rynek nieruchomości usa kryzys

To będzie krótki wątek podsumowujący stan gry przed zbliżającymi się publikacjami sprzedaży, ale po znanych już danych o budowach i pozwoleniach. W wielkim skrócie zarówno pozwolenia jak i rozpoczęte budowy trzymają się nieźle mimo spadku odnotowanego na tych ostatnich.

✕

✕

Generalnie na całym runku (produkcja + sprzedaż) można mówić co najmniej o stabilizacji, co zważywszy na problemy z budową (koszty, dostępność materiałów i pracowników), wzrosty cen, słabą dostępność i głębokość oferty (bardzo niski poziom zapasów), jest wynikiem co najmniej dobrym. Nad przyszłością kłębi się coraz więcej czarnych chmur w postaci spadających oszczędności i wzrostu stóp procentowych. Na drugim biegunie mamy jednak niespotykany dawno wzrost płac i potencjał pogłębienia aktywności zawodowej, który być może wzrosty płac zmniejszy, ale powiększy grupę beneficjentów wzrostu PKB o nowych zatrudnionych wyciągniętych spoza zasobu podaży pracy. Popatrzmy chwilę na stopy.

✕

Ruch od dołka w 2020 roku do dziś to nieco ponad 100pb.

Absolutny poziom stopy procentowej jest wciąż (bardzo) niski, aczkolwiek połowa wspomnianego ruchu przypada na ostatni miesiąc. To oczywiście nie wpływa na to, co odczuwają kredytobiorcy po stałej stopie, lecz raczej ci, którzy chcą/muszą refinansować kredyt (nowa stopa procentowa) lub dopiero go zaciągają (nowy popyt). Efektów we wnioskach kredytowych na razie nie widać. Być może jest jeszcze na nie za wcześnie, a rynek idzie rozpędem. Popyt na kredyt zmalał, ale raczej to nie był do tej pory efekt stóp procentowych. Do 2-3 miesięcy popyt jest stabilny.

✕

Tymczasem szersze ujęcie wskazuje, że jest spora korelacja między stopami procentowymi, a aktywnością na rynku pierwotnym (budowy) i czekają nas tu spadki. Wątpliwe, aby odbywało się to bez udziały rynku kredytowego, więc popyt na kredyt też oklapnie.

✕

Czy to jest jednak skala ruchów, która rozłoży gospodarkę na łopatki?

Na to na razie zupełnie nie wygląda. Sęk jednak w tym, że ruch na długich stopach jest niewielki, bo inwestorzy zakładają, że Fed będzie w stanie dostarczyć tylko niewielkie zacieśnienie monetarne. Gdyby nagle inwestorzy uwierzyli, że stan gospodarki jest tak dobry, że będzie można pójść dalej, rynek nieruchomości będzie pierwszym z rynków, który będzie wysyłał tu więcej sygnałów alarmowych (większe zwyżki stóp 30-letnich, większe ograniczenie aktywności). Być może właśnie Fed, mimo porzucenia narracji o tymczasowości podniesienia inflacji, chce ciągle dokładnie takiego, łagodnego cyklu zacieśnienia licząc, że inflacja opadnie bez potrzeby gwałtowniejszego wycofania akomodacji monetarnej.

A być może to pułapka rynkowa, bo stan gospodarki jest bardzo dobry, a inwestorzy histerycznie wystraszeni?