Stabilizacja dolara i optymistyczne nastroje na rynkach sprzyjają walutom CEE. W ubiegłym tygodniu kurs €/PLN przełamał się poniżej 4,55, osiągając najniższe poziomy od września 2021. Złoty jest jednak najsłabszą walutą w regionie. Kurs €/PLN jest o około 1% powyżej poziomu z początku 2021, podczas gdy np. czeska korona zyskała prawie 7% wobec euro.
Przełamanie 4,55 przez parę €/PLN sugeruje, że złoty będzie w tym tygodniu kontynuować umocnienie, najprawdopodobniej do 4,53. Kolejne zaskoczenie inflacją wspiera oczekiwania na szybkie podwyżki stóp NBP. Widzimy też szanse, że publikowane w tym tygodniu dane o krajowym bilansie płatniczym mogą zaskoczyć na plus. Listopadowe dane o produkcji przemysłowej pokazały odbicie m.in. w motoryzacji, która w poprzednich miesiącach ciągnęła w dół eksport.
Kurs €/PLN powinien jednak utrzymać się ponad 4,50 w najbliższych tygodniach, nawet przez całą 1poł22. Przestrzeń do aprecjacji PLN hamują obawy o dalszą eskalację konfliktu prawnego z KE, czy niepewność co do przebiegu pandemii.
W dalszej części roku oczekujemy kontynuacji umocnienia złotego, do około 4,45 na koniec roku
W naszej ocenie stawki rynku pieniężnego w PLN mają jeszcze miejsce na wzrost. Z kolei w strefie euro oczekiwania na podwyżki stóp powinny pozostać odsunięte w czasie. Wg naszych szacunków powinno to wspierać złotego, mimo pogorszenia bilansu handlowego Polski w ostatnich miesiącach.
