Inflacja w USA wyhamowała w czerwcu mocniej od oczekiwań, wyraźnie ograniczając oczekiwania na podwyżkę stóp Fed we wrześniu. Efektem było wyraźne osłabienie dolara – kurs €/US$ wzrósł prawie do 1,1150. To nowe tegoroczne szczyty i najwyższy poziom od wczesnego 2022. Słabszy dolar miał jednak ograniczone przełożenie na waluty CEE, w tym złotego. Kurs €/PLN utrzymal się przy 4,44.
Zobacz również: Dolar tonie, a indeksy giełdowe najwyżej od ponad roku! Gospodarka USA przechodzi „miękkie lądowanie“
W reakcji na dane o inflacji umocniły się Treasuries, od 10pb na długim końcu do 15pb na krótkim. O ile Bund umpocnił się niemal w identycznej skali, co amerykańska 10latka, to niemiecka 2latka zyskała już tylko 7pb. W ślad za tym zyskały też SPW, od 10pb na długim końcu do 15pb na krótkim.
Presja na wzrost €/US$ powinna wyhamować
Kurs €/US$ dotarł do kolejnego ważnego oporu (okolice 1,1150) już w środę. Do końca tygodnia nie ma już tak ważnych danych jak wczoraj. Dlatego oczekujemy, że para przynajmniej wyhamuje wzrosty przy 1,1150, choć nie wykluczamy także powrotu do około 1,10.
Zobacz również: Runęły, wstrząs! Rekordy zostały połamane!
Ostatnie zachowanie złotego wydaje się potwierdzać, że pole do umocnienia złotego wyczerpuje się. Krajowa waluta praktycznie przestała pozytywnie reagować na osłabienie dolara. Złotemu, co prawda pomagają nadal krajowe fundamenty, jak nadwyżka handlowa, ale zejście €/PLN istotnie poniżej 4,40 staje się coraz mniej prawdopodobne.
Rynki nie wierzą we wrześniową podwyżkę stóp w USA
Wczorajsze dane dość istotnie zmieniają rynkowe postrzeganie kolejnych posunięć Fed. O ile lipcowa podwyżka wydaje się przesądzona, to inwestorzy już nie wierzą w kolejną we wrześniu. Szybki spadek CPI wspiera też oczekiwania na relatywnie nieodległe obniżki stóp. Dlatego do końca tygodnia liczymy raczej na spadki dochodowości w Niemczech i szczególnie USA lub co najmniej stabilizację.
Zobacz również: Kurs złotego wystrzelił do góry! To wydarzyło się pierwszy raz od lutego 2022 r
Aktualne poziomy rentowności SPW, zwłaszcza z krótkiego końca, są już niespójne z forward guidance prezesa NBP. Dlatego o ile nie dojdzie do istotnego umocnienia na rynkach bazowych, to SPW powinny przejść w trend boczny. Uważamy, że przyszłotygodniowe dane z kraju wypadną słabo, co nie zapowiada większego odbicia rentowności w najbliższym czasie.
Prognozy dla cen najważniejszych walut: euro, dolara, funta oraz franka szwajcarskiego
**************
