Kursy walut 12.12.2023 r.

Poniżej przedstawiamy w skróconej formie nasz scenariusz makroekonomiczny na lata 2023- 2024 dla krajów regionu Europy Środkowo-Wschodniej – Czech, Węgier i Rumunii (dalej: kraje EŚW-3).

 

 

Średnioterminowe perspektywy wzrostu gospodarczego w krajach EŚW-3 kształtują się podobnie. W I poł. br. obserwowaliśmy spadek rocznych dynamik PKB ze względu na oddziaływanie efektów wysokiej bazy sprzed roku, pogorszenie koniunktury w Niemczech i strefie euro, wygasanie odłożonego popytu oraz transmisję podwyżek stóp procentowych realizowanych w ostatnich kwartałach na realną sferę gospodarki. W Czechach i na Węgrzech (podobnie jak w Polsce) roczna dynamika PKB ukształtowała się w tym okresie na ujemnym poziomie (odpowiednio -0,4% i -1,7%). Na tym tle pozytywnie wyróżnia się Rumunia, która odnotowała przeciętny wzrost +1,7% r/r w I poł. br. Wsparciem dla tempa wzrostu aktywności gospodarczej w tym kraju była silna podwyżka płacy minimalnej oraz utrzymujący się solidny wzrost inwestycji.

 

Sprawdź również: Co dalej z gospodarką Polski? Kurs złotego, koniunktura… zaskakujące prognozy wielkich banków

  

Oczekujemy, że wzrost gospodarczy we wszystkich krajach regionu umiarkowane przyspieszy w II poł. br. Głównym czynnikiem dynamizującym wzrost gospodarczy będzie spadająca inflacja zwiększająca realną siłę nabywczą gospodarstw domowych i ich konsumpcję. Niemniej jednak z uwagi na niekorzystne uwarunkowania w otoczeniu zewnętrznym krajów EŚW-3 – w szczególności tendencje recesyjne w przetwórstwie Niemiec i strefy euro – skala ożywienia aktywności gospodarczej będzie nieznaczna. W rezultacie oczekiwane przez nas średnioroczne tempo wzrostu gospodarczego będzie tylko nieznacznie wyższe od zera w przypadku Czech i Węgier. Rumunia, z uwagi na lepszą pierwszą połowę roku, odnotuje naszym zdaniem średnioroczne tempo wzrostu PKB równe 2,0%.

 

✕

 

W 2024 r., wraz z oczekiwanym przez nas (opóźnionym) ożywieniem strefie euro i światowym handlu, prognozujemy, że tempo wzrostu PKB umiarkowanie przyspieszy w krajach EŚW-3. Dodatkowym czynnikiem wspierającym wzrost gospodarczy w 2024 r. będą efekty niskiej bazy z 2023 r. Prognozowany przez nas spadek inflacji będzie oddziaływał w kierunku zwiększenia konsumpcji. Czynnikiem ograniczającym skalę ożywienia w 2024 r. będą oczekiwane przez nas tendencje w inwestycjach publicznych. Biorąc pod uwagę cykl absorbcji środków unijnych wzrost publicznych nakładów brutto na środki trwałe wyraźnie wyhamuje w 2024 r. W rezultacie prognozujemy, że tempo wzrostu PKB w 2024 r. wyniesie 2,1% w Czechach, 2,3% na Węgrzech i 3,5% w Rumunii.

 

✕

 

Nasz scenariusz inflacyjny dla krajów EŚW-3 nie uległ istotnym zmianom. Perspektywy inflacyjne wyglądają podobnie we wszystkich krajach regionu. Szczyty inflacji zostały osiągnięte w nich na przełomie lat 2022 i 2023 a następnie dynamika cen stopniowo się obniżała. Oczekujemy kontynuowania tendencji dezinflacyjnych w kolejnych kwartałach w związku z oddziaływaniem efektów wysokiej bazy, wygasaniem zakłóceń w łańcuchach dostaw i presji kosztowej. Niemniej jednak istotnym czynnikiem ryzyka pozostaje kształtowanie się taryf na nośniki energii z początkiem przyszłego roku. W 2024 r. wraz z wygasaniem wspomnianych wyżej efektów oraz antyinflacyjnym wpływem dotychczasowego zacieśniania polityki pieniężnej, inflacja obniży się w 2024 r. naszym zdaniem do 2,7% r/r w Czechach, 4,5% na Węgrzech i 5,1% w Rumunii.

 

Sprawdź również: Czarne chmury nad gospodarką. Bankructwa firm o 141% w górę

 

✕

 

Biorąc pod uwagę, że inflacja w każdym z krajów EŚW-3 znajdzie się w 2024 r. w dopuszczalnym przedziale odchyleń od celu inflacyjnego oczekujemy łagodzenia polityki pieniężnej w każdej z tych gospodarek. Narodowy Bank Węgier (MNB) już w ostatnich kilku miesiącach obniżał stopę jednodniowego depozytu (tj. kluczową stopę procentową z punktu widzenia polityki pieniężnej) w tempie 100pb miesięcznie. We wrześniu zrównała się ona z bazową stopą procentową na poziomie 13,0%. Jednocześnie MNB zaznaczył, że od tej pory główną stopą procentową banku centralnego będzie bazowa stopa procentowa. Tym samym MNB zakończył normalizację struktury stóp procentowych i uprościł zestaw narzędzi polityki pieniężnej. We wrześniu MNB potrzymał swój pogląd, że w nadchodzących miesiącach inflacja krajowa i inflacja bazowa będą nadal spadać, a inflacja ogółem osiągnie 7-8% na koniec roku. Niemniej jednak MNB ponownie zasygnalizował, że uzasadnione jest ostrożne podejście do decyzji w polityki pieniężnej. Oczekujemy, że w październiku MNB obniży stopę bazową o 50 pb i w takiej samej skali obniży górną i dolną granicę korytarza krótkoterminowych stóp procentowych. Scenariusz ten jest zbieżny z wypowiedziami wiceprezesa MNB B. Viraga, który na wrześniowej konferencji podkreślił, że nadal potrzebne są rygorystyczne warunki monetarne, a decyzje dotyczące polityki pieniężnej będą podejmowane na podstawie napływających danych i łagodzenie polityki monetarnej będzie miało charakter stopniowy. W dalszym ciągu spodziewamy się łącznej obniżki stopy bazowej o 150 pb w IV kw. br. W 2024 r. polityka pieniężna będzie dalej łagodzona (por. tabela). Spowolnienie tempa łagodzenia polityki pieniężnej powinno stanowić wsparcie dla kursu forinta w krótkim okresie. Oczekujemy stopniowego umocnienia forinta z zasięgiem 395 za euro na koniec 2023r. i 379 na koniec 2024 r.

 

Sprawdź również: Prognozy kursu euro i dolara. Złoty wciąż w sile po potężnym ciosie - ekspert

 

✕ 

Cykl łagodzenia polityki pieniężnej jeszcze nie rozpoczął się w Czechach, jednak większość przedstawicieli banku centralnego (CNB) dopuszcza materializację pierwszej obniżki już w najbliższych miesiącach. Głównym argumentem na rzecz łagodzenia polityki pieniężnej jest prognozowane przez CNB osiągnięcie celu inflacyjnego w I poł. 2024 r. Mimo tego prezes CNB zwracał uwagę, że najprawdopodobniej inflacja bazowa nadal będzie kształtowała się powyżej tego celu (2% r/r) i należy wykazać ostrożność przy podejmowaniu decyzji. Uważamy, że silny spadek inflacji w kolejnych miesiącach i jej oczekiwana dalsza spadkowa trajektoria skłoni większość zarządu CNB do obniżenia stóp procentowych o 25 pb na posiedzeniu w listopadzie bądź grudniu br. Oczekujemy, że stopy procentowe zostaną obniżone o kolejne 200 pb w 2024 r. Ważnym argumentem na rzecz łagodzenia polityki pieniężnej będzie pobudzenie aktywności gospodarczej. W horyzoncie prognozy oczekujemy umiarkowanej aprecjacji korony czeskiej względem euro. Prognozujemy, że kurs EURCZK wyniesie 24,3 na koniec 2023 r. i 23,9 na koniec 2024 r.

 

Sprawdź również: Kursy walut w grudniu - prognozy dla euro, dolara. Zobacz przewidywania najlepszych analityków

 

✕

 

Z kolei Narodowy Bank Rumunii (NBR) w ostatnich miesiącach wielokrotnie podkreślał utrzymującą się niepewność dotyczącą perspektyw makroekonomicznych i utrzymywał stopy procentowe na niezmienionym poziomie (7,00%). Bank centralny zaznaczał tylko, że podczas podejmowania swoich decyzji kieruje się zamiarem trwałego doprowadzenia rocznej stopy inflacji do celu między innymi poprzez zakotwiczenie oczekiwań inflacyjnych w średnim okresie, w sposób prowadzący do osiągnięcia trwałego wzrostu gospodarczego. NBR podkreślał również wielokrotnie, że dla jego decyzji istotne są także perspektywy polityki pieniężnej EBC i Fed, a także stanowisko innych banków centralnych w regionie. Biorąc pod uwagę fakt, że prognozowana przez NBR inflacja najwolniej zbiega do celu inflacyjnego ze wszystkich krajów EŚW-3 uważamy, że cykl łagodzenia polityki pieniężnej zostanie rozpoczęty dopiero w I kw. 2024 r. i stopy zostaną obniżone łącznie o 125 pb w przyszłym roku. Ze względu na interwencje walutowe banku centralnego uważamy, że kurs EURRON pozostanie relatywnie stabilny w przedziale 4,92- 4,95 do końca 2024 r.

 

Sprawdź również: Prognozy kursu dolara (USD), euro (EUR) i funta (GBP)

 

**************

Kursy walut NBP 11.12.2023 r.: wzrost polskiego złotego na FX

Tabela nr 212/A/NBP/2023 z dnia 2023-12-11

Nazwa waluty	Kod waluty	Kurs średni
bat (Tajlandia)	1 THB	0,1129
dolar amerykański	1 USD	4,0277
dolar australijski	1 AUD	2,6411
dolar Hongkongu	1 HKD	0,5159
dolar kanadyjski	1 CAD	2,9631
dolar nowozelandzki	1 NZD	2,4614
dolar singapurski	1 SGD	2,9972
euro	1 EUR	4,3366
forint (Węgry)	100 HUF	1,1373
frank szwajcarski	1 CHF	4,5824
funt szterling	1 GBP	5,0567
hrywna (Ukraina)	1 UAH	0,1092
jen (Japonia)	100 JPY	2,7551
korona czeska	1 CZK	0,1782
korona duńska	1 DKK	0,5816
korona islandzka	100 ISK	2,8776
korona norweska	1 NOK	0,3686
korona szwedzka	1 SEK	0,3849
lej rumuński	1 RON	0,8723
lew (Bułgaria)	1 BGN	2,2172
lira turecka	1 TRY	0,1389
nowy izraelski szekel	1 ILS	1,0856
peso chilijskie	100 CLP	0,4622
peso filipińskie	1 PHP	0,0724
peso meksykańskie	1 MXN	0,2315
rand (Republika Południowej Afryki)	1 ZAR	0,2109
real (Brazylia)	1 BRL	0,8175
ringgit (Malezja)	1 MYR	0,8602
rupia indonezyjska	10000 IDR	2,5794
rupia indyjska	100 INR	4,8306
won południowokoreański	100 KRW	0,3052
yuan renminbi (Chiny)	1 CNY	0,5610
SDR (MFW)	1 XDR	5,3493