kiedy obniżki FED

• Rynek stopy procentowej - Zmiana retoryki prezesów EBC i Fed miała istotny wpływ na rynki FI.
• Rynek walutowy - Złoty pozostanie głównie pod wpływem globalnych nastrojów.

 

 

Słabość dolara była z jednej strony konsekwencją pogarszających się od połowy lutego br. odczytów makro z amerykańskiej gospodarki, z drugiej zaś sygnałów zbliżania się obniżek stóp przez Fed, o czym jego prezes mówił podczas czwartkowego wystąpienia w Senacie USA. Lokalnie pozytywnie na złotego wpływała także decyzja RPP o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian, a siła tego czynnika może wzrastać wraz z oczekiwanymi przez rynek obniżkami stóp rzez Fed i EBC, do których droga wydaje się krótsza. W takim pozytywnym otoczeniu USD/PLN ustanowił tegoroczne minima, a EUR/PLN testował okolice 4,2930 (dołek z grudnia ’23), którego po raz kolejny nie zdołał pokonać. 

 

Zobacz także: główne waluty pikują ⚠️ 3,93 złotego!

 

✕

Źródło: Refinitiv

Naszym zdaniem w obecnym tygodniu złoty pozostanie głównie pod wpływem bazowych rynków FX, a tam trendy uzależnione będą głównie od odczytów inflacji i sprzedaży detaliczne z USA za luty br. Po piątkowej sesji nie widzimy sygnałów z otoczenia makro oraz ze strony dominujących na rynkach bazowych trendów, które miałyby odwrócić trend złotego, a tym samym w krótkim terminie kolejne próby pokonania 4,2930 przez EUR/PLN i spadek kursu USD/PLN w kierunku 3,89 są dla nas scenariuszem bazowym. Ryzykiem pozostaje osłabienie bazowych rynków equity, które zarówno technicznie jak i patrząc przez pryzmat nastrojów wydają się być mocno wykupione.

 

Zobacz także: Kursy walut – prognoza na najbliższy tydzień. Notowania EUR/USD, EUR/GBP, USD/PLN

 

✕

 

Na rynkach stopy procentowej miniony tydzień przyniósł wyraźne spadki rentowności na bazowych rynkach FI (w zakresie 9-15 pb.), a dochodowości krajowych SPW w takim horyzoncie wzrosły na krótkim końcu krzywej o ok. 8 pb., przy braku większych przesunięć dla obligacji 5-cio i 10-cio letnich. Główny wpływ na zachowanie rynków FI miał przekaz płynący z banków centralnych, zarówno tych głównych jak EBC i Fed, ale także z krajowej RPP. Generalnie, pomimo że żadne terminy nie zostały wskazane, to w swoich wypowiedziach Ch. Lagarde i J. Powell nawiązali do zbliżających się obniżek stóp procentowych, do czego skłaniać będzie spadająca inflacja oraz jak w przypadku przekazu EBC, ryzyka utrzymywania słabego wzrostu gospodarczego. Spadki rentowności UST wspierały również kolejne, generalnie słabsze od rynkowego konsensusu dane makro z USA. Pozytywne trendy z rynków bazowych nie wpłynęły jednak na zachowanie krajowych SPW, gdyż marcowe posiedzenie RPP oraz w szczególności przekaz z konferencji prezesa A. Glapińskiego nie wskazują, że cięcia stóp NBP będą mieć miejsce szybko. Prezes podtrzymał tezy z poprzednich wystąpień, wskazując jako przyczynę braku obniżek stóp niepewność co do dalszej ścieżki inflacji CPI w perspektywie II kw. ’24-II kw. ’25 ze względu na ryzyka regulacyjne. 

 

Zobacz także: Analitycy Credit Agricole prognozują kursy euro (EUR) i dolara (USD)

 

✕

Ubiegły tydzień potwierdził sygnały zakończenia średnioterminowych korekt obligacji niemieckich oraz amerykańskich i jeśli wtorkowe odczyty inflacji CPI z USA nie zaskoczą wyższymi wartościami, to w perspektywie kilku sesji ich rentowności w tenorze 10-cio letnim mogą zmierzać odpowiednio w kierunku 4,0% oraz 2,15%. Trendy z rynków bazowych będą wspierać polskie SPW, choć wydaje się, że ze względu na czynniki krajowe (narracja RPP oraz kolejne przetargi) okolice 5,10% i 5,0% odpowiednio dla papierów 10-cio i 5-cio letnich w krótkim terminie mogą być maksymalnym celem spadków ich rentowności.

 

Zobacz także: Kursy walut pójdą niżej? Ogromne problemy przed dolarem! 

 

Wykres dnia: Na 8 marca rynek wyceniał pierwszą pełną obniżkę stóp Fed o 25 pb. w czerwcu br. oraz powrócił do wyceny cięć o 100 pb. do końca 2024 r.

✕

Źródło: Refinitiv

 

**************

Kursy walut NBP 12.03.2024 r.: aktualna tabela

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 212/A/NBP/2023 z dnia 2024-03-12

Powyższa tabela opublikowana została w poniedziałek i będzie obowiązywać do poniedziałkowego południa. Bank centralny codziennie (w dni robocze) w godzinach 11:45-12:15 publikuje nową tabelę walut.