performance walutowy

Odczyt globalnego wskaźnika PMI sektora przemysłowego za czerwiec uplasował się na poziomie 52,2 pkt, co oznacza poprawę koniunktury jednak w wolniejszym tempie w odniesieniu do poprzedniego miesiąca. Poziom wskaźnika ponownie znalazł się najniżej od sierpnia 2020r., a także należy nadmienić, że jest to 24 miesiąc z rzędu, kiedy wskaźnik utrzymuje się powyżej granicznego poziomu 50 pkt, czyli granicy oddzielającej ekspansję od recesji.

W czerwcu, globalna produkcja przemysłowa wzrosła po raz pierwszy od trzech miesięcy. Głównym motorem wzrostu były Chiny, gdzie po trzech miesiącach spowolnienia, wzrost produkcji był najsilniejszy od października 2020r. Wpływ odbicia poziomu produkcji w Chinach widoczne przełożył się na subindeks Global Manufacturing Output Index, który wzrósł z 49,6 do 52,5 pkt., natomiast kalkulacja bez udziału Chin wykazała spadek z 52,6 do 50,6 pkt., czyli poziomu bliskiego stagnacji. Spowolnienie tempa wzrostu miało miejsce w Stanach Zjednoczonych, Japonii, Indiach, Wielkiej Brytanii oraz Brazylii, natomiast spadek produkcji dotknął Strefy Euro i Korei Południowej.

W ujęciu sektorowym, dane wykazywały szeroki wzrost wolumenów produkcji w czerwcu. Najsilniejszy poziom wzrostu miał miejsce w sektorze dóbr konsumpcyjnych i ustanowił siedmiomiesięczny szczyt. Jeśli chodzi o dobra pośrednie i kapitałowe, to obydwie kategorie powróciły do poziomu ekspansji po dwóch miesiącach przebywania w strefie recesji. Optymizmem nie napawa jednak poziom popytu obserwowany w końcu drugiego kwartału.

Wzrost przyjętych nowych zamówień spowolnił z 50,9 do 50,1 pkt., czyli najniższego poziomu w ciągu dwuletniej serii wzrostów wskaźnika. Słabo wypadł także poziom obrotów handlowych, czego powodem było spowolnienie nowej działalności eksportowej po raz czwarty z rzędu.

Zobacz także: PILNE: najnowsze dane PMI mocno rozczarowały! Dzieje się: sprawdź, jak zareagował kurs euro

✕

PERFORMANCE I AKTUALNE PROGNOZY

✕

EURPLN

Od połowy czerwca obserwujemy aprecjację waluty europejskiej wobec polskiego złotego. Z poziomów bliskich 4,55 na początku czerwca, kurs EUR/PLN wzrósł do 4,82 w połowie lipca, po czym nastąpiła kilkudniowa obniżka. Wyraźna deprecjacja polskiej waluty wynikała z przyspieszenia tempa podwyżek stóp procentowych przez światowe banki centralne – Fed podniósł koszt pieniądza o 75 pb., szwajcarski bank centralny o 50 pb, natomiast EBC zapowiedział szybkie podwyżki na kolejnych posiedzeniach w III kwartale. Oczekujemy, że EBC podniesie stopy o 25 pb w lipcu, następnie o 50 pb we wrześniu i październiku oraz 25 pb w grudniu, co doprowadzi stopę depozytową do 1% na koniec roku. Narracja RPP oraz prezesa Narodowego Banku Polski sugeruje natomiast koniec podwyżek stóp procentowych, zależy to jednak od postępów inflacji, której szczyt NBP prognozuje na lato 22’.

Na lipcowym posiedzeniu Narodowy Bank Polski zdecydowanie bardziej gołębio przedstawił swoje stanowisko. W przeciwieństwie do prognoz zakładających podwyżkę o 75 pb, zarząd zapowiedział podwyżkę o 50 pb. Ponieważ uważamy, że szczyt inflacji CPI będzie miał miejsce w dalszej części roku, nadal trzymamy się naszej projekcji stopy końcowej na poziomie 8 proc. Zwracamy jednak uwagę na spore ryzyko dla naszej prognozy EUR/PLN na koniec roku na poziomie 4,60 zwłaszcza jeśli dostawy gazu do Europy zostaną odcięte po 21 lipca br. (koniec okresu remontowego dla gazociągu Nord Stream 1). Ponadto zwracamy uwagę na spowalniającą koniunkturę, o czym świadczą wyniki PMI, które w czerwcu wypadły gorzej od oczekiwań – wskaźnik dla przemysłu spadł w Polsce do 44,4 pkt. Może to wpływać na szybsze zakończenie podwyżek stóp przez RPP, nawet pomimo utrzymującej się presji inflacyjnej, co będzie stanowić ryzyko osłabienia się kursu złotego.

Zobacz też: Zobacz, co wprawi w ruch ceny euro, dolara oraz eurodolara na rynku FOREX

✕

Argumenty za spadkiem kursu EURPLN

• Oczekiwania na dalsze zacieśnienie polityki monetarnej przez NBP
• Lepsze od oczekiwań dane makroekonomiczne w Polsce
• Pozytywne rozwiązanie czynników ryzyka geopolitycznego w kraju i na świecie

✕

Argumenty za wzrostem kursu EURPLN

• Mniejsza skala podwyżek stóp procentowych względem rynkowych oczekiwań
• Wyższe od oczekiwań dane dotyczące inflacji w Polsce
• Ucieczka kapitału z rynków rozwijających się w związku z awersją do ryzyka wywołaną np. przez czynniki geopolityczne w Europie i na świecie
• Kryzys energetyczny w Europie

Zobacz też: Kursy walutowe: cisza przed burzą! Decyzja FED doprowadzi istotnej zmiany nastrojów? Rynek walut pełen emocji