POL:
PMI w przetwórstwie w lipcu spadł do poziomu 42,1 pkt. (z 44,4 pkt. w czerwcu). Dane na pierwszy rzut oka wskazują, że recesja na dobre zagościła w polskim przemyśle. Z drugiej strony, ze względu na (prawdopodobną) nadreprezentację w próbie ankietowej dużych eksporterów, dane mogą przeszacowywać skalę spowolnienia. Więcej na ten temat w Makro Flashu: PMI nie zostawia najmniejszych złudzeń.
EUR:
Finalny odczyt lipcowych PMI w przetwórstwie potwierdził spadek wskaźnika poniżej progu neutralnego (do 49,8 pkt.), poniżej progu neutralnego znalazły się także wskaźniki z Niemiec (49,3 pkt.), Francji (49,5 pkt.), Włoch (48,5 pkt.) i Hiszpanii (48,7 pkt.). Dane potwierdzają mocne hamowanie aktywności w europejskim przemyśle.
GER:
Sprzedaż detaliczna w czerwcu spadła w ujęciu realnym o 8,8% r/r (wobec spadku o 1,1% r/r w maju) – jest to jeden z najgorszych wyników w historii (wykres). Gwałtowny spadek popytu na towary w Niemczech odzwierciedla negatywny wpływ kryzysu energetycznego na realne wydatki konsumentów. Z drugiej strony istotne jest także zapewne to, że konsumenci mogą wracać do przedpandemicznego wzorca konsumpcji, z większym udziałem usług. To może oznaczać, że zarówno PMI z przetwórstwa jak i aktualne dane o sprzedaży mogą nieco wykrzywiać obraz rzeczywistości, która wydaje się być nieco lepsza – potwierdzają to wstępne dane o PKB ze strefy euro za 2q22, które pokazują dobre wyniki krajów z tradycyjnie wysokim udziałem sektora turystyki (Hiszpania, Włochy). W kontekście Polski, gdzie turystyka odgrywa w PKB mniejszą rolę, działanie osłonowe sektora turystycznego będzie zapewne mniejsze, tym bardziej, że szczyt sezonu turystycznego wydaje się być już za nami (por. wykres).
POL:
NBP opublikował raport o sytuacji na rynku kredytowym za 3q22, który potwierdza bardzo mocny wpływ dokonanego już zacieśnienia monetarnego na popyt na kredyty w gospodarce. Według raportu pogorszenie się perspektyw sytuacji gospodarczej i wzrost stóp procentowych istotnie ograniczyły aktywność na rynku kredytowym już w 2q22. Ponadto banki zaostrzyły kryteria udzielania wszystkich rodzajów kredytów i zanotowały spadek popytu w większości segmentów rynku kredytowego, z wyjątkiem kredytów krótkoterminowych dla dużych przedsiębiorstw i kredytów konsumpcyjnych. Szczególnie mocno spadł popyt na kredyty mieszkaniowe oraz na kredyty długoterminowe dla firm (to zapewne odzwierciedla spadek inwestycji). Ograniczenie dostępności kredytów dla przedsiębiorstw to także efekt wzrostu ryzyka branżowego. Podobnie sytuacja wygląda w przewidywaniach na 3q22 – mocne ograniczenie akcji kredytowej powinno przełożyć się na wyniki zagregowanego popytu w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy.
UE:
Stopa bezrobocia zharmonizowanego w czerwcu wyniosła w UE 6,0%, a w samej strefie euro 6,6%. Polska nieustająco jest państwem o jednej z najniższych stóp bezrobocia zharmonizowanego w całej UE (2,7% - drugi najlepszy wynik w całej Unii; por. wykres), a kraje z południa Europy tradycyjnie zamykają stawkę.
USA:
Indeks ISM w przetwórstwie przemysłowym w lipcu utrzymał się na poziomie zbliżonym do czerwcowego (52,8 pkt. wobec 53,0 pkt. poprzednio). Struktura indeksu sugeruje, że wąskie gardła w łańcuchach dostaw prawdopodobnie zmniejszyły się, a ceny półproduktów rosły w tempie najniższym od dwóch lat, sygnalizując, że inflacja prawdopodobnie minęła szczyt. Wyniki lipcowej ankiety potwierdziły także, że popyt na towary spadł (indeks nowych zamówień znalazł się „pod kreską” drugi miesiąc z rzędu), spadało także zatrudnienie (odczyt tego subindeksu znalazł się poniżej progu 50 pkt. trzeci miesiąc z rzędu). Dane są neutralne z punktu widzenia bieżącej polityki pieniężnej Fedu, utwierdzając członków FOMC, że należy jeszcze kontynuować zacieśnienie monetarne, gdyż na razie nie widać ryzyka „twardego” lądowania.
