunków wzrósł do 44,8 pkt. z 43,4 pkt. miesiąc wcześniej. Nasza prognoza jest nieco wyższa niż konsensus rynkowy na poziomie 44,0 pkt. Zwyżce indeksu względem poprzedniego miesiąca sprzyja poprawa nastrojów w przemyśle strefy euro, a szczególnie w Niemczech, co znalazło odzwierciedlenie we wstępnych odczytach indeksu PMI dla tych gospodarek. To powinno wesprzeć popyt zagraniczny na polskie towary i zamówienia z zagranicy. Poprawie nastrojów sprzyja także udrożnienie łańcuchów dostaw. Pomimo spodziewanego wzrostu wskaźnik wciąż znajduje się poniżej granicznej wartości 50 pkt., co utożsamiane jest z recesją w sektorze.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Tarcza Antyinflacyjna wprowadzana stopniowo od stycznia 2022 r. z końcem 2022 r. ulega praktycznie wygaszeniu. Nadal w mocy pozostaje jednak stawka podatku VAT 0% na tę część towarów żywnościowych, która przed tarczą obłożona była stawką 5,0%. Stawki podatku VAT na paliwa, gaz ziemny, ciepło i nawozy powracają do wyjściowych poziomów. Według naszych szacunków zmiany te podbiją ceteris paribus od stycznia br. wskaźnik CPI o ok. 2,5 pkt proc. Szczyt inflacji, według naszych oczekiwań zbliży się do ok. 20,0% r/r w lutym, choć czynnikiem niepewności pozostaje polityka cenowa dystrybutorów paliw. Po lutym wskaźnik CPI powinien się stopniowo obniżać. Ponadto od 1 stycznia br. płaca minimalna brutto wzrosła do 3490 PLN z 3010 PLN w 2022 r. Od 1 lipca br. będzie wynosić natomiast 3600 PLN.

EZ: Z początkiem 2023 r. Chorwacja została 20-tym członkiem strefy euro, a także 27 krajem strefy Schengen. Dołączenie do unii walutowej nie powinno wpływać istotnie na jej statystyki makroekonomiczne, gdyż PKB Chorwacji stanowi tylko ok. 0,5% PKB „nowej” strefy euro.

CN: W sobotę poznaliśmy tzw. oficjalne dane PMI za grudzień dla przemysłu i usług w Chinach. Wskaźnik dla przemysłu obniżył się do 47,0 pkt z 48 pkt miesiąc wcześniej, a indeks dla usług do 41,6 pkt z 46,7 pkt, co oznacza, że oba odczyty były najniższe od lutego 2020 r., gdy miał miejsce początek pandemii COVID-19. Po niemal 3 latach polityki bardzo surowych obostrzeń w tym kraju władze w grudniu 2022 r. złagodziły strategię, co skutkuje znacznym wzrostem zachorowań zaburzając działalność produkcyjną, a także zniechęcając do korzystania z usług. Znajduje to swoje odzwierciedlenie w grudniowych wskaźnikach PMI. Zimowy okres najprawdopodobniej nie przyniesie istotnych zmian w zakresie sytuacji epidemicznej, natomiast od wiosny można liczyć na jej poprawę, aczkolwiek negatywnie na aktywność gospodarczą nadal będzie oddziaływał słaby popyt globalny związany z wysoką inflacją, zacieśnieniem polityki pieniężnej w wielu krajach oraz niepewnością wynikającą z wojny na Ukrainie. Międzynarodowy Fundusz Walutowy jeszcze przed zmianami regulacji dotyczących COVID-19 prognozował przyspieszenie wzrostu PKB w Państwie Środka do 4,4% w 2023 r. z 3,2% w 2022 r., aczkolwiek bieżące informacje wskazują, że nadchodzące 12 miesięcy mogą być trudniejsze niż te oczekiwania.

✕

Rynki na dziś

Początek 2023 roku na krajowym rynku walutowym powinien rozpocząć się spokojnie. Kurs EUR/PLN porusza się wokół poziomu 4,68 i pozostaje w trendzie bocznym z ograniczeniami odpowiednio na 4,6624 i 4,7070. Dzisiejsze publikacje przemysłowych indeksów PMI – dla Polski, ale i państw strefy euro – nie powinny w znaczący sposób przekładać się na notowania. Eurodolar oscyluje wokół poziomu 1,0680 i oczekuje na nowe impulsy.

✕